Khủng hoảng tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang: Dây sống tài chính toàn cầu đối mặt với thử thách chính trị

Ủy ban Tư pháp Hoa Kỳ bắt đầu thủ tục pháp lý chống lại Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, động thái này đang làm rung chuyển niềm tin của hệ thống ngân hàng trung ương quốc tế vào độ tin cậy của Fed. Khi tính độc lập của Fed bị tác động bởi các lực lượng chính trị, các cơ chế then chốt mà hệ thống tài chính toàn cầu dựa vào — các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ — cũng đối mặt với rủi ro chưa từng có. Công cụ này, được xem là dây sống của tài chính toàn cầu, đang bị phủ bóng bởi sự can thiệp chính trị, gây ra sự không chắc chắn.

Thỏa thuận hoán đổi tiền tệ: Dây sống trong khủng hoảng

Thỏa thuận hoán đổi tiền tệ là một cơ chế hợp tác đặc biệt giữa các ngân hàng trung ương, qua đó Fed cung cấp hỗ trợ thanh khoản đô la cho các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, cơ chế này đã cứu sống vô số tổ chức tài chính gặp khó khăn; khi dịch COVID-19 bùng phát, nó lại trở thành cứu cánh cho các nền kinh tế quốc gia. Các cuộc khủng hoảng trước đều chứng minh rằng hệ thống hoán đổi này chính là dây sống giữ vững trật tự tài chính toàn cầu.

Tuy nhiên, nếu công cụ tài chính trung lập này bị đưa vào cuộc chơi địa chính trị, hiệu quả ứng phó khủng hoảng sẽ bị giảm sút đáng kể. Các ngân hàng trung ương ngày càng lo ngại rằng, nếu tính độc lập của Fed bị xâm phạm, dây sống tài chính này có thể bị chính trị hóa và lợi dụng.

Rủi ro chính trị đe dọa hệ thống thanh khoản đô la

Áp lực chính trị mà chính quyền Trump đặt lên Fed đã khiến các quan chức châu Âu cảnh báo cao độ. Năm ngoái, các quốc gia châu Âu bắt đầu thảo luận về việc xây dựng các phương án thay thế cho thỏa thuận hoán đổi đô la, không phải vì họ muốn thoát khỏi đô la, mà vì họ không còn hoàn toàn tin tưởng vào tính chính thống của cơ chế này. Một khi chính sách ngân hàng trung ương bị chính trị chi phối, việc cung cấp thanh khoản cho các quốc gia khác có thể đi kèm với các điều kiện địa chính trị.

Lo ngại này không phải là vô căn cứ. Nếu Mỹ liên kết thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với lợi ích quốc gia, hiệu quả ứng phó khủng hoảng toàn cầu sẽ bị tổn hại nghiêm trọng. Các ngân hàng trung ương các nước có thể không còn tiếp cận được đô la cần thiết trong thời điểm khủng hoảng, mà phụ thuộc vào lập trường chính trị hơn là nhu cầu tài chính, điều này sẽ làm suy yếu hệ thống hỗ trợ tài chính hiện tại.

Thách thức mới đối với trật tự tài chính toàn cầu

Khủng hoảng tính độc lập của Fed về bản chất là một thử thách đối với nền tảng niềm tin của hệ thống tài chính toàn cầu. Thỏa thuận hoán đổi tiền tệ có thể đóng vai trò như dây sống vì nó dựa trên sự đồng thuận về tính độc lập của ngân hàng trung ương, vượt qua chính trị. Một khi sự đồng thuận này bị phá vỡ, khả năng ứng phó khủng hoảng tài chính toàn cầu sẽ đối mặt với những thử thách chưa từng có.

Các ngân hàng trung ương các quốc gia đã phản ứng bằng cách chuẩn bị cho “tình huống tồi tệ nhất”. Đối với nền kinh tế toàn cầu, mất đi dây sống tài chính này đồng nghĩa với việc khủng hoảng tiếp theo có thể gây ra thiệt hại nghiêm trọng hơn.