Cần phải làm rõ thái độ trước tiên: Tôi tuyệt đối không chấp nhận những chiêu trò quảng cáo về "lợi nhuận thực" này. Trong lĩnh vực này, quá nhiều dự án cố tình làm giả tăng phát token, đóng gói thành câu chuyện lớn, khi thị trường nguội đi, bản chất sẽ lộ rõ.

Gần đây tôi lại xem xét Falcon Finance, chủ yếu vì nó không khoe khoang về những con số khổng lồ, trái lại, nó chạm vào một điểm cực kỳ quan trọng mà mọi người đều cố tình giả vờ không nhìn thấy: Tiền bạn kiếm được, cuối cùng là ai trả?

Hệ sinh thái DeFi không sợ biến động thị trường, cũng không sợ độ khó về kỹ thuật, điều đáng sợ nhất là không ai có thể nói rõ nguồn gốc lợi nhuận. Nhiều dự án cố tình làm rối rắm logic vận hành, nói về "chiến lược trung lập thị trường", "đa dạng hóa tài sản", nhưng khi hỏi rõ cuối cùng ai là người trả tiền, câu trả lời thường mập mờ: "Chúng tôi có đội ngũ chuyên nghiệp, chiến lược rất phong phú…"

Tôi đã nghe không ít những lời này. Đến khi thị trường gấu ập đến, tất cả tài sản đều giảm, cơ hội arbitrage ban đầu biến mất hoàn toàn, lúc đó bạn mới thực sự muốn hỏi: Tiền này từ đâu ra? Ai đứng sau bảo đảm? Toàn bộ kế hoạch của bạn chỉ là hưởng lợi từ thị trường mà thôi?

Những gì Falcon làm giống như đang "phân tích" lợi nhuận. sUSDf của họ không chỉ trình bày một chuỗi dữ liệu APY, mà còn muốn làm rõ nguồn gốc lợi nhuận — ví dụ như lãi suất vốn vay, chênh lệch giá cơ bản, những hiện tượng thị trường cụ thể có thể kiểm chứng lẫn nhau. Đồng thời, họ tuyên bố phân phối 100% lợi nhuận cho người dùng, không làm kiểu gom vốn pool như nhiều dự án khác.

Tổng thể mà nói, tôi hiểu rằng điểm mạnh của họ không nằm ở việc "tạo ra lợi nhuận", mà ở việc "làm rõ lợi nhuận". Nghe có vẻ không quá ấn tượng, nhưng nếu bạn nghĩ theo góc độ khác — các nhà đầu tư lớn thực sự muốn vào thị trường quan tâm điều gì? Không phải là con số lớn đến đâu, mà là logic rõ ràng đến mức nào. Nếu bạn có thể làm rõ nguồn gốc lợi nhuận, đó mới thực sự là lợi thế cạnh tranh.