Khủng hoảng QE vô hạn — Chính sách cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang không thể ngăn đà giảm, nhưng tài sản mã hóa lại tăng vọt theo chiều ngược lại

Tháng 3 năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã triển khai các biện pháp nới lỏng định lượng chưa từng có tiền lệ, cam kết mua trái phiếu không giới hạn để ổn định thị trường. Tuy nhiên, chính sách cấp bách nhằm cứu thị trường này đã không như kỳ vọng đảo ngược đà suy giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, ngược lại còn gây ra những biến động bất thường trên thị trường tiền điện tử. Sự chuyển hướng chính sách lần này thực sự ẩn chứa những logic sâu xa gì đằng sau?

“Chìa khóa cuối cùng” của QE vô hạn của Fed

Trước giờ mở cửa thị trường chứng khoán, Fed đã công bố đợt nới lỏng thứ hai, tung ra vũ khí tối thượng là QE vô hạn. Chính sách này không chỉ có quy mô chưa từng có mà còn phá vỡ giới hạn về số lượng của các chương trình nới lỏng định lượng trước đây, tượng trưng cho việc chính quyền đã không còn các phương án khác khi đối mặt với khủng hoảng thị trường. Sau khi công bố, đồng USD đã yếu đi, giá vàng quốc tế cũng tăng lên, nhưng tâm lý hoảng loạn của thị trường vẫn chưa giảm.

Các nhà đầu tư bắt đầu lo lắng rằng, nếu Fed tiếp tục đối mặt với các thử thách tài chính nghiêm trọng hơn sau QE vô hạn, liệu họ có rơi vào tình trạng “cạn kiệt đạn dược”. Những lo ngại về không gian chính sách của ngân hàng trung ương này trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến thị trường tiếp tục giảm điểm.

Phản ứng của thị trường truyền thống bình thường, chứng khoán Mỹ vẫn chưa dừng giảm

Dù Fed đã tung ra các biện pháp cứu thị trường chưa từng có, nhưng ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục giảm sau giờ mở cửa. Chỉ số Dow Jones giảm xuống còn 18,213.65 điểm, xóa sạch toàn bộ mức tăng kể từ khi Trump đắc cử; chỉ số S&P 500 giảm 67.52 điểm còn 2,237.40 điểm; Nasdaq giảm 18.84 điểm còn 6,860.67 điểm. Chỉ số sợ hãi VIX của CBOE còn mở rộng mức tăng lên 7.8%, phản ánh tâm lý phòng vệ của thị trường vẫn còn cao.

Sự thất bại của chính sách QE vô hạn đã làm nổi bật giới hạn của các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống khi đối mặt với rủi ro hệ thống. Dự luật kích thích kinh tế 2 nghìn tỷ USD của Quốc hội Mỹ gặp khó khăn, càng làm tăng thêm kỳ vọng bi quan về triển vọng kinh tế.

Vàng và Bitcoin nổi bật

Trái ngược với thị trường chứng khoán, các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng lại thể hiện rõ nét. Giá vàng kỳ hạn tháng 4 đã tăng 5.6% lên mức 1,567.60 USD/oz, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong ngày từ trước đến nay. Điều này phản ánh sự lo ngại sâu sắc của nhà đầu tư về nguy cơ mất giá của tiền giấy.

Điều đáng chú ý hơn nữa là hiệu suất của Bitcoin. Trong vòng chưa đầy hai giờ, Bitcoin đã tăng từ 5,800 USD lên 6,600 USD, mức tăng hơn 10%. Tại thời điểm này, giá đã đạt 6,628.51 USD. Theo dữ liệu mới nhất, Bitcoin hiện đã tăng lên mức 89.94K USD, phản ánh sự công nhận ngày càng tăng của thị trường đối với tài sản kỹ thuật số như một công cụ chống lạm phát.

Thống nhất trong ngành: “Tình trạng cung cầu” của in tiền vô hạn

Giám đốc điều hành IOHK, nhà phát triển nền tảng Cardano, Charles Hoskinson, đã bình luận trên Twitter, so sánh chính sách QE vô hạn của Fed với dự án lừa đảo nổi tiếng OneCoin. Ông chỉ ra rằng, cách in tiền không giới hạn mang tính “mánh lới lừa đảo” tương tự — cung cấp vô hạn mà không có giá trị thực hỗ trợ.

Anthony Pompliano, đồng sáng lập Morgan Creek Digital, thẳng thắn nói: “Lịch sử đã dạy chúng ta rằng, đối với tiền tệ, đây không phải là giải pháp lâu dài.” Quan điểm này phản ánh thực trạng khó khăn của chính sách tiền tệ truyền thống.

CEO Binance, Zhao Changpeng, dựa trên các nguyên tắc kinh tế cơ bản, đặt câu hỏi: “Bạn có từng nghe về mối quan hệ giữa ‘cung, cầu và giá cả’ chưa? Khi bạn cung cấp vô hạn, điều gì sẽ xảy ra với giá cả?” Câu hỏi của ông trực tiếp chỉ ra điểm yếu chết người của chính sách QE vô hạn — cung cấp vô hạn sẽ dẫn đến mất giá của tiền tệ.

Suy ngẫm sâu xa: Tại sao QE vô hạn lại thúc đẩy tài sản tiền điện tử

Nguyên nhân chính khiến chính sách QE vô hạn của Fed thúc đẩy Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác chính là kỳ vọng của thị trường về việc mất giá của tiền tệ. Khi ngân hàng trung ương in tiền vô hạn, giá trị của tiền tệ truyền thống sẽ mất đi điểm neo, nhà đầu tư sẽ chuyển hướng sang các tài sản có cung cố định để trú ẩn — như vàng, và cả Bitcoin.

Chính sách chuyển hướng này đánh dấu việc hệ thống tài chính truyền thống bắt đầu chú ý đến các tài sản mới. Trong thời đại QE vô hạn, tiền điện tử không còn bị xem là tài sản cạnh tranh nữa, mà trở thành công cụ quan trọng để chống lại kỳ vọng lạm phát. Thị trường đã dùng hành động để thể hiện sự lựa chọn, bỏ phiếu bằng những tài sản có nguồn cung hạn chế, giá trị độc lập — đây chắc chắn là một sự phản đối thầm lặng đối với chính sách nới lỏng không giới hạn.