Giá Bitcoin/USD giảm xuống dưới 93.000, các vụ thanh lý liên tiếp tiết lộ cuộc khủng hoảng thanh khoản thị trường

Thị trường tiền điện tử khởi đầu tuần này gặp phải thất bại, Bitcoin nhanh chóng mất mức hỗ trợ quan trọng sau nhiều lần chịu áp lực. Từ mức trên 95,000 USD, giá đã giảm liên tục và cuối cùng phá vỡ mốc tròn 93,000 USD, đà phục hồi do các sản phẩm phái sinh thúc đẩy rõ ràng đã mất sức mạnh. Theo dữ liệu mới nhất, giá Bitcoin/USD đã giảm về quanh mức 90,110 USD, trong vòng ba ngày giảm hơn 2%, tâm lý thị trường lại nóng lên.

C đợt điều chỉnh này không chỉ phơi bày bản chất yếu ớt của nền tảng thị trường mà còn để lại dấu ấn sâu sắc trên dữ liệu. Cuộc chơi giữa các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân thể hiện rõ qua số liệu phá vỡ vị thế, các nhà tham gia thị trường đang đánh giá lại xu hướng tương lai của Bitcoin.

8.6 tỷ USD bị thanh lý đằng sau cơn sóng phá vỡ: Tập trung vào phe mua và rủi ro squeeze

Biến động dữ dội của thị trường phái sinh là tác nhân trực tiếp. Theo dữ liệu của CoinGlass, trong đợt phục hồi từ 95,000 USD đến 97,000 USD, Bitcoin đã thất bại, tổng cộng hơn 8.6 tỷ USD vị thế bị buộc phải thanh lý trong 24 giờ qua, trong đó 7.8 tỷ USD đến từ các vị thế mua.

Dữ liệu này ẩn chứa vấn đề cốt lõi của cấu trúc thị trường: quá tập trung vào các cược tăng giá. Khi giá đảo chiều, phản ứng dây chuyền nhanh chóng gây ra sự hoảng loạn của phe mua, làm gia tăng đà giảm. Đợt điều chỉnh này chính là hình ảnh thực của cấu trúc yếu ớt đó — khi lực hỗ trợ suy yếu, thị trường dễ rơi vào vòng xoáy giảm tự củng cố.

Song song đó, rủi ro địa chính trị cũng đang đẩy thị trường đi xa hơn. Giá vàng tiếp tục lập đỉnh mới, tăng 1.7%, vượt mức 4,600 USD/oz, phản ánh sự tái phân bổ của các nhà đầu tư vào các tài sản trú ẩn an toàn. Mỹ áp thuế 10% đối với nhiều quốc gia châu Âu và Đan Mạch, còn đe dọa chưa rút lại các biện pháp này trước khi hoàn tất thỏa thuận mua bán toàn diện Greenland, những chính sách không chắc chắn này đã trực tiếp đẩy rủi ro thị trường tăng cao.

Phản ứng yếu ớt do phái sinh chi phối: Thị trường spot thiếu hỗ trợ

Báo cáo hàng tuần của tổ chức phân tích on-chain Glassnode tiết lộ một thực tế khó xử: đợt tấn công trước đó của Bitcoin lên mức 96,000 USD chủ yếu là “cưỡng chế” đẩy giá lên — dựa vào dòng vốn phái sinh và các cú squeeze buộc phải bù đắp, chứ không phải do lực mua hữu cơ từ thị trường spot.

Thanh khoản của thị trường hợp đồng tương lai vẫn còn khá hạn chế, khi lực mua buộc giảm đi, giá coin dễ dàng đảo chiều mạnh. Glassnode đặc biệt nhấn mạnh một vùng áp lực quan trọng: “khu vực cung tập trung” của các nhà nắm giữ dài hạn tích lũy quanh đỉnh chu kỳ, vùng này đã nhiều lần dập tắt các đợt phục hồi gần đây.

Điều này có nghĩa là, động lực nội tại để giá Bitcoin/USD tăng vẫn chưa đủ mạnh, thị trường vẫn phụ thuộc nhiều vào thanh khoản và đòn bẩy. Khi các yếu tố này suy yếu, giá sẽ rơi vào trạng thái bị động.

Phản hồi của các tổ chức: Phản ứng phân hóa giữa giảm giá và tăng giá

Về dự báo xu hướng, các tổ chức phân tích như CryptoQuant tỏ ra thận trọng hơn. Họ cho rằng đà đi lên kể từ cuối tháng 11 có thể chỉ là một đợt phục hồi trong xu hướng giảm tiềm năng, chứ chưa phải là bắt đầu của một chu kỳ tăng mới.

Chỉ số then chốt là Bitcoin vẫn còn dưới đường trung bình động 365 ngày (khoảng 101,000 USD) — đường trung bình này từ lâu đã được xem là ranh giới phân định xu hướng tăng giảm. Dù nhu cầu gần đây có phần cải thiện, CryptoQuant nhấn mạnh rằng cấu trúc tổng thể vẫn chưa có sự chuyển biến thực chất: nhu cầu từ thị trường spot vẫn còn suy yếu, dòng vốn ETF Bitcoin spot của Mỹ vẫn còn yếu.

Sự phân hóa này phản ánh sự không chắc chắn căn bản về hướng đi tương lai của Bitcoin. Các tín hiệu kỹ thuật và cơ bản vẫn chưa thống nhất, nhà đầu tư đang lưỡng lự giữa “cơ hội phản hồi” và “rủi ro giảm giá”.

Dấu hiệu đáy hình thành: Nhà nắm giữ dài hạn giảm bán tháo, dòng vốn spot bắt đầu chảy trở lại

Tuy nhiên, trong tâm lý bi quan vẫn xuất hiện những dấu hiệu phục hồi. Glassnode ghi nhận rằng, so với cuối năm 2025, tốc độ bán của các nhà nắm giữ dài hạn đã chậm lại rõ rệt — điều này thường cho thấy các nhà tham gia thị trường hợp lý đã hoàn tất điều chỉnh, mong muốn bắt đáy đang dần hình thành.

Quan trọng hơn, dòng vốn của các sàn giao dịch lớn như Binance đã chuyển sang xu hướng mua vào, trong khi áp lực bán từ Coinbase cũng đang giảm bớt. Những dấu hiệu vi mô này cho thấy thị trường đang âm thầm hình thành đáy, các cuộc chơi giữa tổ chức và nhà đầu tư dài hạn đang nghiêng về phía tích cực hơn.

Thị trường quyền chọn cũng phản ánh xu hướng này. Mặc dù độ biến động ngụ ý vẫn còn thấp, các hợp đồng dài hạn vẫn còn các vị trí bảo vệ giảm giá, cho thấy nhà đầu tư vẫn cảnh giác với các rủi ro tiềm ẩn chưa hoàn toàn biến mất.

Kết luận: Thời kỳ thanh khoản nhạy cảm sắp đến

Glassnode và CryptoQuant cùng nhận định: Trước khi nhu cầu thực sự trở lại, giá Bitcoin/USD sẽ rất nhạy cảm với tỷ lệ đòn bẩy và biến động thanh khoản. Thị trường vẫn đang trong giai đoạn nhạy cảm, rủi ro biến động ngắn hạn không thể bỏ qua.

Nhà đầu tư cần thắt chặt tinh thần trong giai đoạn này, theo dõi sát sao dòng vốn spot, hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn và xu hướng phân bổ của các tổ chức. Hướng đi tiếp theo của giá Bitcoin/USD cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng thị trường spot thực sự tiếp bước thị trường phái sinh, trở thành động lực nội tại của xu hướng.