加密市场的波动性众所周知——牛市时大家乐此不疲，熊市来临就一地鸡毛。对大多数DeFi协议来说，这种周期就像一场体能透支赛：币价一跌，TVL跟着下滑，收益变少，用户散开，形成恶性循环。但有意思的是，当你把稳定币引入这个生态，故事就变复杂了。

以USD1和lista生态为例，这种共生关系其实是一套天然的抗震系统。想象一下行情暴跌的日子——ETH腰斩，一堆单纯靠币价激励的协议TVL蒸发，用户开始恐慌性抛售。

但在lista这边，有个相对稳定的因子在起作用：USD1始终锚定1美元。不管ETH怎么跌，这个稳定性就在那儿。关键是，熊市恰恰是稳定币需求最旺的时候——人们急着找避风港。

这时妙处来了。用户想转换风险资产时，其实有两条路：一是直接到交易所把ETH卖成USDC或其他稳定币，实现清仓；二是把ETH存进lista作抵押，借出USD1稳定币。后一种操作有个巧妙的地方——用户既锁定了稳定币的安全性，又保留了对ETH上涨的想象空间，不用被迫割肉。

这个机制一旦运转，lista协议的TVL就获得了天然保护。熊市中不仅不会陷入死亡螺旋，反而能吸引那些既想规避风险又不愿完全放弃收益的聪明资金。这才是稳定币+抵押协议组合的真正威力。