Gần đây, xu hướng của Bitcoin thực sự có chút khó xử — không thể lên cũng không thể xuống, biến động như điện tâm đồ liên tục lặp lại. Nhìn kỹ thị trường, thì ZEC và BCH, những đồng tiền ẩn danh, đã mang lại chút sinh khí cho thị trường. Nhưng vấn đề cốt lõi không khó nhận ra: các nhà cái nắm giữ sức mạnh tuyệt đối, trực tiếp kéo giá là chuyện bình thường; trong thị trường, các vị trí hợp đồng ký quỹ chất đống như núi, các cổ phần thực sự của thị trường đã tập trung vào tay một số cá mập lớn từ lâu.

Điều đáng lo hơn là, mức độ tham gia của các tổ chức rõ ràng đang giảm xuống. Những tổ chức lớn như MicroStrategy giờ đây cũng ít mua hơn, điều này có thể nói lên điều gì? Thứ nhất, bong bóng thực sự lớn; thứ hai, không ai dám tiếp nhận. Các cá mập lớn không bán được — một khi bán ra, thị trường sẽ sụp đổ; còn nếu không bán, thị trường càng thêm thiếu sinh khí. Toàn bộ hệ sinh thái rơi vào bế tắc: các nhà nhỏ chờ đợi các tổ chức tiếp nhận, các tổ chức cũng đang chờ đợi, kết quả là ai cũng đang chờ đợi để ăn xác của người khác. Thanh khoản của thị trường thực đã cạn kiệt, hợp đồng ký quỹ quá mức đòn bẩy, cấu trúc thị trường như vậy trong ngắn hạn rất khó để phá vỡ.