#欧美关税风波冲击市场

Cơ quan đầu tư đổ mua 14.2 tỷ USD ETF Bitcoin, tại sao thị trường không tăng mà lại giảm?

Tuần trước, dòng vốn của các tổ chức đổ vào ETF Bitcoin Mỹ đạt 14.2 tỷ USD, nhưng thị trường lại bất thường giảm. Bài viết phân tích sâu về hiện tượng “mua mạnh, giá yếu” này, tiết lộ nhiều nguyên nhân đằng sau như các nhà nắm giữ ban đầu chốt lời, chuyển đổi cấu trúc thị trường, và dự báo tác động của quy định trong tương lai cùng xu hướng thị trường, cung cấp góc nhìn độc đáo để hiểu về cuộc chơi phức tạp của thị trường tiền mã hóa hiện nay.

Dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất, tuần trước, tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đạt 14.2 tỷ USD, tạo đỉnh nhỏ trong dòng vốn của các tổ chức gần đây. Mâu thuẫn là, dòng vốn chảy ra này lại trái ngược rõ rệt với môi trường thị trường: khung quy định ngày càng rõ ràng, sự chấp nhận của chính thống tăng lên. Nhưng giá Bitcoin vẫn giảm từ đỉnh cao 126.08K USD tháng 10 năm 2025 xuống còn khoảng 95.44K USD, giảm hơn 19%.

Trong bối cảnh dòng mua mạnh mẽ như vậy, thị trường Bitcoin không phản ứng tăng giá, ngược lại còn thể hiện sự yếu ớt hoặc giảm giá. Bài viết sẽ phân tích sâu về hiện tượng dòng ròng ETF 14.2 tỷ USD và phản ứng giảm giá của thị trường, lý giải mối quan hệ phức tạp giữa dòng vốn ETF và biến động giá.

Hiện tượng thị trường: Hiển thị trực quan về sự lệch dữ liệu
Trong thị trường tiền mã hóa đầu năm 2026, sự lệch giữa dòng vốn và xu hướng giá đã trở thành đặc điểm rõ rệt, tuần trước dòng ròng ETF Bitcoin 14.2 tỷ USD, thị trường giảm phản ứng đã thách thức logic cơ bản của thị trường tài chính truyền thống “dòng vốn đổ vào thúc đẩy giá tăng”.

Theo dữ liệu, các nhà đầu tư tổ chức đang tích cực tăng thêm vị thế qua ETF Bitcoin giao ngay, các nhà phân tích của Bloomberg gọi đợt tăng này là “ổn định hơn và bền vững hơn so với đợt tăng do đầu cơ dẫn dắt trước đó”. Dòng vốn này được Reuters mô tả là “đánh dấu sự bắt đầu của việc các tài sản mã hóa trở thành thành phần lâu dài trong danh mục đa dạng hóa đầu tư”.

Tuần trước, ETF Bitcoin ròng vào đạt 14.2 tỷ USD, trong đó ngày 14 đạt đỉnh 8.41 tỷ USD, nguồn: coinglass

Tuy nhiên, trái ngược rõ rệt với dòng vốn của các tổ chức là phản ứng giá thị trường khá trung lập. Bitcoin đã giảm hơn 6% tích lũy trong năm 2025, thua xa vàng tăng hơn 70% cùng S&P 500 tăng khoảng 17%.

Điều khó hiểu hơn nữa là Bitcoin còn thoát khỏi mối liên hệ truyền thống với các đồng cổ phiếu công nghệ và tài sản rủi ro, trong khi chỉ số S&P 500 lại liên tục lập đỉnh trong cùng kỳ.

Hiện tượng bất thường này không còn đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật, mà là tín hiệu của sự thay đổi cấu trúc thị trường. Các tổ chức mua Bitcoin qua ETF, trong khi các nhà nắm giữ ban đầu có thể đã thoái lui có trật tự qua cùng kênh, tạo ra cơ chế cân bằng lại thị trường.

Tìm hiểu thêm về ETF Bitcoin: ETF Bitcoin là gì

Phân tích nguyên nhân chính khiến thị trường phản ứng giảm sau khi các tổ chức đổ mua
Nhiều lực lượng phối hợp, cùng nhau kìm hãm đà tăng của giá Bitcoin. Dữ liệu dòng ròng ETF 14.2 tỷ USD khiến dòng vốn mạnh mẽ tưởng chừng như không thể chuyển thành mức tăng giá dự kiến.

Chốt lời của các nhà nắm giữ và dòng ETF đối trọng
Chốt lời của các nhà nắm giữ ban đầu và dòng chảy ETF tạo thành đối trọng, là một trong những lý do giải thích hiện tượng lệch của thị trường. Dù dòng vốn mới liên tục đổ vào qua ETF, nhiều “cá mập” ban đầu chọn chốt lời khi giá đạt đỉnh.

Hành vi bán ra của các nhà nắm giữ dài hạn này đã trực tiếp hấp thụ lượng mua ETF mới, làm giảm sức mua ròng. Báo cáo tổng kết năm 2025 của K33 Research cũng nhấn mạnh “do chốt lời quy mô lớn của các nhà nắm giữ ban đầu”, Bitcoin kém hơn các tài sản chính thống như cổ phiếu Mỹ và vàng.

Áp lực bán của cá mập đang giảm, nguồn: cryptoquant

Chuyển đổi sâu sắc trong cấu trúc thị trường
Ngoài áp lực chốt lời của các nhà nắm giữ ban đầu, sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc thị trường cũng hạn chế đà tăng giá.

Đòn bẩy và tâm lý thị trường đã có sự chuyển đổi căn bản. Đầu tháng 10 năm 2025, thị trường trải qua quá trình giảm đòn bẩy quy mô lớn, hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Sau đó, thị trường không xây dựng lại đòn bẩy mà rơi vào tâm lý chờ đợi. Người tham gia không vội bán tháo cũng không muốn vào lệnh nhanh, dẫn đến thanh khoản giảm và khối lượng giao dịch co lại.

Khi thị trường bước vào giai đoạn trưởng thành, các yếu tố thúc đẩy giá cũng thay đổi. Phân tích của Cointelegraph chỉ ra rằng, trong năm 2026, các câu chuyện như dòng vốn ETF, quy định pháp lý, sẽ giải thích rõ hơn về biến động của Bitcoin so với xu hướng giá thuần túy. Điều này có nghĩa, dù dòng vốn chảy vào, nếu thiếu tiến trình quy định tích cực hoặc các câu chuyện hỗ trợ khác, giá có thể khó tăng.

Nguyên nhân thúc đẩy giá Bitcoin trong tương lai
Giá Bitcoin trong tương lai có thể vượt qua hay không phụ thuộc vào khả năng duy trì nhu cầu và giải quyết các vấn đề cấu trúc, liên quan đến dòng vốn, tiến trình quy định và độ trưởng thành của thị trường.

Dòng vốn mạnh mẽ liên tục
Dòng vốn của các tổ chức cần duy trì liên tục và mạnh mẽ để thực sự thay đổi xu hướng. Dòng vốn ngắn hạn không đủ để bù đắp cho dòng ròng ETF tích lũy. Ví dụ, ngày 7 tháng 1 năm 2026, ETF Bitcoin đã từng có đợt rút ròng 4.861 tỷ USD trong một ngày. Các nhà phân tích nhấn mạnh, để thực sự đảo chiều xu hướng, “cần dòng vốn mạnh liên tục trong nhiều tuần”.

Ngày 7/1/2026, ETF Bitcoin rút ròng 4,86 tỷ USD, nguồn: coinglass

Biến số quy định kích hoạt thị trường
Tiến trình quy định trở thành biến số then chốt. Phát triển dài hạn của thị trường phần lớn phụ thuộc vào sự rõ ràng của chính sách quy định. Luật GENIUS năm 2025 là bước đột phá lớn, bước tiếp theo là Quốc hội có thể thông qua các luật như Luật CLARITY, nhằm xác định rõ khung pháp lý cho tiền mã hóa tại Mỹ. Nếu được thông qua, điều này sẽ xóa bỏ những lo ngại về tuân thủ đã kéo dài, kích hoạt lại nhu cầu thị trường.

Chuyển tiếp siêu chu kỳ Bitcoin
Một số nhà phân tích cho rằng, thị trường có thể đang chuyển sang “siêu chu kỳ”. Khi chính phủ và doanh nghiệp đưa tài sản số vào bảng cân đối, chu kỳ 4 năm truyền thống của tiền mã hóa có thể kết thúc. Thay vào đó, có thể xuất hiện một “siêu chu kỳ” giảm biến động, kéo dài hơn. Trong dự báo của Bitwise năm 2026 cũng nhấn mạnh, “Bitcoin sẽ phá vỡ ‘chu kỳ 4 năm’, lập đỉnh mới trong lịch sử”.

Trong mô hình mới này, ngay cả khi giá ngắn hạn lệch khỏi dòng vốn, cũng có thể là biểu hiện của quá trình trưởng thành của thị trường, mở đường cho sự tăng trưởng bền vững trong tương lai.

Tổng kết
Hiện tại, trong bối cảnh giá Bitcoin dao động quanh 95.000 USD, các nhà đầu tư đang đánh giá lại vai trò của Bitcoin trong danh mục đa dạng. Thị trường đang chuyển từ giai đoạn đầu cơ đòn bẩy, sang giai đoạn trưởng thành hơn do các tổ chức, quy định và nhu cầu thực tế định hình.

Trong quá trình chuyển đổi thầm lặng này, những tin tích cực và sự bất thường của giá yếu ớt cùng tồn tại, có thể chính là giai đoạn đau đớn cần thiết để thị trường trưởng thành hơn. Chỉ khi xuất hiện nhu cầu thực sự và bền vững, thị trường mới có thể phá vỡ thế bế tắc hiện tại. $BTC ‌