Điểm xoay cấu trúc của Bitcoin: Tại sao kỳ hạn hết hạn quyền chọn tháng 12 có thể đánh dấu một điểm biến đổi quan trọng

Sau nhiều tháng tích lũy dưới áp lực giảm giá, Bitcoin đang cho thấy những dấu hiệu sớm của việc chuyển đổi từ giai đoạn xu hướng giảm thuần túy sang một cấu trúc phức tạp hơn. Kể từ giữa tháng 10, hoạt động giao dịch BTC đã đặc trưng bởi sự co lại của tâm lý thị trường và giảm đà tăng, với nhiều nhà giao dịch dựa vào câu chuyện “chu kỳ bốn năm” để biện minh cho việc giữ vị thế thận trọng. Tuy nhiên, các bằng chứng mới nổi từ thị trường phái sinh, dòng vốn và các cấu trúc kỹ thuật cho thấy bối cảnh hiện tại có thể đang thay đổi căn bản—ít còn về sự yếu kém kéo dài và nhiều hơn về rủi ro nén lại, sẵn sàng được định giá lại.

Hiện tượng Hội tụ nghịch lý: Tại sao Volatility thấp hơn không có nghĩa là Rủi ro thấp hơn

Implied volatility của Bitcoin đã liên tục co lại, tạo ra một môi trường mà giá nằm trong khoảng từ khoảng 70.000 đến 100.000 đô la. Sự co lại này phản ánh nhiều áp lực đồng thời: thiếu các chất xúc tác tích cực để thúc đẩy BTC tăng giá đáng kể trong ngắn hạn, rủi ro giảm giá dựa trên các sự kiện nhỏ, và thái độ của Cục Dự trữ Liên bang dường như ít nới lỏng hơn so với dự đoán của thị trường rủi ro.

Quan trọng hơn, Bitcoin đã tụt lại so với các loại tài sản chính khác trong những tuần gần đây—một động thái mà các nhà quản lý tổ chức và đa dạng hóa tài sản đã tận dụng qua “thu hoạch lỗ thuế,” sử dụng sự yếu kém của BTC để bù đắp lợi nhuận ở các danh mục khác. Sự kém hiệu quả mang tính cấu trúc này tạo ra xu hướng bán ra cơ học, giữ giá bị kìm hãm mặc dù có các lý do cơ bản để kỳ vọng phục hồi.

Về phía cầu, các bàn giao dịch vẫn đang chịu lỗ từ đợt bán tháo mạnh tháng 10. Sở thích rủi ro vẫn còn hạn chế khi bước vào cuối năm, các quản lý danh mục đang chọn vị thế phòng thủ thay vì mở rộng tiếp xúc. Kết quả là, thị trường bị mắc kẹt trong một chế độ ít biến động—bề ngoài có vẻ yên bình, nhưng bên trong lại mong manh.

Cơ hội từ (Catalyst trị giá 17,2 tỷ đô la: Tại sao ngày hết hạn quyền chọn có thể kích hoạt việc điều chỉnh vị thế

Vào ngày 26 tháng 12 năm 2025, thị trường phái sinh của Bitcoin sẽ xử lý kỳ hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử. Sự tập trung của các vị thế cho thấy một sự bất đối xứng hấp dẫn: khoảng 17,2 tỷ đô la quyền chọn mua tập trung trên mức giá 100.000 đô la, khiến mức này trở thành mục tiêu xa vời trong bối cảnh hiện tại. Ngược lại, khoảng 6,2 tỷ đô la quyền chọn bán tập trung quanh mức 85.000 đô la—xác định khu vực này là chiến trường dự kiến nơi các phe mua và bán thử thách niềm tin trước và ngay sau ngày thanh toán.

Ngày này không quan trọng như một sự kiện thanh toán hợp đồng cơ học, mà như một điểm reset tâm lý và cấu trúc. Trong quá khứ, thị trường cuối năm thường mang tính thận trọng; tháng 1 thường kích hoạt các sự đảo chiều cảm xúc nhanh chóng khi vốn được tái phân bổ và ngân sách rủi ro được làm mới. Các nhà kỹ thuật thị trường đã nhận thấy rằng đà giảm bắt đầu mất đi sức mạnh, mặc dù sự đồng thuận tăng giá vẫn còn xa vời. Đặc điểm này—khi rủi ro giảm ngày càng hạn chế nhưng đà tăng cần các chất xúc tác rõ ràng—mô tả một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi.

Từ áp lực đến cơ hội: Cửa sổ kích hoạt tháng 1

Các chiến lược gia vĩ mô nhận thấy rằng bối cảnh kỹ thuật hiện tại đang chuyển từ “rủi ro giảm chiếm ưu thế” sang “rủi ro giảm bị giới hạn, đà tăng chờ đợi các chất xúc tác.” Khi các quyền chọn tháng 12 hết hạn và áp lực vị thế dần được giải phóng, cùng với dòng vốn ETF dự kiến chảy vào và sự phục hồi rộng hơn của tâm lý rủi ro trong năm mới, tâm lý thị trường dự kiến sẽ có khả năng đảo chiều tăng.

Hiệu suất kém của Bitcoin so với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác có thể chính là nền tảng cho quá trình hồi quy trung bình. Hiệu ứng lịch từ cuối năm đến đầu tháng 1 thường thúc đẩy các vòng xoay chủ đề nhanh hơn dự kiến của đa số. Đối với các nhà giao dịch chiến thuật, đây là một cơ hội tiềm năng khi tỷ lệ rủi ro - phần thưởng cải thiện rõ rệt—không phải từ quan điểm “thị trường bò mới lập đỉnh cao mới” mà từ khung cảnh “rủi ro nén lại đang được định giá lại.”

Ảnh hưởng chiến lược: Vượt qua các thách thức dài hạn của 2026

Trong khi năm 2026 có thể mang lại những thách thức liên tục cho những ai duy trì niềm tin tăng giá đơn phương, trọng tâm nghiên cứu ngắn hạn đang chuyển sang các cơ hội chiến thuật. Ngày hết hạn quyền chọn 26 tháng 12 đóng vai trò như một điểm xoay—một thời điểm mà các nhà tham gia thị trường bắt đầu điều chỉnh vị thế để chuẩn bị cho dòng vốn tháng 1 và sự phục hồi của tâm lý rủi ro cấu trúc.

Giai đoạn này là một cửa sổ quan trọng để phân biệt giữa yếu tố cấu trúc )có vẻ đang tiến gần đến giới hạn( và việc điều chỉnh chiến thuật )dự kiến sắp xảy ra. Đối với nhà đầu tư, câu hỏi không còn là liệu Bitcoin có vượt qua áp lực hiện tại hay không, mà là liệu việc định giá lại áp lực đó có phù hợp với khung rủi ro và khung thời gian của họ hay không.

Ghi chú phương pháp: Phân tích này tổng hợp cấu trúc thị trường quyền chọn, dòng chảy ETF, và nhận diện mẫu kỹ thuật để xác định các điểm biến đổi. Giá BTC hiện quanh mức 92.64K đô la phản ánh chế độ biến động nén mô tả ở trên, với các biến động trong 24 giờ là -2.44%, thể hiện hoạt động tích lũy điển hình trong phạm vi đã thiết lập.