Thị trường đường toàn cầu đối mặt với áp lực thặng dư khi sản lượng tăng mạnh trên các khu vực chính bao gồm Pakistan

Các biến động gần đây trên thị trường đã làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng về nguồn cung trong ngành đường toàn cầu. Tháng 3, giá đường thế giới tại New York #11 futures fell 2.40%, while March London ICE white sugar #5 giảm 1,87%, đánh dấu mức thấp nhất trong vòng hai tuần. Áp lực giảm này phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong cân bằng cung cầu đang diễn ra trên nhiều châu lục.

Sự bùng nổ sản xuất của Ấn Độ định hình lại động thái thị trường

Nguyên nhân chính dẫn đến sự yếu giá hiện tại bắt nguồn từ việc sản lượng đường của Ấn Độ mở rộng. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng trong giai đoạn tháng 10-12 năm 2025 đạt 11,90 triệu tấn, tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái là 9,54 triệu tấn. Sau đó, ISMA đã điều chỉnh dự báo sản lượng cả năm 2025/26 lên 31 triệu tấn từ mức ước tính trước là 30 triệu tấn, tăng 18,8% so với năm trước.

Một thay đổi cấu trúc đáng kể cũng đang diễn ra về cách Ấn Độ phân bổ nguồn cung đường. Hiệp hội đã giảm dự báo tiêu thụ ethanol từ 5 triệu tấn xuống còn 3,4 triệu tấn, qua đó giải phóng thêm lượng lớn để xuất khẩu. Bộ Nông nghiệp Ấn Độ đã cho thấy sự sẵn sàng thúc đẩy xuất khẩu, với các quan chức cho biết chính phủ có thể cho phép các nhà máy xuất khẩu lượng dư thừa để giảm tồn kho trong nước. Hiện tại, hạn ngạch xuất khẩu cho mùa 2025/26 là 1,5 triệu tấn, tuy nhiên, khung khổ này có thể mở rộng tùy theo điều kiện cung ứng.

Brazil và Thái Lan hoàn thiện Tam giác sản xuất

Triển vọng sản lượng của Brazil cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của quốc gia, đã nâng dự báo sản lượng 2025/26 lên 45 triệu tấn từ mức 44,5 triệu tấn vào đầu tháng 11. Đến giữa tháng 12, Unica báo cáo rằng tổng sản lượng khu vực Trung-Nam tính đến tháng 11 đạt 39,904 triệu tấn, tăng 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, các nhà máy đang phân bổ tỷ lệ cao hơn của mía nghiền cho sản xuất đường thay vì ethanol, tỷ lệ này tăng lên 51,12% trong mùa 2025/26 so với 48,34% của mùa trước.

Nhìn về phía trước mùa 2026/27, công ty tư vấn Safras & Mercado dự đoán sẽ có sự co lại, dự báo sản lượng Brazil sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 triệu tấn từ dự kiến 43,5 triệu tấn trong mùa 2025/26. Khối lượng xuất khẩu dự kiến sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 30 triệu tấn.

Thái Lan, vị trí là nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, đang theo đuổi con đường tăng trưởng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo mùa vụ 2025/26 sẽ tăng 5% so với cùng kỳ, đạt 10,5 triệu tấn, tiếp tục đóng góp vào sự mở rộng nguồn cung toàn cầu.

Dự báo chính thức chỉ ra dư thừa liên tục

Nhiều tổ chức quốc tế đã đồng thuận về một triển vọng ảm đạm liên quan đến cân bằng thị trường. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) công bố đánh giá ngày 17 tháng 11 cho thấy dư thừa 1,625 triệu tấn trong mùa 2025/26, sau khi thâm hụt 2,916 triệu tấn trong mùa 2024/25. ISO dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng 3,2% so với năm trước, đạt 181,8 triệu tấn, do sản lượng tăng mạnh từ Ấn Độ, Thái Lan, Pakistan và các quốc gia khác. Tiêu thụ đường toàn cầu dự kiến chỉ tăng 1,4% so với cùng kỳ, tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa cung và cầu.

Trader đường Czarnikow còn có thái độ bi quan hơn, nâng dự báo dư thừa toàn cầu mùa 2025/26 lên 8,7 triệu tấn tính đến tháng 11, tăng 1,2 triệu tấn so với dự báo tháng 9 là 7,5 triệu tấn.

Báo cáo hai năm của USDA ngày 16 tháng 12 mô tả hình ảnh sản lượng đạt kỷ lục vượt quá mức tăng tiêu thụ. Bộ dự báo rằng sản lượng đường toàn cầu mùa 2025/26 sẽ đạt 189,318 triệu tấn, tăng 4,6% so với năm trước và là mức cao nhất mọi thời đại. Trong khi đó, tiêu thụ đường của con người toàn cầu dự kiến chỉ tăng 1,4% so với cùng kỳ, đạt 177,921 triệu tấn, cũng là mức kỷ lục nhưng tốc độ chậm hơn nhiều. Do đó, USDA dự đoán tồn kho cuối kỳ toàn cầu mùa 2025/26 sẽ giảm 2,9% so với năm trước, còn 41,188 triệu tấn.

Phân tích theo khu vực từ USDA Foreign Agricultural Service

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao của USDA cung cấp dự báo chi tiết cho các khu vực sản xuất chính. Sản lượng của Brazil trong mùa 2025/26 dự kiến sẽ tăng 2,3% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 44,7 triệu tấn. Sản lượng của Ấn Độ dự báo sẽ tăng 25% so với cùng kỳ, lên 35,25 triệu tấn, nhờ điều kiện gió mùa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường. Pakistan cũng nằm trong bối cảnh mở rộng nguồn cung toàn cầu, phản ánh xu hướng tăng sản lượng khu vực. Sản lượng của Thái Lan trong mùa 2025/26 dự kiến sẽ tăng 2% so với cùng kỳ, đạt 10,25 triệu tấn.

Ảnh hưởng thị trường và dự báo giá

Sự hội tụ của các mức tăng sản lượng này, kết hợp với mức tăng cầu khiêm tốn, tạo ra một môi trường mang tính cấu trúc đầy thách thức cho giá đường. Với nhiều dự báo dự đoán dư thừa từ 1,6 đến 8,7 triệu tấn tùy theo phương pháp, và sản lượng đạt mức kỷ lục trong khi tăng trưởng tiêu thụ chậm lại, áp lực giảm giá có khả năng sẽ duy trì. Các mức thấp trong hai tuần gần đây phản ánh thực tế cơ bản này, khi các nhà giao dịch tiêu hóa những tác động của nguồn cung dồi dào gặp phải nhu cầu tăng trưởng yếu ớt trên thị trường toàn cầu.