Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây của Thống đốc Ueda Kazuo đã đưa ra những phát biểu gây chú ý trên thị trường: thời kỳ lãi suất âm sắp kết thúc, Nhật Bản sẽ tiếp tục thúc đẩy chu kỳ tăng lãi suất trong năm tới. Điều này không chỉ đánh dấu một bước ngoặt lớn trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản mà còn có thể gây ra sự thay đổi trong dòng chảy vốn toàn cầu.

Trong ba thập kỷ qua, Nhật Bản luôn là nguồn cung vốn rẻ nhất toàn cầu. Chi phí vay ngân hàng cực kỳ thấp, nhiều quỹ phòng hộ và tổ chức đầu tư quen thuộc với việc vay bằng đồng yên rồi đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao — đó chính là giao dịch chênh lệch lãi suất yên nổi tiếng. Tuy nhiên, khi kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng rõ ràng, thời kỳ vàng của việc vay vốn với chi phí thấp chính thức khép lại.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Trước tiên, chi phí vay mượn toàn cầu sẽ tăng lên, thanh khoản bắt đầu co lại. Các tài sản rủi ro phụ thuộc vào vốn rẻ dài hạn sẽ đối mặt với áp lực. Thứ hai, kỳ vọng đồng yên tăng giá sẽ thúc đẩy làn sóng đóng vị thế lớn, điều này có thể làm gia tăng biến động ngắn hạn trên thị trường.

Xét về dài hạn, hệ thống tiền tệ pháp định truyền thống đang đối mặt với ngày càng nhiều bất định. Những thay đổi chính sách thường xuyên, rủi ro do biến động lãi suất, lại càng làm tăng nhu cầu đối với các tài sản chống lạm phát như Bitcoin. Dù là các tổ chức hay cá nhân, đều đang xem xét lại phân bổ tài sản của mình. Và những khoản vốn trước đây kiếm lời từ chênh lệch lãi suất có thể sẽ chảy vào thị trường tiền mã hóa để tìm kiếm cơ hội lợi nhuận mới.

Đây là một điểm mốc quan trọng, cũng là thời điểm chứa đựng cả rủi ro lẫn cơ hội.