#央行政策 Xem xét lại khung lý thuyết về chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Phân tích của 10x Research đã chỉ ra những điểm chuyển đổi quan trọng: sự kiện giảm một nửa không còn là điểm neo chính của chu kỳ giá, mà thay vào đó là môi trường thanh khoản và nhịp quyết định của các tổ chức.

Sự chuyển đổi này rất đáng để theo dõi. Ba đỉnh cao lịch sử vào các năm 2013, 2017, 2021 thực sự có quy luật chu kỳ, nhưng các yếu tố thúc đẩy nền tảng đã tiến hóa — từ việc phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ sang quyết định thận trọng của các tổ chức. Hiện tại, tình hình đúng như vậy: chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu, theo logic truyền thống Bitcoin nên phản ứng mạnh mẽ, nhưng thực tế là nhịp vào thị trường của các tổ chức rõ ràng chậm lại, thanh khoản chung thu hẹp đã làm giảm động lực vượt mức của giá.

Dữ liệu on-chain cũng xác nhận nhận định này. Gần đây, các vị trí của cá mập thay đổi khá nhẹ nhàng, dòng chảy lớn vào ra không còn biến động dữ dội như những năm trước. Trong bối cảnh tín hiệu chính sách của Fed vẫn còn dao động, các tổ chức rõ ràng đang chờ đợi xác nhận rõ ràng hơn về thanh khoản.

Trong ngắn hạn, Bitcoin có khả năng duy trì phạm vi đi ngang hơn là bắt đầu xu hướng mới nhanh chóng. Điều này đúng là mang lại cho chúng ta nhiều thời gian hơn để quan sát những biến đổi thực tế của dòng tiền on-chain, chờ đợi tín hiệu về dòng vốn gia tăng thực sự xuất hiện, thay vì bị mê hoặc bởi các biến động ngắn hạn.