Hãy xem xét kỹ hơn bức tranh kinh tế khu vực, và sẽ xuất hiện một sự mất kết nối đáng ngạc nhiên. Các số liệu chính trông có vẻ khả quan—nhưng nếu đào sâu hơn, bạn sẽ thấy có điều gì đó đáng lo ngại bên dưới.

Dự kiến tăng trưởng sẽ chậm lại còn khoảng 4.5% vào năm tới, theo các khảo sát thị trường gần đây. Nghe có vẻ khả thi trên giấy tờ. Nhưng đây là điểm mấu chốt: mức tăng trưởng đó gần như hoàn toàn dựa vào hoạt động xuất khẩu. Trong khi đó, tiêu dùng nội địa và nhu cầu nội bộ đang âm thầm gặp khó khăn.

Điều này tạo ra một sự mất cân đối cấu trúc mà các nhà đầu tư cần chú ý. Khi một nền kinh tế quá phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài—luồng thương mại toàn cầu, nhu cầu nước ngoài, biến động tiền tệ—nó trở nên dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài. Một sự chậm lại trong thương mại toàn cầu, căng thẳng địa chính trị, hoặc những thay đổi trong chuỗi cung ứng quốc tế có thể nhanh chóng phơi bày mức độ mong manh của nền tảng cơ bản thực sự.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu mức tăng trưởng 4.5% có chấp nhận được hay không. Mà là liệu mức tăng trưởng đó có bền vững hay chỉ là một cú tăng tạm thời dựa vào xuất khẩu che giấu những điểm yếu hệ thống. Đối với các nhà giao dịch và quản lý danh mục theo dõi tiếp xúc khu vực, khoảng cách giữa tăng trưởng chính và sức mạnh nội địa này đáng để theo dõi chặt chẽ. Những mất cân đối kinh tế hiếm khi tự điều chỉnh—chúng có xu hướng ngày càng tăng đến khi có điều gì đó phải nhường bước.