Xu hướng của đồng đô la Mỹ đảo chiều gây ra sự dịch chuyển vốn toàn cầu: Tác động dây chuyền của việc tăng lãi suất của Nhật Bản đối với Bitcoin

Chuyển đổi trong hệ thống chính sách USD đang định hình lại cấu trúc tài chính toàn cầu. Cùng với những điều chỉnh quan trọng trong xu hướng của đồng USD trong nửa cuối năm, quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ trở thành yếu tố then chốt kích hoạt quá trình phân bổ lại vốn toàn cầu. Chủ nhật tuần này, BOJ sẽ tổ chức cuộc họp quyết định lãi suất, không chỉ liên quan đến chính sách nội địa Nhật Bản mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến phân bổ tài sản rủi ro trong thị trường tiền điện tử thông qua biến động của đồng USD.

Theo dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket, thị trường dự đoán khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất lên tới 97%; chỉ có 3% nhà đầu tư đặt cược giữ nguyên lãi suất. Nếu việc nâng lãi suất thành hiện thực, lãi suất chính sách của Nhật Bản sẽ đạt 0.75%, mức cao nhất trong gần 20 năm. Mặc dù con số này vẫn còn thấp so với tiêu chuẩn toàn cầu, nhưng đối với hệ thống tài chính toàn cầu dựa vào đồng yên để vay vốn với chi phí thấp, đây là một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc.

Kết thúc của giao dịch arbitrage đồng yên: Từ “máy rút tiền” đến “khô cạn thanh khoản”

Trong nhiều thập kỷ qua, đồng yên luôn là đồng tiền vay ưu tiên của các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu. Các nhà đầu tư vay đồng yên với lãi suất cực thấp, sau đó chuyển sang đầu tư vào cổ phiếu toàn cầu, trái phiếu và tiền điện tử. Chiến lược này hoạt động tốt trong thời kỳ đồng USD duy trì sức mạnh, nhưng khi xu hướng của USD trong nửa cuối năm điều chỉnh, tình hình đã thay đổi một cách âm thầm.

Nhà phân tích Mister Crypto cảnh báo: “Trong nhiều thập kỷ, đồng yên luôn là đồng tiền ưu tiên để vay và chuyển đổi thành các tài sản khác. Nhưng khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng nhanh, các giao dịch arbitrage này đang thu hẹp lại.” Nói đơn giản, khi chi phí vay mượn tăng lên, các vị thế sử dụng đòn bẩy bằng đồng yên sẽ buộc phải đóng vị thế, nhà đầu tư buộc phải bán tháo các tài sản rủi ro để trả nợ. Điều này giải thích trực tiếp tại sao biến động của đồng USD lại tác động ngay lập tức đến giá của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Lặp lại lịch sử: Sự sụt giảm tất yếu sau khi BOJ nâng lãi suất

Các nhà giao dịch hiện tập trung không phải vào giá hiện tại mà vào các kỷ lục giảm giá đẫm máu của Bitcoin sau các lần BOJ nâng lãi suất trong quá khứ:

• Sau tháng 3 năm 2024: Bitcoin giảm khoảng 23%
• Sau tháng 7 năm 2024: Bitcoin giảm khoảng 25%
• Sau tháng 1 năm 2025: Bitcoin giảm hơn 30%

Nhà phân tích 0xNobler cảnh báo nghiêm khắc: “Mỗi lần Nhật Bản nâng lãi suất, Bitcoin đều giảm 20% đến 25%. Khi lãi suất chính sách tăng lên 75 điểm cơ bản, theo mô hình lịch sử, Bitcoin có thể đối mặt với nguy cơ giảm xuống dưới 70.000 USD.” Giá giao dịch hiện tại của Bitcoin là $89,870, nếu dựa theo các mức giảm trong quá khứ, nhà đầu tư nên xem xét lại phân bổ vị thế của mình sớm hơn.

Sự phân chia thị trường: Đối đầu giữa lạc quan và bi quan

Dù quy luật lịch sử gây lo ngại, không phải tất cả các nhà tham gia thị trường đều cho rằng việc nâng lãi suất chắc chắn là tiêu cực. Một quan điểm khác cho rằng, nếu Nhật Bản nâng lãi cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, điều này có thể tạo ra “đà tăng dài hạn” cho tiền điện tử.

Nhà phân tích vĩ mô Quantum Ascend cho rằng, đây không chỉ là sự thu hẹp thanh khoản đơn thuần mà là một “chuyển đổi hệ thống”. Ông chỉ ra: “Việc Fed hạ lãi suất sẽ bơm thêm thanh khoản USD và làm giảm sức mạnh của đồng USD, trong khi việc BOJ nâng lãi nhẹ nhàng chỉ hỗ trợ đồng yên, không thực sự phá vỡ thanh khoản toàn cầu.” Trong bối cảnh USD yếu đi trong nửa cuối năm, dòng vốn có thể luân chuyển sang các tài sản rủi ro có tiềm năng tăng không đối xứng, chính là điểm “ngọt” của tiền điện tử — ít rủi ro hơn nhưng vẫn mang lại lợi nhuận ổn định.

Tính nhạy cảm ngắn hạn không thể bỏ qua: Thanh khoản và niềm tin thị trường

Nhà phân tích The Great Martis cảnh báo, áp lực từ thị trường trái phiếu đã khiến BOJ phải hành động, “Điều này có thể gây ra làn sóng đóng vị thế arbitrage, gây phản ứng dây chuyền trên thị trường chứng khoán.” Ông chỉ ra các chỉ số chính đã xuất hiện tín hiệu “phân tách đỉnh” và lợi suất toàn cầu tăng đồng bộ, đều là những dấu hiệu tích tụ áp lực.

Trong khi đó, hành vi giá của Bitcoin cũng phản ánh sự không chắc chắn này. Từ tháng 12 trở đi, giá tiền điện tử đi ngang, thiếu hướng rõ ràng. Nhà phân tích Daan Crypto Trades nhận định, trước kỳ nghỉ lễ cuối năm, thanh khoản thị trường thấp, niềm tin nhà đầu tư yếu, cộng thêm sự không chắc chắn của đồng USD, sẽ khiến thị trường biến động bất thường.

Triển vọng: Chính sách USD và cân bằng mới của vốn toàn cầu

Khi thị trường chứng khoán phát đi tín hiệu đỉnh và lợi suất liên tục tăng, cùng với sự nhạy cảm cực độ của Bitcoin với biến động thanh khoản do Nhật Bản thúc đẩy, quyết định của BOJ lần này chắc chắn sẽ là chất xúc tác vĩ mô có ảnh hưởng lớn nhất trong năm. Vấn đề sâu xa hơn là: làm thế nào để thanh khoản toàn cầu ứng phó với cuộc biến động của đồng USD.

Dù điều này có thể gây ra một đợt điều chỉnh mạnh khác, hay là nền tảng cho sự phục hồi sau biến động, then chốt không chỉ nằm ở việc “có nâng lãi hay không” mà còn phụ thuộc vào xu hướng dài hạn của chính sách USD. Khi sức mạnh của USD dần suy yếu, cấu trúc lãi suất của Nhật Bản được định hình lại, dòng vốn toàn cầu sẽ định hướng lại giá trị của các tài sản rủi ro trong giai đoạn tiếp theo. Trong cuộc điều chỉnh vĩ mô này, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến của xu hướng USD và hiệu ứng phối hợp của các chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.