Tại sao Công nghệ Micron vẫn là một cơ hội mua hợp lý trong bối cảnh bùng nổ hạ tầng AI

Các con số không cộng lại—Có lợi cho nhà đầu tư

Ngành AI đã tăng trưởng mạnh mẽ, với các ông lớn trong lĩnh vực chip như Nvidia, Broadcom và Palantir đều có định giá cao phản ánh câu chuyện tăng trưởng của họ. Tuy nhiên, một nhà sản xuất bán dẫn đã quản lý để mang lại kết quả ấn tượng trong khi vẫn còn bị đánh giá thấp: Micron Technology (NASDAQ: MU).

Sự tương phản thật rõ ràng. Micron báo cáo doanh thu tăng 57% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận điều chỉnh tăng 167% trong quý gần nhất—nhưng vẫn chỉ được định giá ở mức 27 lần lợi nhuận hiện tại. Để so sánh, Nasdaq-100, vốn nặng về công nghệ, giao dịch ở mức 26 lần lợi nhuận dự kiến, khiến hệ số dự phóng của Micron chỉ 9 lần trông vô cùng rẻ so với các chỉ số khác. Phía Phố Wall dự đoán lợi nhuận sẽ tăng gần gấp bốn lần trong năm tài chính tới, lên mức 32.14 đô la mỗi cổ phiếu, nhưng thị trường vẫn chưa phản ánh dự báo này vào cổ phiếu.

Hãy xem xét những gì đang chờ đợi phía trước: Micron dự kiến doanh thu quý hiện tại sẽ đạt 18.7 tỷ đô la—tăng 132% so với cùng kỳ năm ngoái—trong khi lợi nhuận điều chỉnh có thể tăng hơn năm lần. Đây không phải là những lời hứa mang tính đầu cơ; đó là các dự báo có hướng dẫn từ ban lãnh đạo. Nếu cổ phiếu chỉ đơn giản trở về mức trung bình của Nasdaq-100, khả năng tăng giá có thể rất lớn.

Thiếu hụt bộ nhớ gặp phải sự bùng nổ trong nhu cầu AI

Chìa khóa thực sự nằm ở sự mất cân đối cấu trúc đang chi phối thị trường bộ nhớ. Bộ nhớ băng thông cao (HBM)—loại chip chuyên dụng cung cấp năng lượng cho các bộ tăng tốc AI và bộ xử lý trung tâm dữ liệu—đang bị hấp thụ bởi quá trình xây dựng hạ tầng với tốc độ chóng mặt. Trong khi đó, bộ nhớ truyền thống dành cho điện thoại thông minh và máy tính cá nhân đang trong tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng, đẩy giá lên cao đáng kể.

Tình hình này khó có khả năng đảo ngược trong thời gian ngắn. Các dự báo ngành cho thấy nguồn cung bộ nhớ sẽ chỉ tăng 16-17% vào năm 2026—thấp hơn nhiều so với các mức trung bình trong quá khứ—trong khi nhu cầu HBM dự kiến sẽ mở rộng 42% mỗi năm cho đến năm 2033. Khoảng cách giữa tăng trưởng cung và cầu về cơ bản đảm bảo sẽ duy trì sức mạnh định giá cao.

Các nhà sản xuất bộ nhớ như Micron hiểu rõ môi trường này và đang thận trọng trong việc mở rộng công suất, điều này càng hỗ trợ cho môi trường định giá. Với chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI có thể đạt 1,2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, xu hướng này mang tính cấu trúc, không phải chu kỳ.

Một cơ hội thực sự trong một thị trường AI đông đúc

Sau đợt tăng 250% trong năm qua, có thể Micron đã được định giá đầy đủ dựa trên biểu đồ giá. Các chỉ số định giá kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Hầu hết các cổ phiếu AI lớn đều giao dịch ở mức cao hơn chính xác vì thị trường đã phản ánh đầy đủ tăng trưởng của họ. Micron dường như là ngoại lệ—một công ty thực hiện ở mức độ hàng đầu trong khi vẫn giao dịch như một cổ phiếu giá trị.

Tình hình này đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn nhận thức rằng chi tiêu cho hạ tầng AI sẽ chi phối phân bổ vốn trong nhiều năm tới. Micron nằm ở điểm giao thoa của xu hướng lớn này và sự đánh giá thấp thực sự, một sự kết hợp hiếm có trong thị trường ngày nay.