Đồng đang bắt kịp nhanh chóng: Tại sao năm 2026 có thể là năm của kim loại đỏ

Sau khi chứng kiến vàng tăng khoảng 73% và bạc tăng hơn 140% trong năm 2025, các nhà đầu tư bắt đầu nhận thấy điều gì đó kỳ lạ trên thị trường hàng hóa. Trong khi những kim loại quý này đã chiếm sóng và tạo ra lợi nhuận phi thường, một kim loại công nghiệp khác đã âm thầm xây dựng luận điểm tăng giá riêng của nó—một luận điểm có thể cung cấp cơ hội điều chỉnh rủi ro tốt hơn khi chúng ta tiến vào năm 2026.

Đồng, giao dịch quanh mức $5.77 mỗi pound, có thể là giao dịch bị bỏ qua nhiều nhất trong phức hợp kim loại hiện nay. Để hiểu giá trị của đồng trong bối cảnh định giá hàng hóa rộng lớn hơn, hãy xem xét điều này: mức tăng 38% tính từ đầu năm đến nay mà bình thường sẽ chiếm lĩnh các cuộc thảo luận thị trường đã bị lu mờ bởi các đợt tăng parabol của vàng và bạc. Tuy nhiên, sự kém hiệu quả này so với kim loại quý che giấu một câu chuyện hoàn toàn khác biệt. Đồng không tụt lại do các yếu tố cơ bản yếu kém—nó đang dẫn đầu một câu chuyện chậm hơn nhưng hợp lý về mặt toán học liên quan đến hạn chế cung và tăng tốc cầu.

Cuộc Cách Mạng Nhu Cầu Dựa Trên Công Nghệ

Mối quan hệ truyền thống giữa đồng và tăng trưởng kinh tế đang được viết lại căn bản. Trước đây, giá đồng theo sát với sự mở rộng của GDP và hoạt động công nghiệp. Mối tương quan đó đang nhanh chóng tan rã, nhường chỗ cho một người mua hoàn toàn mới: xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI khổng lồ đòi hỏi lượng đồng tăng theo cấp số nhân. Các cơ sở này yêu cầu hệ thống cáp phức tạp, hệ thống phân phối điện và hạ tầng làm mát—tất cả đều là các hoạt động tiêu thụ nhiều đồng. Khác với hạ tầng truyền thống, nơi độ co giãn cầu cho phép thay thế và trì hoãn, mở rộng hạ tầng AI theo một lịch trình cấp bách không thể nén lại.

Theo dữ liệu của BloombergNEF, tiêu thụ đồng dành riêng cho trung tâm dữ liệu có thể đạt 572.000 tấn mỗi năm vào năm 2028. Điều này đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc trong mô hình cầu, không phải là một đợt tăng chu kỳ sẽ biến mất khi tăng trưởng kinh tế trở lại bình thường.

Bức Tường Cung Mà Không Ai Nói Đến

Trong khi cầu tăng tốc, phía cung đối mặt với cuộc khủng hoảng năng lực. Ngành khai thác hoạt động theo các chu kỳ hoàn toàn khác với ngành công nghệ. Việc đưa một mỏ đồng mới từ phát hiện đến cấp phép và sản xuất trung bình mất hơn 15 năm—một thực tế tạo ra một khoảng cách không thể bù đắp giữa nhu cầu tức thì và nguồn cung trong tương lai.

Wood Mackenzie dự báo thiếu hụt đồng tinh chế 304.000 tấn cho năm 2025-2026. Sự mất cân đối cấu trúc này—nơi cầu là tức thì và thực tế trong khi cung vẫn bị hạn chế—tạo ra một mức giá sàn tự nhiên độc lập với các điều kiện vĩ mô.

Các hoạt động khai thác hiện tại gặp phải các trở ngại riêng. Suy giảm chất lượng quặng có nghĩa là các nhà sản xuất phải khai thác nhiều vật liệu hơn đáng kể để duy trì sản lượng đồng. Ít dự án siêu lớn nào dự kiến đi vào hoạt động trong 24 tháng tới. Kết quả là: giá đồng ngày càng phản ánh một hạn chế vật lý về sản xuất hơn là chỉ là tâm lý về tăng trưởng kinh tế.

Các Công Cụ Đầu Tư Để Nắm Bắt Siêu Chu Kỳ Đồng

Đối với các nhà đầu tư chuẩn bị cho đợt tăng giá bắt kịp dự kiến, có một số cách để tận dụng sự mất cân đối cung cầu này.

Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) là nhà sản xuất đồng lớn nhất Bắc Mỹ, cung cấp đòn bẩy trực tiếp với giá giao ngay. Công ty vận hành mỏ Grasberg ở Indonesia, một trong những tài sản đồng và vàng hàng đầu thế giới. Sự kết hợp sản xuất này tạo ra lợi thế về chi phí tự nhiên—doanh thu từ vàng thực tế trợ cấp cho kinh tế khai thác đồng. Với chi phí sản xuất tương đối cố định, mỗi mức tăng $0.10 trong giá đồng làm tăng biên lợi nhuận một cách đáng kể. Mặc dù giao dịch gần $53 mỗi cổ phiếu, các nhà phân tích cho rằng cổ phiếu này đang bị định giá thấp so với dòng tiền dự kiến trong tương lai. Việc công ty giảm nợ mạnh trong hai năm qua đã củng cố đáng kể bảng cân đối kế toán của họ.

Southern Copper (NYSE: SCCO) thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập cùng với tăng trưởng vốn. Công ty kiểm soát các dự trữ đồng lớn nhất ngành, loại bỏ nhu cầu chi tiêu thăm dò mạnh mẽ. Với cổ tức từ 2.1% đến 2.4%, nó cung cấp thu nhập hấp dẫn trong môi trường lãi suất của Fed đang giảm, làm co hẹp lợi suất trên các thị trường trái phiếu cố định. Sự kết hợp này—dự trữ ổn định, dòng tiền ngày càng tăng từ giá đồng tăng và cổ tức hiện tại—tạo ra một hồ sơ lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn.

Global X Copper Miners ETF (NYSEARCA: COPX) cung cấp sự đa dạng hóa qua các hoạt động khai thác lớn toàn cầu, giảm thiểu rủi ro vận hành từ một công ty duy nhất. Ngành khai thác vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi đình công, thời tiết, biến động chính trị ở các khu vực sản xuất chính và các thách thức kỹ thuật. Phương pháp ETF nắm bắt xu hướng ngành rộng hơn trong khi tránh rủi ro tập trung từ sự gián đoạn của một mỏ duy nhất.

Chuyển Đổi Năm 2026

Sự phân biệt giữa các loại tài sản đã trở nên rõ ràng. Kim loại quý như vàng và bạc chủ yếu phục vụ như bảo vệ của cải và bảo hiểm tiền tệ. Đồng đại diện cho sự tăng trưởng tích cực liên quan đến sự thúc đẩy công nghệ thực sự và khan hiếm nguồn cung.

Khoảng cách định giá giữa kim loại quý tăng vọt và kim loại công nghiệp có khả năng sẽ không kéo dài vô thời hạn. Khi tồn kho toàn cầu tiếp tục giảm và thâm hụt dự kiến mở rộng, quỹ đạo toán học của giá đồng chỉ rõ hướng đi cao hơn. Các nhà đầu tư hiểu rõ giá trị của đồng ngày hôm nay so với bối cảnh cung cầu cơ bản của nó có thể nhận ra rằng việc chuyển từ lợi nhuận vàng sang câu chuyện đồng còn undervalued sẽ là con đường hợp lý để nắm bắt giai đoạn siêu chu kỳ tiếp theo vào năm 2026.