Bạc năm nay tăng 150%, Bitcoin giảm. Một tài sản cổ xưa 4000 năm, vượt xa tất cả các mục tiêu trong thị trường tiền mã hóa.

Đầu năm bạc ở mức $30, hiện tại là $77. BTC đầu năm ở mức $95k, hiện dưới $90k. Tổng giá trị thị trường của bạc từ thấp hơn Bitcoin, trở thành gấp đôi BTC — $4 nghìn tỷ. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1980, vàng, bạc và đồng cùng trong năm đạt đỉnh lịch sử mới.

Chuyện gì đã xảy ra?

Hãy xem phía cầu. Năng lượng mặt trời tiêu thụ 29% nguồn cung bạc, năm 2015 chỉ là 5.6%. Mỗi tấm pin quang điện cần 20 gram bạc paste, khả năng dẫn điện không thể thay thế. Xe điện tiêu thụ nhiều hơn 70% bạc so với xe chạy nhiên liệu. Công suất trung tâm dữ liệu AI từ 0.93GW năm 2000 lên 50GW năm 2025, tăng 53 lần — máy chủ, làm mát, mạch điện, tất cả đều cần bạc.

Năng lượng mặt trời, xe điện, AI, ba nhu cầu này chỉ bùng nổ trong hai năm gần đây.

Xem xét phía cung. Bạc đã liên tục 7 năm không đủ cung cầu, năm 2025 thiếu hụt 149 triệu ounce. Vấn đề nghiêm trọng: 70% bạc là sản phẩm phụ của các mỏ chì kẽm đồng, không thể tăng sản lượng riêng biệt. Muốn đào thêm bạc? Trước tiên phải đào thêm chì kẽm đồng, nhưng các mỏ đó không đủ khả năng kinh tế. Kho dự trữ LME từ đỉnh cao năm 2019 giảm 75%, các nhà mua lớn đã bỏ qua sàn giao dịch, trực tiếp ký hợp đồng với các nhà khai thác mỏ.

Các mỏ mới từ khảo sát đến vận hành mất 7-10 năm. Ngay cả khi giá bạc tăng lên $77, trong ngắn hạn cũng không thể tạo ra nhiều bạc hơn.

Khi nhu cầu cấu trúc tăng lên, cung khó có thể tăng trong ngắn hạn, cộng thêm vàng liên tục dẫn đầu, bạc tự nhiên có không gian tăng giá đủ lớn. Hiện tỷ lệ vàng/bạc từ 90:1 đã phục hồi về 60:1. Trong lịch sử, tỷ lệ vàng/bạc trung bình dài hạn là 50-60, bạc có lý do để tăng giá theo đà.

Cách thuận tiện nhất để mua bạc hiện nay là ETF Mỹ, SLV và PSLV đều dựa trên lượng bạc vật chất tương ứng, giao dịch như cổ phiếu.

Ngày càng nhiều mục tiêu trên thị trường Mỹ đang được đưa lên chuỗi. Ngoài ETF và vàng, ý nghĩa của việc đưa bạc lên chuỗi là kết nối một thị trường truyền thống trị giá $4 nghìn tỷ vào dòng chảy thanh khoản trên chuỗi. RWA không chỉ là trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ — kim loại quý cũng là một loại tài sản quan trọng.