Liệu vàng có hướng tới 5000 đô la vào năm 2026 không? Phân tích toàn diện các chỉ số và yếu tố thúc đẩy

Hiệu suất ấn tượng của vàng năm 2025 và câu hỏi cho năm 2026

Kim loại vàng đã có một năm 2025 với những bước phát triển đáng chú ý chưa từng thấy, khi đạt những bước nhảy táo bạo phá vỡ nhiều dự đoán bảo thủ. Giá vàng đạt đỉnh 4381 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi có một đợt điều chỉnh nhẹ để ổn định gần 4000 USD vào tháng 11. Sự phát triển này đặt ra câu hỏi tất yếu: Liệu kim loại quý có sẵn sàng để vượt qua mốc 5000 USD trong thời gian tới?

Các động lực tăng giá không phải là ngẫu nhiên. Nhiều yếu tố kinh tế và chính trị đã hội tụ, từ sự chậm lại của tăng trưởng toàn cầu đến các chính sách tiền tệ trì trệ, đã định hình lại vàng như một nơi trú ẩn đầu tư tất yếu chứ không còn là lựa chọn tùy ý.

Dữ liệu hiện tại đang kêu gọi cầu

Các số liệu từ Hội đồng vàng thế giới kể một câu chuyện rõ ràng: nhu cầu đầu tư đạt mức cao chưa từng có. Trong nửa đầu năm 2025, tổng nhu cầu đạt 1206 tấn trong quý 1 và 1249 tấn trong quý 2, tăng 3% so với cùng kỳ năm 2024.

Nhưng con số đáng chú ý nhất là giá trị tính bằng đô la: tổng giá trị nhu cầu tăng vọt lên 132 tỷ USD, tăng 45% hàng năm. Điều này có nghĩa là nhu cầu không chỉ về số lượng, mà còn về đặc tính và giá trị.

Các quỹ ETF vàng đã chứng minh sức hút của kim loại này, khi dòng vốn đổ vào đạt 472 tỷ USD trong tổng tài sản quản lý, và lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn. Điều này đưa vàng gần đỉnh lịch sử 3929 tấn, cho thấy thị trường rõ ràng đang trong trạng thái tham lam đối với kim loại quý.

Ngân hàng trung ương: nhân tố thầm lặng mạnh nhất

Nếu nhà đầu tư cá nhân mua vàng, thì các ngân hàng trung ương làm điều đó một cách có hệ thống và chiến lược. Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thêm 244 tấn, vượt xa trung bình lịch sử của 5 năm qua với tỷ lệ 24%.

Quan trọng hơn, tỷ lệ phần trăm ngân hàng trung ương sở hữu dự trữ vàng đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% năm 2025. Điều này phản ánh một sự chuyển đổi chiến lược sâu sắc hướng tới đa dạng hóa tài sản, giảm phụ thuộc hoàn toàn vào đô la Mỹ.

Chỉ riêng Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mua trong tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Mô hình này cho thấy các ngân hàng trung ương xem vàng là khoản đầu tư dài hạn, không phải là hành động tạm thời.

Cung: vấn đề thực sự thúc đẩy giá

Ở phía ngược lại của phương trình, cung đang tạo ra một thách thức. Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng nhẹ 1% hàng năm. Mức tăng nhỏ này không đủ để lấp đầy khoảng cách giữa cầu bùng nổ và cung hạn chế.

Tệ hơn nữa, lượng vàng đã qua xử lý giảm 1%, do chủ sở hữu vàng thích giữ tài sản của họ trong bối cảnh dự đoán giá tiếp tục tăng. Điều này làm sâu thêm khoảng cách cung cầu và đẩy giá lên cao một cách tất yếu.

Chi phí vận hành cũng tăng. Chi phí trung bình để khai thác vàng toàn cầu đã lên tới 1470 USD/ounce, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mọi nỗ lực tăng sản lượng sẽ chậm và tốn kém, duy trì tính khan hiếm của cung và áp lực tăng giá.

Chính sách tiền tệ: môi trường lý tưởng cho vàng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai trong năm. Các dữ liệu đi kèm cho thấy khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng chậm lại.

Các nhà giao dịch đã định giá khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, trở thành lần giảm thứ ba trong năm. Thực tế, một số báo cáo của các nhà phân tích cho rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026.

Môi trường tiền tệ nới lỏng này là lý tưởng cho vàng. Lãi suất thấp hơn đồng nghĩa với lợi tức thực thấp hơn trên trái phiếu, giảm chi phí cơ hội giữ tài sản không sinh lãi như vàng.

Đô la và trái phiếu: hai yếu tố đang suy yếu

Đô la Mỹ đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến tháng 11 năm 2025. Sự yếu đi của đồng tiền này khiến vàng rẻ hơn cho người mua nước ngoài và thúc đẩy cầu.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn khoảng 4.07% vào cuối tháng 11. Sự giảm đồng thời của đô la và lợi suất đã tạo ra môi trường lý tưởng để vàng tăng giá.

Các nhà phân tích từ các tổ chức tài chính lớn dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục, đặc biệt khi lợi tức thực gần 1.2%. Điều này đưa vàng vào phạm vi tăng trưởng bền vững.

Các căng thẳng địa chính trị: động lực không ngừng

Các tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông và lo ngại về eo biển Đài Loan, đã thúc đẩy nhà đầu tư quay trở lại nơi trú ẩn an toàn. Các báo cáo truyền thông tiết lộ rằng sự mơ hồ địa chính trị năm 2025 đã nâng cầu vàng lên 7% theo năm.

Khi căng thẳng tại eo biển Đài Loan leo thang vào tháng 5 và 6, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/ounce. Với tình hình bất ổn kéo dài, vàng tiếp tục tăng để vượt qua 4300 USD vào tháng 10.

Hành vi lịch sử này cho thấy vàng hoạt động như một chiếc van an toàn cho các quỹ trong thời kỳ khủng hoảng. Bất kỳ cú sốc mới nào trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên mức cao kỷ lục.

Dự báo của các tổ chức tài chính lớn: xu hướng tăng rõ ràng

Các tổ chức tài chính lớn đã công bố dự báo cho 2026 đều chỉ ra cùng một xu hướng:

HSBC: dự báo vàng đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình dự kiến 4600 USD cho cả năm.

Ngân hàng Mỹ (Bank of America): nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua của ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan: dự báo vàng đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các tổ chức này là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Phân tích kỹ thuật: phạm vi trung tính ngắn hạn

Theo phân tích kỹ thuật, đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 của vàng ở mức 4065 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào ngày 20 tháng 10.

Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính. Hỗ trợ mạnh nằm tại 4000 USD, mức này rất quan trọng để xác định hướng đi tiếp theo.

Nếu giá phá vỡ mức 4000 USD với đóng cửa rõ ràng trong ngày, có thể hướng tới 3800 USD (50% của Fibonacci), trước khi tiếp tục tăng trở lại.

Ở phía trên, kháng cự đầu tiên tại 4200 USD, sau đó là 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung là tăng.

Dự đoán kỹ thuật cho rằng vàng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Rủi ro và các kịch bản thay thế

Dù dự báo tích cực, HSBC cảnh báo khả năng mất đà tăng trong nửa cuối năm 2026, có thể điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá”.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank cho rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn.

Nguy cơ thực sự đến từ các kịch bản hiếm gặp: sụp đổ tỷ giá, cú sốc kinh tế lớn, hoặc lạm phát phi mã bất ngờ trở lại. Nhưng hầu hết các chuyên gia đều loại trừ khả năng giảm mạnh dưới 3800 USD trừ khi xảy ra thảm họa kinh tế thực sự.

Kết luận: năm 2026 có thể là năm vàng

Dự báo giá vàng năm 2026 phụ thuộc vào việc các yếu tố hiện tại tiếp tục duy trì: chính sách tiền tệ nới lỏng, đồng đô la yếu, nhu cầu đầu tư mạnh mẽ, và mua vào đều đặn từ các ngân hàng trung ương. Nếu các yếu tố này duy trì sức mạnh như hiện tại, 5000 USD/ounce không còn là điều xa vời.

Kim loại vàng có vẻ sẵn sàng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới, đặc biệt trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhận thức rõ các rủi ro tiềm ẩn và các đợt điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra trên đường đi.