Sức mạnh của nhân dân tệ đang tăng cao! Tỷ giá USD so với nhân dân tệ lập mức thấp mới, liệu đến năm 2026 có thể duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ?

Vào giữa tháng 12, đồng nhân dân tệ đối với đôla Mỹ đón nhận một bước ngoặt lớn — USD/CNH (đôla Mỹ đối với nhân dân tệ ngoài bờ) giảm xuống dưới mức tâm lý 6.9965, tạo ra mức thấp mới kể từ tháng 9 năm 2024; USD/CNY (đôla Mỹ đối với nhân dân tệ trong nước) cũng giảm xuống 7.0051, đây là lần đầu tiên chạm mức này kể từ tháng 5 năm 2023. Sự thay đổi này cho thấy rằng kỳ vọng của thị trường về đồng nhân dân tệ tăng giá đang được củng cố.

Ba động lực chính phía sau việc tăng giá đồng nhân dân tệ

Đợt tăng giá nhân dân tệ này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự cộng hưởng của nhiều yếu tố.

Sự mất giá của đôla Mỹ trở thành động lực chính. Dưới tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang liên tục giảm lãi suất và làn sóng phi đô la hóa toàn cầu, chỉ số đôla Mỹ đã giảm hơn 10% tích lũy trong năm, mức giảm hàng tháng gần đây cũng trên 2%. Đôla Mỹ yếu trực tiếp có lợi cho tỷ giá USD/CNY tăng giá của nhân dân tệ.

Hướng dẫn chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc rõ ràng và mạnh mẽ. Trong năm nay, Ngân hàng Nhân dân đã nhiều lần nâng cao tỷ giá trung bình nhân dân tệ (tức là tỷ giá tham chiếu), chủ động hướng dẫn nhân dân tệ từng bước tăng giá. Việc sắp xếp tăng giá có trật tự này vừa đáp ứng nhu cầu của thị trường vừa tránh được những biến động격烈.

Chu kỳ thanh toán cuối năm叠加những thay đổi về tính thanh khoản. Trong năm 2025, thặng dư thương mại khổng lồ tích lũy của Trung Quốc được phát hành tập trung vào cuối năm, nhu cầu thanh toán ngoại tệ của các doanh nghiệp và doanh nghiệp xuất khẩu tăng đáng kể, tạo áp lực tăng đối với tỷ giá USD/CNY. Đồng thời, Ngân hàng Nhân dân giữ thái độ kiềm chế về vấn đề giảm lãi suất, cộng với tác động của kỳ nghỉ dẫn đến tính thanh khoản trên thị trường ngoài bờ bị thắt chặt, tất cả những yếu tố này đều trở thành động lực thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá.

Wang Qing, chuyên gia phân tích vĩ mô hàng đầu của Oriental Jincheng, chỉ ra: “Đôla Mỹ yếu và hoạt động thanh toán ngoại tệ theo mùa của các doanh nghiệp xuất khẩu tạo thành sức mạnh liên hợp thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá. Việc nhân dân tệ liên tục tăng giá sẽ tăng cường sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với các nhà đầu tư nước ngoài, điều này có tác động lâu dài có lợi đối với dòng vốn xuyên biên giới.”

Hỗ trợ từ cơ bản: Liệu nhân dân tệ có bị định giá quá thấp?

Mặc dù mức tăng gần đây rõ ràng, nhưng từ góc độ cơ bản kinh tế sâu hơn, thị trường rộng rãi tin rằng nhân dân tệ vẫn còn không gian tăng giá.

Quan điểm của Goldman Sachs lạc quan nhất — nghiên cứu của nó cho thấy nhân dân tệ bị định giá quá thấp 25% so với cơ bản kinh tế. Tổ chức này dự báo rằng vào giữa năm 2026, USD/CNY sẽ giảm xuống 6.90; vào cuối năm 2026, mục tiêu tỷ giá này sẽ được điều chỉnh thêm xuống 6.85.

Ngân hàng Hoa Kỳ từ góc độ thương mại, tin rằng sự giảm căng thẳng Trung-Mỹ có lợi cho việc cải thiện kỳ vọng kinh doanh của các doanh nghiệp xuất khẩu. Ngân hàng này dự báo rằng vào năm 2026, quy mô bán tháo đôla của các doanh nghiệp xuất khẩu Trung Quốc sẽ tiếp tục mở rộng, từ đó thúc đẩy USD/CNY giảm xuống 6.80 vào cuối năm.

Xing Zhaopeng, chiến lược gia cao cấp tại Ngân hàng Đảo Phúc Lợi New Zealand, có kỳ vọng tương đối ôn hòa, cho rằng trong nửa đầu năm 2026, USD/CNY sẽ dao động trong khoảng 6.95-7.00.

2026: Năm then chốt cho việc tăng giá nhân dân tệ

Dựa trên dự báo của nhiều tổ chức, xác suất nhân dân tệ tiếp tục tăng giá so với đôla Mỹ vào năm 2026 khá lớn, nhưng mức tăng giá có thể dần chuyển từ xu hướng một chiều hiện tại sang biến động trong khoảng. Điều này phụ thuộc vào một số biến số cơ bản: nhịp độ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, tính ổn định của cơ bản kinh tế Trung Quốc, sự thay đổi của chênh lệch thương mại, và điểm cân bằng hợp lý của tỷ giá USD/CNY.

Đối với các nhà đầu tư bình thường, ngoài việc chú ý đến xu hướng tăng giá của nhân dân tệ, cũng cần nhìn nhận một cách lý tính về những rủi ro biến động có thể tồn tại. Khi tỷ giá tiến gần đến mức hợp lý được thị trường rộng rãi công nhận, động lực biên của việc tăng giá có thể dần giảm dần.