Sự bùng nổ của Fusion Capital: Những startup nào đã vượt qua mốc $100M

Ngành năng lượng fusion đã trải qua một cuộc chuyển đổi ngoạn mục, từ một câu chuyện đùa trong ngành trở thành điểm đến đầu tư nghiêm túc. Những đột phá gần đây—đặc biệt là thành tựu fusion kiểm soát của Bộ Năng lượng Mỹ năm 2022—đã thúc đẩy làn sóng đầu tư tư nhân liên tục định hình lại bức tranh cạnh tranh. Hiện tại, hơn một chục startup đã huy động được mỗi công ty hàng chục triệu đô la hoặc hơn, báo hiệu sự tự tin thực sự rằng các nhà máy phản ứng fusion thương mại khả thi đang tiến gần tới thực tế.

Các Nhà lãnh đạo và Vốn của họ

Commonwealth Fusion Systems (CFS) đứng đầu trong bảng huy động vốn, đã chiếm khoảng một phần ba tổng vốn fusion tư nhân đã được triển khai đến nay. Công ty có trụ sở tại Massachusetts này đã huy động được $863 triệu đô la trong vòng gọi vốn tháng 8, nâng tổng số vốn huy động lên gần $3 tỷ đô la. CFS đang phát triển máy phản ứng Sparc để đạt mức công suất “liên quan thương mại”, với mục tiêu vận hành vào cuối 2026 hoặc đầu 2027. Sự hậu thuẫn từ Breakthrough Energy Ventures và các nhà đầu tư lớn khác phản ánh niềm tin vào công nghệ magnet siêu dẫn do MIT phát triển của họ.

TAE Technologies đã chọn con đường không theo lối mòn khi công bố sáp nhập với Trump Media vào tháng 12 năm 2025, định giá thực thể hợp nhất là $6 tỷ đô la. Trước thương vụ đó, TAE đã tích lũy 1,79 tỷ đô la qua các vòng gọi vốn truyền thống, trong đó có khoản đầu tư $150 triệu đô la vào tháng 6 từ Google, Chevron và New Enterprise. Chiến lược giữ plasma trong cấu hình phản ứng ngược sử dụng bắn tia hạt để ổn định phản ứng.

Helion theo đuổi lộ trình nhanh nhất trong ngành, hướng tới sản xuất điện vào năm 2028 với Microsoft làm khách hàng chính. Sau khi huy động tổng cộng 1,03 tỷ đô la—bao gồm $425 triệu đô la vào tháng 1 năm 2025— startup tại Everett, Washington này sử dụng công nghệ cấu hình phản ứng ngược để trực tiếp thu hoạch dòng điện từ phản ứng fusion. Các nhà đầu tư hậu thuẫn Helion gồm các nhà sáng lập công nghệ như Sam Altman và Peter Thiel đến các tổ chức lớn như BlackRock và KKR.

Pacific Fusion gây sốc cho ngành với vòng Series A trị giá $900 triệu đô la, mặc dù nguồn vốn đến theo các đợt dựa trên mốc thành tựu chứ không phải số tiền cố định. Dẫn dắt bởi cựu nhân viên dự án Giải mã Bộ gen người Eric Lander, công ty sử dụng xung điện từ phối hợp để nén nhiên liệu fusion, đòi hỏi các đầu ra chính xác theo thời gian từ 156 máy phát Marx.

Các phương pháp tiếp cận thay thế và các nhà chơi chuyên biệt

Ngoài tiêu chuẩn tokamak, một số startup đang khám phá các kiến trúc cạnh tranh. Proxima Fusion đã thu hút 130 triệu euro trong vòng Series A cho thiết kế stellarator của mình, sử dụng hình học từ tính xoắn để duy trì độ ổn định của plasma lâu hơn so với các cấu hình vòng truyền thống. Tổng số vốn huy động vượt quá 185 triệu euro từ Balderton Capital và Cherry Ventures.

Shine Technologies ($778 triệu đô la đã huy động) đang theo đuổi con đường doanh thu ngắn hạn thực dụng qua thử nghiệm neutron và isotopes y học trong khi phát triển khả năng fusion dài hạn. Zap Energy ($327 triệu đô la) tạo ra các nam châm giữ confinement qua phóng điện thay vì dùng siêu dẫn. Tokamak Energy ($336 triệu đô la) nén hình dạng tokamak về dạng hình cầu để giảm yêu cầu về nam châm. Marvel Fusion ($162 triệu đô la) sử dụng công nghệ hồng ngoại laser để kiểm soát inertial, với mục tiêu sử dụng mục tiêu silicon phù hợp với kỹ thuật chế tạo bán dẫn.

Hạ tầng hỗ trợ

Một lĩnh vực quan trọng nhưng thường bị bỏ qua khi ngành trưởng thành là các nhà cung cấp hệ thống cân bằng nhà máy. Kyoto Fusioneering đã huy động được $191 triệu đô la để cung cấp thiết bị phụ trợ, hệ thống thu nhiệt và gyrotrons chuyển đổi phản ứng fusion thành điện lưới. Chiến lược định vị này giả định rằng ai chiến thắng trong cuộc đua công nghệ sẽ cần các đối tác tích hợp tinh vi.

General Fusion ($492 triệu đô la tổng cộng) đã gặp khó khăn tài chính vào năm 2025, sa thải 25% nhân viên trước khi ổn định lại qua các vòng huy động khẩn cấp tổng cộng hơn $70 triệu đô la. Công ty Vancouver theo đuổi fusion mục tiêu từ tính, sử dụng nén kim loại lỏng do piston thúc đẩy.

First Light Fusion ($108 triệu đô la) cũng đã thay đổi chiến lược vào tháng 3 năm 2025, từ bỏ xây dựng nhà máy điện sở hữu để cấp phép công nghệ kiểm soát inertial dựa trên đạn cho các nhà phát triển khác. Xcimer ($100 triệu đô la) mở rộng hệ thống laser đã được chứng minh của National Ignition Facility với hệ thống 10 megajoule, mạnh gấp năm lần so với thiết lập đột phá của NIF.

Điều gì thúc đẩy luận điểm đầu tư

Sự hội tụ của ba công nghệ hỗ trợ—tính toán tiên tiến, hệ thống kiểm soát AI tinh vi, và nam châm siêu dẫn nhiệt độ cao—đã thúc đẩy đáng kể thời gian khả thi của nhà máy phản ứng. Kết hợp với sự xác thực khoa học từ thành tựu của DOE năm 2022, các yếu tố này đã đưa fusion từ trạng thái đầu cơ sang khả năng huy động vốn.

Sự đa dạng cạnh tranh thật đáng chú ý: tokamaks, stellarators, kiểm soát inertial, cấu hình phản ứng ngược, và các phương pháp tiếp cận mục tiêu từ tính đều nhận được vốn nghiêm túc. Sự đa dạng này cho thấy các nhà đầu tư đang phòng hộ các cược công nghệ trong khi ngành vẫn chưa thương mại hóa. Liệu cách tiếp cận đa dạng này có dẫn đến nhiều con đường khả thi hay cuối cùng sẽ hội tụ quanh các thiết kế chủ đạo vẫn là câu hỏi trị giá hàng nghìn tỷ đô la.