Thị trường trái phiếu Mỹ vừa chạm một điểm biến đổi đáng chú ý. Thứ Ba, lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng lên mức cao nhất so với lợi suất trái phiếu 2 năm kể từ tháng 3—gần chín tháng đà tăng được nén lại trong một bước đi. Điều gì thực sự đang xảy ra ở đây? Các nhà giao dịch về cơ bản đang dự đoán trước các kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn vào năm 2026. Khi phần cuối của đường cong lợi suất trở nên dốc hơn so với phần đầu, thường là tín hiệu cho thấy thị trường tin rằng lãi suất ngắn hạn sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian tới, trong khi Fed cuối cùng sẽ nới lỏng chính sách hơn nữa về sau. Đối với những người theo dõi tiền điện tử và các tài sản rủi ro rộng hơn, điều này rất quan trọng. Đường cong lợi suất dốc hơn thường khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất và chấp nhận rủi ro nhiều hơn. Thông điệp của thị trường trái phiếu khá rõ ràng—năm 2026 là thời điểm chu kỳ cắt giảm thực sự tăng tốc.