Trong cộng đồng DeFi đã lâu, bạn chắc chắn có thể cảm nhận được cảm giác chia rẽ âm ỉ đó.

Một mặt, thế giới trên chuỗi hàng ngày đều nói về câu chuyện vĩ đại "phá vỡ hệ thống tài chính truyền thống". Mặt khác, vốn truyền thống hầu như bỏ qua tất cả những điều này. Không cần phải nói là họ tự cao tự đại, nói thẳng ra — trước đây thực sự chưa xứng đáng.

Cho đến gần đây, có dự án đã kết nối trực tiếp các loại tài sản cấp AAA như tín dụng cấu trúc và trái phiếu chính phủ ngắn hạn vào hệ thống thế chấp, thì tình hình mới thực sự thay đổi. Điều này không chỉ đơn thuần là RWA tiến một bước về phía trước, mà còn là lần đầu tiên thế giới trên chuỗi chạm vào trung tâm của hệ thống tín dụng truyền thống.

Các dự án RWA trước đây đã làm thế nào? Thẳng thắn mà nói, phần lớn chỉ dừng lại ở mức bề mặt. Đừng hiểu lầm, hướng đi RWA thực sự rất quan trọng, nhưng thực tế là — phần lớn các dự án về bản chất chỉ là "hiển thị số hóa tài sản", chứ không phải là "tái cấu trúc vốn thực sự".

Có tài sản, có token, có đóng gói… tất cả đều đầy đủ. Chỉ thiếu ba thứ: phân tầng định giá tín dụng, định lượng rủi ro chính xác, và sự hòa nhập sâu vào hệ thống đô la Mỹ.

Dự án này kết nối các loại tài sản cấp AAA như tín dụng cấu trúc và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, chính xác là bước mà người khác luôn tránh né.

Tại sao hai loại tài sản này lại quan trọng như vậy? Chìa khóa nằm ở chỗ — chúng không phải là tài sản sinh lợi cao, mà là tài sản có độ tín nhiệm cao.

Tín dụng cấu trúc cấp AAA qua quá trình phân tích rủi ro cực kỳ kỹ lưỡng, cách ly và xếp hạng, còn JTRSY như trái phiếu chính phủ ngắn hạn, về bản chất chính là sự mở rộng của tín dụng đô la Mỹ. Cả hai đại diện cho thứ quý giá nhất trong thế giới tài chính: tài sản đã được xác nhận, có thể định lượng, và có quyền định giá thực sự.

Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là các quỹ tài sản trên chuỗi từ mô hình ảo đã thực sự bước vào lĩnh vực định giá tín dụng.