Bitcoin vừa trải qua một đợt đáo hạn hợp đồng quyền chọn quy mô lớn (khoảng 23 tỷ USD hợp đồng), nhưng phản ứng của thị trường không dữ dội như dự đoán. Thay vì một cú bứt phá mạnh mẽ, thị trường lại rơi vào trạng thái dao động trong phạm vi điển hình — đây mới là bức tranh thực tế của hiện tại.

Giá hiện tại đang kiểm tra một vùng quan trọng: từ đáy 86,500 USD đến 85,000 USD. Nói cách khác, đây chính là điểm quyết chiến giữa phe mua và phe bán. Nhìn lên phía trên, gần 90,000 USD đã tích tụ khá nhiều áp lực, một khi không thể vượt qua hiệu quả, thị trường sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi rộng 85,000 USD đến 94,000 USD.

Thị trường quyền chọn cung cấp nhiều thông tin cho chúng ta. Sau khi nhiều hợp đồng đáo hạn, các vị thế chưa đóng lệnh đã được thiết lập lại, khiến độ biến động giảm đi. Nhưng điều thú vị là, các nhà giao dịch lại bán ra các quyền chọn giảm giá ở mức thấp và bán ra các quyền chọn tăng giá ở mức cao — đây là chiến lược thu lợi từ sự biến động điển hình. Kết quả là: các quyền chọn giảm giá quanh 85,000 USD tạo thành mức hỗ trợ tiềm năng, trong khi các quyền chọn tăng giá quanh 100,000 USD hạn chế đà tăng. Cấu trúc này gửi đi một tín hiệu — thị trường khá thận trọng về biến động lớn trong ngắn hạn.

Chỉ số on-chain và dòng vốn ra sao? Chi phí trung bình của các nhà nắm giữ ngắn hạn nhiều lần hỗ trợ thị trường, điều này khá tích cực. Áp lực bán của các nhà nắm giữ dài hạn cũng đang giảm bớt, dòng vốn đổ vào ETF Bitcoin spot đang phục hồi. Có vẻ như thị trường đang ổn định hơn chút đỉnh. Nhưng có một điểm cần chú ý — lực mua của các tổ chức đang yếu đi, ETF vẫn ghi nhận dòng chảy ròng âm. Thêm vào đó, mùa lễ hội làm giảm thanh khoản, việc phá vỡ vùng này có thể không dễ dàng như mong đợi.

Phân tích kỹ thuật lại một lần nữa. Bitcoin nhiều lần bị cản ở vùng 88,000 USD đến 89,000 USD, hình thành mô hình "kháng cự bị chặn lại và giảm trở lại". Đường trung bình 50 ngày cùng các yếu tố kỹ thuật khác càng làm tăng khả năng thị trường dao động này. Nếu giá có thể giữ vững mức 85,000 USD, có thể còn cơ hội bật lên; ngược lại, cần cảnh giác với rủi ro giảm sâu hơn.