2025: Năm mà Mexico đòi lại vị trí của mình trên thị trường tài chính toàn cầu

Vào năm 2025, Sở Giao dịch Chứng khoán Mexico (Bolsa Mexicana de Valores) nổi lên như một trong những câu chuyện thành công ít ngờ nhất của năm. Trong khi các nhà đầu tư toàn cầu vẫn thận trọng trước bất ổn chính trị của Mỹ, thị trường chứng khoán Mexico đã tích lũy mức tăng 21,7% trong 12 tháng qua, vượt qua các chỉ số chính của Bắc Mỹ. Sự phục hồi này đã đưa các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mexico vào tầm ngắm, đặc biệt là những công ty dẫn đầu các ngành tiêu dùng, viễn thông và khai khoáng.

Bolsa Mexicana de Valores: Một thị trường nhỏ gọn nhưng kiên cường

Bolsa Mexicana de Valores đã chính thức trở thành một tổ chức từ năm 1978, kết quả của sự hợp nhất của ba sở giao dịch khu vực. Hiện nay, đây là sở giao dịch lớn thứ hai ở Mỹ Latinh và thứ năm trên châu Mỹ. Khác với các thị trường đa dạng hơn, Mexico hoạt động với 145 công ty niêm yết (140 công ty vốn hóa Mexico), một danh mục tương đối tập trung phản ánh cấu trúc kinh tế của đất nước.

Chỉ số chính S&P/BMV IPC, đại diện cho hiệu suất của thị trường, gồm 35 cổ phiếu được tính theo trọng số vốn hóa. Chỉ số này được xem xét hai lần mỗi năm (tháng 3 và tháng 9) và tính theo thời gian thực. Các số liệu hiện tại cho thấy một thị trường đang mở rộng: lợi suất hàng năm là 29% trong một năm, 15% trong năm năm và 6,44% trong mười năm.

Cấu trúc của chỉ số phản ánh nền kinh tế Mexico: các sản phẩm tiêu dùng thiết yếu chiếm 30,9% trọng số ngành, vật liệu chiếm 26,2% và công nghiệp chiếm 12,3%. Giá trị vốn hóa trung bình khoảng 221.939 triệu MXN, với các phạm vi từ 17.882 triệu đến 1.279.282 triệu trong các trường hợp cực đoan nhất.

Các nhà đầu tư lớn: Ai đang chi phối các công ty trên sàn chứng khoán Mexico

Mười công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mexico có vốn hóa lớn nhất chiếm khoảng 80% tổng giá trị thị trường. Sự tập trung này không phải ngẫu nhiên: phản ánh cách vốn của Mexico tập trung vào các tập đoàn đa ngành lớn.

Dẫn đầu danh sách là Grupo México (GMEXICO B) với vốn hóa 1,27 tỷ MXN. Tập đoàn này hoạt động trong lĩnh vực khai khoáng, vận tải và hạ tầng, đứng thứ ba thế giới về sản xuất đồng. Trong quý III năm 2025, doanh thu của họ tăng 11% lên 4.590 triệu đô la Mỹ, lợi nhuận ròng tăng hơn 50% lên 1.290 triệu đô la Mỹ. Các nhà phân tích dự đoán một số điều chỉnh, với mục tiêu giá là 149,42 MXN so với mức hiện tại 158,68-162,51 USD.

Walmart Mexico (WALMEX) đứng thứ hai với 1,10 tỷ MXN. Là nhà bán lẻ hàng đầu, quản lý từ siêu thị đến câu lạc bộ giảm giá tại Mexico và Trung Mỹ. Doanh thu trong quý hai đạt 246.253,8 triệu peso (tăng trưởng so với 227.415,1 của năm trước), mặc dù lợi nhuận ròng giảm nhẹ còn 11.226,9 triệu peso. Barron’s duy trì khuyến nghị “tăng trọng lượng”, với tỷ lệ P/E là 21,86 và lợi tức cổ tức 3,83%.

Grupo Financiero Banorte (GF NORTE) có vốn hóa 536,93 tỷ MXN. Là ngân hàng lớn thứ hai của Mexico và Mỹ Latinh, quản lý 22 triệu khách hàng qua hơn 1.000 chi nhánh. Kết quả ròng quý III đạt 13.008 triệu peso (giảm 9% so với cùng kỳ), nhưng các nhà phân tích vẫn duy trì khuyến nghị “tăng trọng lượng”. Với tỷ lệ P/E là 9,02, đây là một trong những cổ phiếu có định giá hấp dẫn nhất.

Fomento Económico Mexicano (FEMSA) (FEMSA UBD) có vốn hóa 583,28 tỷ MXN, hoạt động như nhà đóng chai Coca-Cola lớn nhất thế giới. Sự hiện diện của họ mở rộng đến 17 quốc gia ở châu Âu và Mỹ Latinh. Trong quý III, doanh thu tăng 9,1% lên 214.638 triệu peso, mặc dù lợi nhuận ròng giảm 36,8% còn 5.838 triệu peso do áp lực tỷ giá. Cung cấp lợi suất cổ tức cao (7,4%) mặc dù tỷ lệ P/E là 38,85.

América Móvil (AMX B) kết thúc chuỗi các nhà lãnh đạo với 70,81 tỷ USD. Tập đoàn viễn thông đa quốc gia này hoạt động tại 23 quốc gia, phục vụ hơn 323 triệu người dùng. Trong quý III, doanh thu đạt 232.920 triệu peso Mexico (tăng 4,2% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng là 22.700 triệu. Các nhà phân tích duy trì khuyến nghị “Mua” với mục tiêu giá là 21.323 MXN trong 12 tháng tới.

Năm công ty này niêm yết trên sàn chứng khoán Mexico chiếm 44,2% tổng vốn hóa thị trường và 55,8% giá trị của chỉ số S&P/BMV IPC, xác nhận rằng thị trường Mexico tập trung cao vào các doanh nghiệp quy mô lớn.

Bối cảnh vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng

Hiệu suất năm 2025 không thể tách rời khỏi môi trường vĩ mô. Lạm phát đã giảm xuống còn 3,5% hàng năm, cho phép Ngân hàng Trung ương Mexico bắt đầu cắt giảm lãi suất dần dần. Mặc dù còn nhiều thận trọng về lạm phát cơ bản, các điều kiện tài chính đã ổn định hơn so với những năm trước.

Peso Mexico đã thể hiện khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên. Mặc dù có căng thẳng thương mại do việc tái đắc cử của Donald Trump tại Mỹ và thuế 25% đối với hàng hóa Mexico, đồng tiền này di chuyển trong phạm vi hạn chế mà không bị mất giá đột ngột. Sức mạnh này đã giảm áp lực lên chi phí hoạt động của các tập đoàn lớn.

Dòng vốn đầu tư liên quan đến nearshoring tiếp tục chảy vào đất nước, thúc đẩy cả nền kinh tế thực và thị trường vốn. Yếu tố này, kết hợp với sức mạnh của tiêu dùng nội địa, đã giúp Bolsa Mexicana duy trì đà tăng ngay cả trong những tháng có biến động toàn cầu cao.

Chiến lược danh mục trong thời kỳ tái cấu trúc

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào các tài sản của Mỹ trong quá khứ, năm 2025 mang đến một kịch bản xem xét lại. Chỉ số S&P/BMV IPC ở mức 63.000-64.000 điểm cho thấy các công ty trên sàn chứng khoán Mexico đã củng cố lợi nhuận trong bối cảnh nhiều người dự đoán sẽ tiêu cực.

Một danh mục cân đối có thể kết hợp: tiếp xúc chọn lọc với các cổ phiếu vốn hóa lớn của Mexico (Grupo México, Walmart Mexico, FEMSA), sự hiện diện trong các cổ phiếu nhỏ hơn có tiềm năng trong cấu trúc chỉ số, trái phiếu nội địa Mexico để tận dụng lợi suất lãi suất, và chọn lọc các tài sản của Mỹ để đa dạng hóa địa lý.

Sự pha trộn này giúp tận dụng chênh lệch lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro tỷ giá và địa chính trị, cũng như khai thác sức mạnh tương đối của thị trường Mexico trong một năm có nhiều biến đổi toàn cầu. Thách thức là xác định trong số các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mexico những doanh nghiệp có mô hình kinh doanh kiên cường trước biến động thương mại kéo dài.