#加密货币监管框架 Nhìn lại dòng thời gian này, có những điều đã ấp ủ từ lâu, giờ phải nói ra.

Trong mười hai năm, mỗi cơn bão chính sách đều có nhịp điệu cực kỳ giống nhau — khi nhiệt độ tăng lên, thì quản lý nhà nước sẽ đến. Định nghĩa về hàng hóa ảo năm 2013, lệnh cấm ICO năm 2017, việc dẹp bỏ các mỏ đào năm 2021, cho đến việc nhấn mạnh chính xác về stablecoin và RWA ngày nay, bộ combo này đã cho tôi thấy một quy luật: Chính sách luôn xuất hiện vào thời điểm thị trường điên cuồng nhất.

Nhưng ở đây có một sự đối lập thú vị. Hai đợt quản lý trước thực sự có những tin sốc — năm 2013, Bitcoin từ 1130 USD giảm xuống còn 755 USD, chấm dứt đợt tăng giá đó ngay lập tức. Nhưng đến năm 2017 và 2021, tình hình đã khác. Những chính sách cứng rắn như đóng cửa sàn giao dịch, dẹp bỏ các mỏ đào xuất hiện, Bitcoin vẫn phản hồi mạnh mẽ, thậm chí còn lập đỉnh mới. Tại sao? Bởi vì vốn đã toàn cầu hóa rồi.

Hiện tại, điều tôi quan tâm nhất không phải chính sách, mà là sự phân hóa của cấu trúc thị trường. ETF của Wall Street, quỹ chủ quyền Trung Đông, các tổ chức châu Âu đang định giá, còn bên chúng ta thì rõ ràng bị thông báo đây là hoạt động tài chính bất hợp pháp. USDT âm giá biểu thị điều gì? Là người ta đang vội vàng đổi USD để rút lui. Điều này không còn là nhịp điệu "chính sách đến, gồng mình vượt qua" như trước nữa.

Thành thật mà nói, cảnh báo rủi ro lần này chi tiết hơn trước rất nhiều — từ việc giao dịch đến việc tuyên truyền và dẫn dắt dòng chảy. Điều này có nghĩa là vùng xám đang bị thu hẹp lại. Đối với những đội nhóm thực lực, ra nước ngoài không còn là lựa chọn nữa, mà là bắt buộc. Còn đối với những dự án dựa vào danh nghĩa tuân thủ để huy động vốn và đẩy giá, đã đến lúc phải dẹp bỏ.

Lịch sử cho tôi thấy, cơn bão thực sự đã thay đổi hướng đi của hành trình, nhưng không thể thay đổi hướng của thủy triều. Vấn đề là, lần này chúng ta cần quan sát kỹ hơn: phản ứng tiếp theo của thị trường sẽ đến từ sự đồng thuận của Wall Street, hay sẽ bị phá vỡ bởi việc nâng cao hiệu quả thực thi chính sách? Đó mới là biến số thực sự.