Toàn cầu thị trường tài chính trong vài ngày qua đều đang chú ý đến một con số: 160.

Yên Nhật đã giảm xuống còn 155.70 so với đô la Mỹ, gần sát ngưỡng tâm lý này, lập mức thấp mới trong gần 34 năm. Điều đáng đau lòng nhất là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tháng 12 đã khẩn cấp nâng lãi suất lên 0.75%, kết quả là yên Nhật vẫn tiếp tục giảm — các bạn thấy đấy, đây chính là khởi đầu của sự mất niềm tin vào tiền tệ.

**Tại sao việc tăng lãi suất lại không thể cứu được yên Nhật?**

Nói đơn giản chỉ có ba điểm bị kẹt: chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật lên tới 300 điểm cơ bản, tài sản đô la Mỹ hút máu dòng vốn Nhật Bản; lãi suất thực của Nhật vẫn âm, giá cả liên tục tăng trong 51 tháng; dòng vốn nội địa chảy ra nước ngoài đạt mức cao nhất trong mười năm, tạo thành vòng luẩn quẩn.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện rơi vào thế bế tắc — tăng lãi suất có thể đẩy nền kinh tế vốn đã yếu ớt này xuống vực (GDP quý 3 giảm 1.8%), nhưng nếu không tăng lãi suất thì lại để lạm phát và tỷ giá cùng nhau mất kiểm soát. Nợ chính phủ đã vượt quá 250%, không còn dư địa tài chính để can thiệp.

**Biến động đang lan rộng:**

Lạm phát trong nước tăng 3.0% so với cùng kỳ năm ngoái, sức mua của người dân đang bị teo đi; gần 19 nghìn tỷ USD các giao dịch lãi suất chênh lệch toàn cầu đang bị phơi bày dưới biến động dữ dội; tâm lý tránh rủi ro của thị trường có thể sẽ lan sang các loại tài sản khác như dịch bệnh.

Có người hỏi, liệu cơn bão tiền tệ của Nhật Bản này có ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa không? Trong lịch sử, thực sự có quy luật như vậy — khi các tài sản truyền thống rối loạn, một số dòng vốn sẽ tìm đến các tài sản mới có độ tương quan thấp. Nhưng hiện tại, mối liên hệ hai chiều vẫn còn phải xem, quan trọng là xem Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và các ngân hàng trung ương khác sẽ phản ứng thế nào tiếp theo.

Một khi 160 bị mất giữ, thị trường có thể sẽ có những động thái lớn. Bạn nghĩ sao về bước đi tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản?