Xu hướng mua vàng của Ngân hàng Trung ương bắt đầu tăng: Goldman Sachs dự đoán đạt 60 tấn vào năm 2026, phản ánh sự mất niềm tin vào tiền pháp định

Theo tin tức mới nhất, Goldman Sachs dự đoán lượng mua vàng trung bình của các ngân hàng trung ương các quốc gia vào năm 2026 sẽ đạt 60 tấn. Con số này có vẻ bình thường, nhưng khi kết hợp với bối cảnh vĩ mô toàn cầu hiện tại và diễn biến thị trường vàng, nó phản ánh một tín hiệu sâu hơn: các ngân hàng trung ương toàn cầu đang xem xét lại các tài sản dự trữ truyền thống và cùng nhau săn lùng các tài sản cứng.

Thường lệ mới trong mua vàng của ngân hàng trung ương

Từ đa dạng hóa danh mục đến đặt cược tập thể

Goldman Sachs trong dự báo đã rõ ràng chỉ ra rằng, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có khả năng tiếp tục đa dạng hóa dự trữ của họ từ các loại tài sản khác sang vàng theo cấu trúc. Đây không phải là một xu hướng nhất thời, mà là một sự chuyển đổi chiến lược dài hạn.

Theo thống kê thông tin liên quan, dự kiến các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ mua ròng vàng khoảng 950 tấn vào năm 2026, điều này có nghĩa là “lượng mua trung bình” 60 tấn thực chất che giấu một thực tế còn quyết liệt hơn: các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đang tăng cường dự trữ vàng với quy mô chưa từng có.

Xu hướng này có một số yếu tố thúc đẩy chính:

• Suy yếu tín dụng đô la: tranh cãi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngày càng gay gắt, áp lực nợ 38 nghìn tỷ USD của Mỹ liên tục tăng, thúc đẩy các ngân hàng trung ương tìm kiếm các khoản phòng hộ ngoài tài sản đô la
• Gia tăng rủi ro địa chính trị: căng thẳng địa chính trị tại Iran, Mỹ và các nơi khác, vàng trở thành công cụ phòng hộ tín dụng chủ quyền ổn định nhất
• Dự đoán chu kỳ hạ lãi suất: dự kiến giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang là xu hướng chính, môi trường lãi suất thấp làm giảm chi phí giữ vàng
• Thay đổi cấu trúc cung cầu: sản lượng vàng toàn cầu đã chạm đỉnh, sau năm 2026 sẽ bước vào giai đoạn suy thoái, tính khan hiếm đẩy cao nhu cầu

Sự khớp nối hoàn hảo giữa dự đoán và thực tế

Điều thú vị là, dự báo của Goldman Sachs đã phần nào được xác thực trong thực tế. Theo dữ liệu mới nhất, vàng đã lập đỉnh lịch sử 4690 USD vào ngày 19 tháng 1, chỉ cách mục tiêu 4900-5000 USD mà Goldman Sachs và UBS dự đoán chưa đầy 2% mức tăng.

Các quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới gần đây đã tích lũy thêm hơn 23 tấn, các quỹ phòng hộ đang tăng cường phân bổ, cấu trúc nhu cầu thị trường liên tục tối ưu hóa. Tất cả đều hướng đến một kết luận: thời đại của tài sản cứng thực sự đã đến.

Tại sao ngân hàng trung ương lại mua vàng

Khủng hoảng tín dụng tiền tệ

Câu trả lời cho vấn đề này khá rõ ràng: các ngân hàng trung ương không còn hoàn toàn tin tưởng vào tiền giấy nữa.

Trong chu kỳ hạ lãi suất, các ngân hàng trung ương các quốc gia đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan. Một mặt, tăng trưởng kinh tế cần chính sách tiền tệ nới lỏng; mặt khác, môi trường lãi suất thấp kéo dài đã làm bong bóng tài sản phình to, đẩy rủi ro nợ nần lên cao. Trong bối cảnh này, vàng trở thành lớp phòng thủ cuối cùng.

Thay vì nói rằng các ngân hàng trung ương “mua vàng”, đúng hơn là họ đang “cấu hình không chắc chắn”. Vàng không có nhà phát hành, không bị mất giá, không phụ thuộc vào cam kết tín dụng của bất kỳ quốc gia nào. Trong thời kỳ hỗn loạn của môi trường vĩ mô toàn cầu, đặc tính này trở nên vô cùng quý giá.

Sự tất yếu của đa dạng hóa dự trữ

Chuyển biến của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đặc biệt đáng chú ý. Các quốc gia này lâu nay chủ yếu dựa vào đô la Mỹ làm tài sản dự trữ chính, nhưng gần đây vị thế của đô la trong thương mại quốc tế đang bị lung lay. Việc thúc đẩy quốc tế hóa euro, nhân dân tệ và các đồng tiền khác, cùng với việc Mỹ tăng cường các lệnh trừng phạt đối với các đồng minh, đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa dự trữ.

Trong quá trình này, vàng đóng vai trò là “tài sản trung lập”. Dù địa chính trị có thay đổi thế nào, giá trị của vàng vẫn được toàn cầu công nhận.

Phản ứng dây chuyền của thị trường

Tăng nhiệt toàn diện của tài sản cứng

Việc các ngân hàng trung ương mua vàng nhiều hơn đang kích hoạt một làn sóng phân bổ tài sản cứng rộng lớn hơn. Bạch kim cũng đã lập đỉnh mới, vượt qua 94 USD/ounce trong cùng kỳ. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là biểu hiện khác của cùng một câu chuyện vĩ mô.

Khi dòng tiền lớn (bao gồm ngân hàng trung ương, nhà đầu tư tổ chức) đều tìm kiếm các tài sản cứng để phòng hộ, toàn bộ thị trường hàng hóa sẽ hưởng lợi. Bạch kim, với quy mô nhỏ, độ biến động cao và nhu cầu công nghiệp lớn, trở thành lựa chọn của các nhà đầu tư có mức độ rủi ro cao (high beta).

Những bài học cho tài sản mã hóa

Điều thú vị là, logic mua vàng của các ngân hàng trung ương có phần đồng cảm với các giá trị của tài sản mã hóa. Bitcoin, được gọi là “vàng kỹ thuật số”, cũng không phụ thuộc vào cam kết tín dụng của bất kỳ tổ chức trung ương nào, và trong môi trường tín dụng tiền tệ suy giảm, nó đã nhận được một câu chuyện mới để kể.

Dù cơ chế của hai loại tài sản này hoàn toàn khác nhau, chúng đều đang trả lời một câu hỏi chung: Khi hệ thống tài chính truyền thống xuất hiện những vết nứt về tín dụng, con người nên làm gì để bảo vệ của cải của mình.

Triển vọng tương lai

Không gian tăng giá của vàng

Dựa trên dự đoán mua của các ngân hàng trung ương và diễn biến thị trường hiện tại, khả năng vàng vượt qua 5000 USD đang ngày càng rõ ràng. Mục tiêu 4900-5000 USD của Goldman Sachs đã chuyển từ “kịch bản có thể xảy ra” thành “kỳ vọng hợp lý”.

Các dự đoán còn tích cực hơn, thậm chí đề cập đến mục tiêu 120 USD hoặc 180 USD cho bạc, dù nghe có vẻ phóng đại, nhưng trong bối cảnh nguồn cung hạn chế và nhu cầu bùng nổ, những kịch bản cực đoan này không hoàn toàn không thể xảy ra.

Tính bền vững của mua vàng của ngân hàng trung ương

Xu hướng này sẽ không chỉ là nhất thời. Miễn là tín dụng đô la còn nghi ngờ, rủi ro địa chính trị còn tồn tại, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục thúc đẩy dự trữ vàng. Dự kiến mua 960 tấn mỗi năm cho thấy nhu cầu của thị trường đã hình thành một nền tảng dài hạn.

Tóm lại

Dự đoán của Goldman Sachs về trung bình 60 tấn mua vàng phản ánh một chuyển đổi vĩ mô lớn hơn: các ngân hàng trung ương toàn cầu đang cùng nhau điều chỉnh cấu trúc dự trữ, chuyển từ phụ thuộc vào tiền giấy sang đa dạng hóa. Sự chuyển đổi này bắt nguồn từ lo ngại về tín dụng tiền tệ và sự công nhận về tính khan hiếm của tài sản cứng.

Khi các ngân hàng trung ương đều mua vàng, đây không còn là một lựa chọn đầu tư nữa, mà đã trở thành một nguyên tắc trong phân bổ tài sản. Hiện tại, giá vàng gần 4900 USD chính là minh chứng rõ nhất cho xu hướng lớn này. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ sự chuyển đổi của các ngân hàng trung ương có thể quan trọng hơn việc theo đuổi các biến động ngắn hạn.