Giá Bạc giảm trở lại giữa bối cảnh đòn bẩy tăng cao: Sự tăng trưởng từ đầu năm đến nay vượt qua các trở ngại kỹ thuật

Triển vọng tăng mạnh của Bạc trong năm 2025 dưới áp lực tạm thời

Bạc (XAG/USD) đang trải qua một đợt điều chỉnh đáng chú ý sau nhiều tuần tăng trưởng ngoạn mục, giảm xuống khoảng 72,50 USD trong phiên giao dịch sáng thứ Tư. Đợt điều chỉnh này đánh dấu sự rời xa khỏi hiệu suất ấn tượng trong năm tính đến thời điểm hiện tại, khi kim loại quý này đã tích lũy lợi nhuận vượt quá 150%—mức cao nhất trong lịch sử hàng năm. Mặc dù hiện tại yếu hơn, các nhà phân tích cho rằng giai đoạn củng cố này phản ánh việc chuẩn hóa vị thế chứ không phải là yếu tố cơ bản yếu đi của thị trường.

Việc CME tăng ký quỹ gây ra sự cân bằng kỹ thuật

Chất xúc tác ngay lập tức cho đà giảm gần đây của bạc bắt nguồn từ quyết định của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc. Điều chỉnh này của quy định buộc các nhà giao dịch có đòn bẩy phải giảm mức độ rủi ro, đặc biệt là những người nắm giữ vị thế kỹ thuật quá mức. Các nhà quan sát thị trường nhận định rằng các đợt tăng ký quỹ như vậy là các sự kiện chu kỳ nhằm quản lý rủi ro hệ thống, và chúng thường làm sạch các khoản đầu cơ quá mức trước khi xu hướng tiếp tục.

Hỗ trợ cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn cho triển vọng giá bạc

Nhìn sâu hơn vào biến động ngắn hạn, triển vọng giá bạc vẫn tích cực. Đà tăng của kim loại này được hỗ trợ bởi nhiều lực đẩy hội tụ: việc thực thi các chính sách thuế quan toàn cầu dưới thời chính quyền Trump đã thúc đẩy tâm lý rủi ro, trong khi bất ổn địa chính trị kéo dài—bao gồm xung đột Nga-Ukraine và leo thang căng thẳng Trung Đông—tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn. Tiêu thụ công nghiệp đã tăng mạnh trong các lĩnh vực năng lượng tái tạo (lắp đặt năng lượng mặt trời), sản xuất chất bán dẫn và mở rộng hạ tầng trung tâm dữ liệu, tạo ra áp lực thực sự lên cung.

Một đặc điểm nổi bật của chu kỳ này là sự tăng vọt chưa từng có trong vị thế đầu cơ trên các sàn giao dịch Trung Quốc. Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Thượng Hải đã đạt mức cao kỷ lục, báo hiệu nhu cầu nội địa mạnh mẽ và tạo ra điều kiện chặt chẽ trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Điều này phản ánh các đợt siết chặt tồn kho trước đó tại các kho lưu trữ London và New York, nhấn mạnh cách mà mất cân bằng nhu cầu khu vực có thể lan tỏa qua các thị trường liên kết.

Những bất ổn chính sách làm mờ tầm nhìn trung hạn

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố trong tuần này, cho thấy sự thay đổi trong thông điệp của Ủy ban. Hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều bày tỏ sự sẵn sàng tạm dừng cắt giảm lãi suất thêm nếu áp lực lạm phát vẫn kéo dài hoặc ổn định. Một số quan chức ủng hộ giữ nguyên lãi suất sau ba lần cắt giảm trong đầu năm để hỗ trợ điều kiện thị trường lao động. Những tín hiệu hawkish này có thể gây áp lực lên vị thế kỹ thuật của bạc nếu lợi suất thực bắt đầu tăng, mặc dù các rủi ro địa chính trị có thể tiếp tục bù đắp cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Triển vọng giá bạc phụ thuộc vào sự cân bằng giữa các yếu tố thúc đẩy nhu cầu công nghiệp, dòng vốn trú ẩn an toàn từ các căng thẳng quốc tế, và khả năng bình thường hóa chính sách của các ngân hàng trung ương. Việc củng cố hiện tại quanh mức 72,50 USD có thể cung cấp các điểm vào lệnh chiến thuật cho các nhà đầu tư có niềm tin cao hơn vào kịch bản tăng trưởng dài hạn.