#数字资产市场动态 Việc mua quản lý dự trữ (RMP) sau cuộc họp FOMC của Fed vào tháng 12/2025 đã làm dấy lên các cuộc thảo luận sôi nổi và nhiều người đánh đồng nó với QE, đây thực sự là một hiểu lầm lớn. Báo cáo phân tích này nói thẳng: RMP hoàn toàn không phải là một vòng QE mới, nó giống như một hoạt động kỹ thuật trước kỷ nguyên QE.

**Việc mở rộng của Fed có bằng với QE không? Suy nghĩ quá nhiều**

Việc Fed mở rộng sớm chủ yếu là để duy trì đủ dự trữ và đáp ứng tăng trưởng kinh tế và nhu cầu thanh khoản theo mùa. Nói thẳng ra, đây là một hoạt động kỹ thuật và không có nghĩa là chính sách đã thay đổi. Từ tháng 12/2025 đến tháng 4/2026, thang RMP sẽ duy trì ở mức cao trước khi chậm lại. Mục đích thực sự của nó chỉ là một: ổn định lãi suất thị trường tiền tệ và giữ lãi suất quỹ liên bang một cách ngoan ngoãn trong phạm vi chính sách.

**RMP và QE, một là hàng ngày và một là khẩn cấp**

Nhiều người nhầm lẫn hai khái niệm này. RMP là một hoạt động hàng ngày "trung lập với thị trường" để duy trì trật tự lãi suất. Và QE? Đó là một công cụ khủng hoảng thực sự để vượt qua mức sàn lãi suất bằng không, chủ động hạ lãi suất dài hạn và kích thích nền kinh tế. Từ góc độ của bảng kế toán, cả hai đều cho phép bảng cân đối kế toán của Fed mở rộng, nhưng về bản chất một là "duy trì" và hai là "giải cứu".

**Lịch sử đã chứng minh rằng QE chỉ xảy ra trong thời kỳ khủng hoảng**

Nhìn vào sổ cái hàng thế kỷ của Fed, cái gọi là mở rộng QE chỉ xảy ra trong bốn giai đoạn: Đại suy thoái (1929–1933), Thế chiến II (1941), Khoảnh khắc Lehman (2008) và cú sốc dịch bệnh (2020). Bạn có thấy mô hình không? Mỗi lần nó buộc phải bắt đầu sau khi lãi suất giảm xuống bằng không.

Nói cách khác: trừ khi nền kinh tế rơi vào một cuộc khủng hoảng lớn và lãi suất đã giảm, Fed sẽ không dễ dàng khởi động lại QE. Khi nào là đợt QE tiếp theo? Tôi e rằng chúng ta sẽ phải chờ đợi đợt khủng hoảng quy mô lớn tiếp theo nổ ra.

**Nó có ý nghĩa gì đối với khoản đầu tư của bạn?**

Trong giai đoạn chính sách tiền tệ thường xuyên, điều quan trọng là phải nhìn vào hướng đi của lãi suất và đừng sợ hãi trước những con số trên bảng cân đối kế toán của Fed. Đừng chỉ dự đoán giá tài sản với tốc độ mở rộng - mọi người đã không coi trọng bảng cân đối kế toán trước năm 2008, và bạn biết kết quả.

Tất nhiên, rủi ro leo thang địa chính trị, sự sụt giảm lớn hơn dự kiến của nền kinh tế Mỹ hoặc sự chuyển hướng diều hâu đột ngột của Cục Dự trữ Liên bang vẫn phải được theo dõi. $ETH $ZEC $BNB