Sự phục hồi nhỏ bé: Bản chất thực sự của dòng vốn dưới dấu hiệu chạm đáy của thị trường NFT năm 2026

都2026年了，NFT應該已經成為過去式。曾經天價成交的數位收藏品，如今大多淪為無人接盤的資產；大量項目方在轉型與關停潮中狼狽逃離；曾經的業界盛會NFT Paris也因資金耗盡而黯然收場。在連續數年的下行週期裡，「NFT已死」早已成為市場共識。

然而，在2026年開年之際，這個早已被宣判死刑的市場卻意外泛起了一絲漣漪。根據CoinGecko數據顯示，過去一周NFT市場整體市值增加超過2.2億美元。NFT Price Floor的數據進一步確認，數百個項目出現價格回升，部分甚至錄得三位數的漲幅。

但這種所謂的復甦，對長期被套牢的玩家而言，究竟意味著什麼？這波行情能否真正挽救NFT市場的頹勢？

表象與深層：市場回暖背後的流動性困局

乍看之下，NFT市場似乎終於迎來了期待已久的反彈。在經歷了2025年末的冰點後，這一周的綠色行情確實讓一些堅守的玩家重拾了希望。

然而，當我們揭開這波上漲的面紗，真相便浮出水面。目前的市場回溫，本質上是極少數資金在侷限範圍內的角力，而非增量資本帶來的真正復甦。這個判斷並非空穴來風。

從交易數據看，在超過1,700個NFT項目中，周交易額達百萬美元級別的僅有6個，交易額在數十萬美元的也只有14個，而即便是數萬美元區間的項目也不過72個。整體流動性的枯竭程度，可用杯水車薪來形容——即便是頭部項目，活躍交易的NFT數量佔總供應量的比例也僅為個位數，絕大部分資產的成交量更是個位數甚至為零。

The Block發布的2025年報告進一步印證了這一困境。全年NFT市場未見強勁的重新入場資金，投機熱情大幅降溫。在多鏈百花齊放的格局回歸以太坊主導後，市場總交易額從2024年的88億美元驟降至55億美元，跌幅達37%；NFT總市值更是從約90億美元縮水至約24億美元，縮水比例超過七成。

這些數據表明，所謂的價格回升不過是杯水車薪，根本改變不了NFT市場熄火的事實。如今的NFT，早已成為「老登資產」，只有被套牢的老玩家還在其中，新資金對這個市場早已失去了興趣。

資金大逃亡：從虛擬圖片到實體資產的轉向

在這場漫長的深冬寒流中，從基礎設施到藍籌項目，都在上演著求生的故事。

OpenSea不再執著於JPEG圖片交易，而是透過激勵機制轉向代幣交易業務；Flow公鏈開始探索DeFi增長點；Zora則拋棄了傳統NFT模式，轉向「內容即代幣」的新賽道。即便是那些擁有明星IP的項目也未能倖免——Pudgy Penguins雖然成功打響了玩具IP知名度，但其NFT地板價依然持續下跌。

Reddit停止NFT服務、Nike出售旗下RTFKT——Web2巨頭的決絕離場，徹底擊碎了市場對於主流採用的最後幻想。

然而，收藏與投機的需求並未消失，資金只是換了戰場。相比於鏈上的虛擬圖片，現實中的潮玩、卡牌等實體資產仍被熱炒——寶可夢TCG交易量超10億美元，年收入超1億美元。

加密生態的頭部參與者紛紛用行動投票。藝術家Beeple將目光轉向實體機器人創作，推出的馬斯克等名人機器狗被搶購一空；Wintermute聯創Yoann Turpin聯合斥資500萬美元購買恐龍化石；Animoca創辦人Yat Siu豪擲900萬美元購入史特拉瓦里小提琴作品。這些都在表明，當下投資者更傾向於選擇具有實物支撐的資產，而非虛擬圖片。

新型賦能NFT正成為資金新寵

在經歷了泡沫破裂的洗禮後，NFT市場並非全面資金枯竭，而是資金流向了具備實際效用或明確價值支撐的標的。

投機與套利需求仍存： 部分玩家認為市場已觸底，透過捕捉價格錯配進行短期波段操作，這類行為的風險收益比相對較高。

「金鏟子」屬性成為主流： 這是現階段市場參與度最高、流動性最好的NFT類型。其本質已不再是收藏品，而是獲取未來代幣空投的金融憑證。但這類資產存在致命缺陷——一旦快照完成或空投發放，如果項目方無法賦予新的效用，地板價往往會迅速暴跌甚至歸零，因此更適合短期操作而非長期持倉。

名人與頂級項目背書的溢價效應： 以太坊創始人Vitalik Buterin近期將頭像更換為Milady NFT後，該項目地板價明顯上揚；頂級DEX HyperLiquid推出的Hypurr NFT系列也因項目知名度而持續上漲。這類NFT的價值驅動因素是注意力經濟，短期溢價明顯。

頂級IP的長期價值儲存： CryptoPunks已被紐約現代藝術博物館（MoMA）正式納入永久館藏，這類NFT已脫離純粹炒作，轉向文化認同與收藏價值，價格相對抗跌，具備長期保值潛力。

收購敘事帶動的價格修復： 當項目被實力更強的資方收購時，市場會重新定價。Pudgy Penguins與Moonbirds在被收購後，價格均出現顯著上漲，市場預期其IP變現能力與品牌護城河將大幅提升。

現實資產上鏈的雙重價值： 透過將實體資產代幣化，NFT獲得了明確的現實支撐，同時降低了下行風險並提升了出圈潛力。Collector Crypt和Courtyard等平台允許用戶在鏈上交易卡牌所有權，實物由平台託管，既實現了流動性又保留了實物價值。

實用性功能的應用場景開拓： NFT正在回歸工具屬性，服務於具體應用——NFT票務系統、DAO決策投票權、以太坊ERC-8004推出的基於NFT的AI代理身分等，這些場景賦予了NFT實質功能。

告別無意義的炒作，NFT的未來已在轉型中

相比於追逐毫無實際用途的小圖片，具備明確賦能或上漲預期的NFT正逐漸成為資金關注的焦點。

這波市場回暖儘管看似杯水車薪，但卻反映出一個重要信號：NFT市場正在經歷從「純投機」到「價值賦能」的轉變。那些依然堅守在場內的玩家，已經從盲目跟風轉向理性甄別——他們不再相信無意義的圖片，而是在尋找具有實際效用、文化價值或金融工具屬性的新型資產。

在這個過程中，NFT市場可能不會重現昔日的繁榮，但它正在向著更成熟、更理性的方向演進。對於投資者而言，關鍵在於能否在這場深度調整中，找到那些真正具有價值支撐的資產，而非被市場情緒所左右。