「Tin tức Bitcoin」Nghiên cứu của VanEck: Đến năm 2050 có thể đạt 2,9 triệu USD, cần đáp ứng hai điều kiện chính

Bản nghiên cứu mới nhất từ gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu VanEck đã thu hút sự chú ý của thị trường. Theo báo cáo do Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Matthew Sigel và Nhà phân tích cấp cao Patrick Bush cùng công bố, nếu Bitcoin có thể đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu trong 25 năm tới, giá trị đồng tiền này có thể vượt mốc 2,9 triệu USD vào năm 2050. Đáng chú ý là, hiện tại giá Bitcoin dao động quanh mức $89,880 USD, còn hơn 30 lần mức tăng cần thiết để đạt mục tiêu xa này.

Báo cáo mang tên “Giả thuyết Thị trường Vốn Dài hạn của Bitcoin” không đơn thuần là dự báo giá, mà dựa trên mô hình định giá xây dựng dựa trên “Tình huống Cơ bản (Base Case)”. Nghiên cứu ước tính rằng, dưới giả định đã đặt ra, lợi nhuận hàng năm dài hạn của Bitcoin có thể duy trì ở mức 15%.

Giao dịch thanh toán và dự trữ của Ngân hàng Trung ương — Hai động cơ thúc đẩy giá trị của Bitcoin

Khung định giá của VanEck xoay quanh hai giả định chính. Thứ nhất là Bitcoin sẽ dần dần trở thành “công cụ thanh toán toàn cầu”, cuối cùng có thể xử lý 5% đến 10% tổng lượng thanh toán thương mại toàn cầu. Thứ hai là một số Ngân hàng Trung ương dựa trên lý do phân tán rủi ro ngoại hối và giảm phụ thuộc vào một đồng tiền chủ quyền, sẽ phân bổ một phần nhỏ dự trữ ngoại hối của họ vào Bitcoin.

Tuy nhiên, VanEck cũng thẳng thắn chỉ ra rằng, những giả định này còn tồn tại khoảng cách lớn so với thực tế hiện tại. Vai trò của Bitcoin trong thương mại quốc tế gần như có thể bỏ qua, và các ngân hàng trung ương chưa chính thức công nhận Bitcoin là tài sản dự trữ. Để đạt được những chuyển đổi này, cần có sự rõ ràng về khung pháp lý, hoàn thiện hạ tầng cơ sở, cũng như sự chấp thuận về mặt chính trị — và những điều kiện này hiện vẫn chưa đủ.

Khoảng cách giữa lý thuyết và thực tế

Báo cáo nhấn mạnh rằng, con đường hướng tới mức 2,9 triệu USD sẽ không bằng phẳng và suôn sẻ. VanEck dự đoán rằng, độ biến động hàng năm dài hạn của Bitcoin vẫn sẽ duy trì ở mức cao từ 40% đến 70%, điều này gần như đặc trưng của các thị trường mới nổi (Frontier markets), chứ không phải của các tài sản tài chính trưởng thành.

Phân tích theo góc độ vĩ mô, VanEck chỉ ra rằng mối liên hệ giữa giá Bitcoin và sự biến động của thanh khoản toàn cầu còn cao hơn so với mối liên hệ của nó với cổ phiếu hoặc hàng hóa lớn. Điều này cho thấy Bitcoin đang dần liên kết với cung tiền rộng hơn, đồng thời mối liên hệ với xu hướng của USD đang yếu đi. Nói cách khác, các yếu tố thúc đẩy giá Bitcoin đang thúc đẩy toàn cầu hóa nhanh hơn, chính là biểu hiện của việc nó ngày càng có “tầm quan trọng mang tính cấu trúc”.

Làm thế nào để nhìn nhận về biến động dài hạn và rủi ro

Dù độ biến động vẫn cao, VanEck vẫn dự báo rằng, trong kịch bản “gấu” (Bear Case) bảo thủ nhất, Bitcoin vẫn có thể duy trì đà tăng trưởng tích cực. Kết luận này dựa trên đánh giá rằng vị trí cấu trúc của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu ngày càng được củng cố.

Nghiên cứu còn chỉ ra rằng, khi xem xét lịch sử, sự đồng bộ giữa giá Bitcoin và môi trường thanh khoản toàn cầu vượt xa so với các tài sản truyền thống. Điều này cho thấy, khi ngày càng nhiều vốn đầu tư công nhận vị thế của Bitcoin như một tài sản tài chính, giá của nó sẽ ngày càng chịu ảnh hưởng bởi thanh khoản vĩ mô toàn cầu hơn là chỉ cảm xúc đầu cơ.

Vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư đa dạng

Xét về phân bổ tài sản, phân tích của VanEck cho thấy, việc phân bổ 1% đến 3% Bitcoin trong danh mục đầu tư đa dạng có thể nâng cao đáng kể tỷ lệ lợi nhuận rủi ro điều chỉnh. Điều này không có nghĩa là rủi ro của Bitcoin thấp — ngược lại, độ biến động cao của nó đã được biết đến rộng rãi. Vấn đề là tỷ lệ phân bổ hạn chế, do đó độ biến động cao không làm tăng tỷ lệ rủi ro của toàn bộ danh mục theo tỷ lệ tương ứng, mà còn có thể phát huy tác dụng phân tán trong môi trường đa tài sản.

Từ góc nhìn tin tức về Bitcoin, nghiên cứu của VanEck cung cấp cho nhà đầu tư một khung suy nghĩ: không nhất thiết phải tập trung vào dự báo giá ngắn hạn, mà nên chú trọng vào vị trí dài hạn của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Mục tiêu 2,9 triệu USD không phải là điều viển vông, nhưng để đạt được điều đó, cần có sự phối hợp của nhiều yếu tố như quy định pháp lý, ứng dụng, hạ tầng cơ sở. Trong quá trình này, biến động là điều không thể tránh khỏi, nhưng xét về góc độ cấu trúc dài hạn, giá trị phân bổ của Bitcoin đang ngày càng nổi bật.