Cách đây vài ngày đã bàn về thiết kế kinh tế của XPL, nhiều người vẫn quan tâm nhất đến vấn đề đó — liệu đợt giải khóa sẽ gây ra sự sụt giảm giá mạnh hay không. Thay vì đoán mò, hãy xem dữ liệu.

Hiện trạng như sau: Tổng cung của XPL là 10 tỷ token, hiện lưu hành khoảng 1.8-2.1 tỷ (tỷ lệ này gần như trong phạm vi đó), phần bán công đã giải khóa gần như hoàn tất với 1 tỷ token. Quỹ sinh thái và quỹ tăng trưởng với 4 tỷ token được phát hành theo tuyến tính, 8% được giải phóng ngay lập tức, phần còn lại theo tháng, áp lực hiện tại vẫn còn kiểm soát được.

Điều cần chú ý thực sự là 5 tỷ token thuộc về đội ngũ và nhà đầu tư. Đây là phần khó — tỷ lệ mỗi bên chiếm 25%, quy tắc là sau 1 năm khóa cứng, sẽ mở khóa theo tuyến tính trong 2 năm tiếp theo. Tính theo thời gian ra mainnet (khoảng tháng 9 năm 2025), thời gian khóa cứng sẽ kéo dài đến khoảng tháng 9 năm 2026. Nhưng có một chi tiết quan trọng: áp lực thực sự bắt đầu từ tháng 7 năm 2026, cộng thêm ảnh hưởng từ phần bán công, chính là các mốc thị trường cần phải cảnh giác.

Nhìn từ góc độ khác, 5 tỷ này tương đương 2.5-3 lần lượng token đang lưu hành hiện tại. Nếu tất cả đều đổ vào một lúc, thực sự rất rủi ro. Trong lịch sử, nhiều dự án đã trải qua biến động lớn trong giai đoạn đỉnh cao như vậy. XPL từ mức cao 1.69 USD giảm xuống như hiện tại, cũng có yếu tố này trong đó.

Nhưng phải thừa nhận rằng, phát hành tuyến tính và khoảng thời gian dài giúp phân tán áp lực. Thị trường hôm nay có thể đã quá lo lắng, giá ngắn hạn cũng đã gần đáy. Điều then chốt vẫn là ý định thực sự của các nhà đầu tư lớn — nếu họ chọn phân phối dần dần, tác động sẽ nhẹ nhàng hơn nhiều.