#机构投资者战略布局 Nhìn thấy quan điểm này, những cảnh tượng từ cuối năm 2017 lóe lên trong tâm trí tôi. Lúc đó, mọi người đều nói về chu kỳ giảm một nửa, như thể đó là một định luật sắt được khắc trên bầu trời. Ba đỉnh vào năm 2013, 2017 và 2021 đã có, và dữ liệu đẹp đến mức có vẻ như sự kiện giảm một nửa là quy luật của vũ trụ trên thị trường này. Nhưng bây giờ nhìn lại, những lời của Markus Thielen đã đánh trúng cái đinh trên đầu - chu kỳ không biến mất, nó chỉ ra khỏi cơ thể.

Sự thay đổi thực sự xảy ra tại thời điểm gia nhập tổ chức. Tôi đã sống qua kỷ nguyên thống trị bán lẻ, khi cảm xúc, FOMO, nỗi sợ hãi có thể thúc đẩy mọi thứ. Bây giờ thì khác, mặc dù các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng thống trị, nhưng họ đã mang theo ách của tính hợp lý. Có lý do là việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ tràn ngập thanh khoản và tiền rót vào, nhưng tình hình năm nay rất lạnh. Các tổ chức không còn chỉ nhìn vào một tín hiệu duy nhất, họ đang cân nhắc một tập hợp các biến số phức tạp như biến động chính sách, thanh khoản thắt chặt và định giá tài sản rủi ro. Tốc độ nhập vốn chậm lại, và sự vô thức tập thể từng đẩy thị trường vào một parabol đã biến mất.

Chuyển động giới hạn phạm vi và đi ngang nghe có vẻ trần tục, nhưng nó minh họa một bước ngoặt sâu sắc - thị trường chuyển từ khám phá giá sang tiêu hóa giá. Sự suy yếu của động lực giảm một nửa không phải là tin xấu, nhưng nó có nghĩa là thị trường đang trưởng thành. Chỉ là đối với những người đã quen với những biến động dữ dội, sự buồn tẻ này thử thách sự kiên nhẫn. Trước khi thanh khoản được cải thiện, chúng ta phải điều chỉnh trong vùng xám này.