Năm 2025, thị trường kim loại quý đã có một cuộc lật đổ không ai ngờ tới—bạch kim, với danh xưng "vàng của người nghèo", đã tạo ra một đợt tăng giá điên cuồng.

Giá bạc quốc tế đã vượt qua 79 USD/ounce, mức tăng hàng năm gần 150%, bỏ xa mức tăng 71% của vàng; hợp đồng tương lai bạc chủ lực trong nước cũng không chịu thua kém, tăng vọt lên 19204 nhân dân tệ/kg, lập đỉnh lịch sử mới. Mức tăng trong ngày cao nhất đã vượt 8%, tổng mức tăng trong năm vượt quá 130%. Đây không còn là một đợt tăng bình thường nữa, mà là một đợt thị trường mang tính sử thi.

Tại sao lại điên cuồng như vậy? Nói thẳng ra là do mất cân bằng cung cầu đã đến mức cấu trúc. Ngành công nghiệp pin quang điện đã tiêu thụ 55% lượng bạc dùng trong công nghiệp, cộng thêm nhu cầu bùng nổ từ các lĩnh vực mới như máy chủ AI, ô tô năng lượng mới, đường cầu của bạc gần như tăng thẳng đứng. Còn về phía cung? Khoáng sản bạc chỉ tăng 2%-3% mỗi năm, thị trường toàn cầu đã thiếu hụt trong năm thứ năm liên tiếp. Tốc độ tiêu thụ tồn kho còn nhanh hơn—hội đồng thị trường vàng bạc London đã giảm lượng tồn kho có thể giao dịch xuống mức thấp nhất trong mười năm, tồn kho hợp đồng tương lai trong nước cũng gần chạm mức cảnh báo, điều này trực tiếp kích hoạt đợt ép chặt vị thế bán khống.

Phần vĩ mô còn đẩy mạnh xu hướng này lên nữa. Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngày càng tăng, nhu cầu phòng ngừa rủi ro địa chính trị, làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương—những yếu tố này cộng hưởng lại, đã tạo ra một nền tảng vững chắc cho giá bạc. Và điểm đặc biệt của bạc là nó vừa có đặc tính tài chính, vừa là hàng công nghiệp, độ co giãn giá cao hơn nhiều so với vàng, khiến dòng vốn tự nhiên đổ dồn về.

Làn sóng tăng giá bạc đã lan tỏa đến toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp. Lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp khai thác bạc ở phía trên tăng mạnh, kiếm được đầy ắp; giá trang sức bạc ở phía dưới đã nhân đôi, mức giá cách đây một năm đã trở thành trò cười; ngành công nghiệp pin quang điện thì gặp khó khăn, áp lực chi phí lớn, bạc trong mực in đã trở thành nguyên liệu đắt nhất trong các thành phần, các doanh nghiệp phải tăng giá hoặc thúc đẩy công nghệ giảm lượng bạc, đều gặp khó khăn. Trong đợt sóng này, rủi ro cũng đang âm ỉ, liệu thị trường có thể duy trì được hay không vẫn còn là một câu hỏi.