Sự phục hồi của đồng đô la gây áp lực lên đồng yên khi hy vọng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất mờ dần vào tháng 12

Yên Nhật đã trải qua những mất mát đáng kể trong phiên giao dịch châu Á, đánh dấu mức yếu nhất trong chín tháng khi đồng đô la hưởng lợi từ những kỳ vọng thay đổi về hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng tiền này chạm mức 155.29 mỗi đô la—mức giảm đáng kể ngay lập tức đã khiến các nhà hoạch định chính sách tài chính hàng đầu của Tokyo phải cảnh báo.

Điều gì đã kích hoạt sự thay đổi này của đồng tiền? Các nhà tham gia thị trường đã đánh giá lại một cách mạnh mẽ khả năng cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp ngày 10 tháng 12. Thị trường hợp đồng tương lai hiện chỉ định xác suất giảm 25 điểm cơ bản là 43%, một sự đảo chiều rõ rệt so với tỷ lệ 62% cách đây chỉ một tuần. Sự giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất này đã làm tăng sức hấp dẫn của đồng đô la một cách đáng kể.

Những lo ngại của Nhật Bản gia tăng khi đồng yên yếu đi nhanh chóng

Bộ trưởng Tài chính Tokyo Satsuki Katayama không mất thời gian để lên tiếng về sự biến động của đồng tiền, bày tỏ mối quan ngại nghiêm trọng về “những biến động một chiều, nhanh chóng” trên thị trường ngoại hối và các hậu quả kinh tế rộng lớn hơn. Sự báo động của bộ này phản ánh mối lo thực sự về cách mà sự yếu đi kéo dài có thể làm suy yếu các nhà xuất khẩu Nhật Bản và các động thái lạm phát. Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ gặp Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda để thảo luận về tình hình, cho thấy tầm quan trọng chính trị của hiệu suất của đồng yên.

Bức tranh thị trường lao động đang thay đổi tính toán của Fed

Phía sau lập trường thay đổi của Fed là một bức tranh thị trường lao động ngày càng xấu đi. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philip Jefferson đã sử dụng ngôn ngữ sắc nét để mô tả bức tranh việc làm là “chậm chạp,” lưu ý rằng các công ty ngày càng do dự trong việc mở rộng các đề nghị tuyển dụng. Các tín hiệu sa thải và thận trọng trong tuyển dụng đã gia tăng khi các doanh nghiệp thích nghi với các chính sách kinh tế mới và việc áp dụng trí tuệ nhân tạo ngày càng tăng.

Các nhà phân tích thị trường tại ING nhấn mạnh rằng ngay cả khi Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, thì sự dừng này có thể chỉ là tạm thời. Biến số quan trọng vẫn là dữ liệu việc làm sắp tới—đặc biệt là báo cáo bảng lương tháng 9 dự kiến công bố vào thứ Năm—có thể định hình lại dự báo của Fed về các bước chính sách tiếp theo.

Ảnh hưởng lan tỏa của thị trường rộng hơn

Sự kết hợp giữa lo ngại về thị trường lao động và kỳ vọng giảm lãi suất đã làm giảm tâm lý nhà đầu tư trên các thị trường chứng khoán Mỹ. Cả ba chỉ số chính đều giảm khi các nhà giao dịch đánh giá lại giả định tăng trưởng. Thị trường trái phiếu phản ánh sự không chắc chắn này: lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%.

Trong phạm vi tiền tệ rộng hơn, đồng euro duy trì quanh mức $1.1594, nhưng đồng bảng Anh đã mất giá, giảm 0.1% xuống còn $1.3149 trong phiên giảm thứ ba liên tiếp. Đồng đô la Úc yếu đi còn $0.6493, trong khi đồng đô la New Zealand vẫn khá ổn định ở mức $0.56535.

Sự hội tụ của đồng yên yếu, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ giảm dần và sự mềm mại của thị trường lao động cho thấy các thị trường đang định giá một quỹ đạo của Fed phức tạp hơn—một quỹ đạo mà trong đó ngân hàng trung ương có thể cần cân nhắc giữa các lo ngại về việc làm và sự dai dẳng của lạm phát trong những tháng cuối năm 2024.