去年碰到 một kỹ sư đã làm trong ngành thanh toán hơn mười năm, anh ấy vừa mày mò tích hợp API thanh toán xuyên biên giới vừa than thở — các bạn blockchain luôn nói sẽ làm cách mạng thanh toán, nhưng thực sự có chuỗi nào giúp các nhà bán lẻ nhỏ thanh toán bằng stablecoin mà không phải lo lắng về phí Gas hay trượt giá không? Lúc đó tôi thực sự không thể trả lời được.

Gần đây tôi đã dành nhiều thời gian nghiên cứu hệ sinh thái Plasma và các công nghệ trên chuỗi, cuối cùng mới hiểu rõ rằng chuỗi mới này có thể thực sự tìm ra lối đi. Không phải kiểu khoe khoang đạt hàng triệu TPS rồi thực tế lại yếu ớt, mà là bắt đầu từ các giao thức nền tảng để định nghĩa lại cách chơi với stablecoin và DeFi.

Nói về Plasma, dữ liệu gây chú ý nhất là: chỉ sau ba tuần ra mắt mainnet đã thu hút 80 tỷ USD, trực tiếp lọt vào top 10 TVL trên chuỗi. Con số rất ấn tượng, nhưng logic đằng sau mới đáng để bàn.

Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều tự làm riêng — Aave xây dựng thanh khoản của riêng mình, Compound cũng phải tự lo, kết quả là thị trường bị chia nhỏ thành từng mảnh. Khác với đó, Plasma có một thứ gọi là Fluid, giúp tách riêng lớp thanh khoản ra khỏi các ứng dụng phía trên, biến thành hạ tầng công cộng để tất cả các ứng dụng đều có thể chia sẻ. Dù là vay mượn hay DEX, chỉ cần xây dựng trên Plasma là tự động kết nối vào cùng một pool thanh khoản. Thay đổi này giúp hiệu quả vốn tăng lên vài bậc.

Đổi mới cốt lõi nằm ở việc Plasma sử dụng công nghệ gọi là "vị thế phạm vi" để viết lại hoàn toàn cơ chế thanh lý. Trong các giao thức vay truyền thống, quá trình thanh lý là: biến động giá → kích hoạt ngưỡng thanh lý → thanh lý toàn bộ vị thế → người thực thi kiếm lời chênh lệch. Quá trình này cứng nhắc, đặc biệt không thân thiện với các khoản vay nhỏ. Cách làm của Fluid chính xác hơn — không thanh lý toàn bộ một cách thô bạo, mà dựa trên rủi ro thực tế để điều chỉnh động, tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn đồng thời giảm thiểu rủi ro bị thanh lý của người vay.