Cục Dự trữ Liên bang New York vừa đưa ra một quyết định quan trọng: Hoạt động mua lại tài sản (repo) sẽ được thực hiện một cách hoàn toàn bình thường hóa, và giới hạn tối đa 5000 tỷ USD cho các hoạt động này sẽ bị hủy bỏ hoàn toàn. Đây không chỉ là sự thay đổi về con số, mà còn mở ra cánh cửa cho khả năng cung cấp thanh khoản không giới hạn trên thị trường.

Tại sao Cục Dự trữ Liên bang lại thực hiện bước đi này? Hãy xem xét bối cảnh để hiểu rõ hơn.

**Hàng rào phòng thủ đặt ở phía trước**
Vụ tăng lãi suất qua đêm lên tới 10% vào năm 2019 vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống, lần này Fed đã rút ra bài học. Thay vì chờ đợi khủng hoảng thanh khoản bùng phát rồi mới ứng phó, họ chọn phương án phát hành vô hạn lượng vốn dự phòng, để ngăn chặn mọi lỗ hổng có thể xảy ra từ trước.

**Áp lực thực tế không nhỏ**
Chính sách thuế quan kéo dài đến năm 2025 vẫn tiếp tục gây xáo trộn thị trường trái phiếu Mỹ, cộng thêm việc Fed đã chính thức dừng hoạt động thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) từ ngày 1/12, việc chọn hoạt động mua lại vô hạn vào thời điểm này rõ ràng là để làm dịu thị trường đang biến động.

**Tài sản mã hóa có thể hưởng lợi không?**
Chỉ số theo dõi dòng tiền toàn cầu chính là hiệu suất của các tài sản như Bitcoin, Ethereum. Môi trường tiền tệ nới lỏng thường thúc đẩy các tài sản có độ nhạy cao này tăng giá trước tiên. Khi lãi suất repo qua đêm ổn định, dòng tiền thị trường dồi dào, các tài sản rủi ro dễ dàng bước vào chu kỳ tăng giá.

**Thông điệp chính sách rõ ràng**
Fed đã chuyển từ việc sửa chữa tạm thời các lỗ hổng sang chế độ phòng thủ rủi ro chủ động. "Không cần đạn dược, nhưng phải luôn mang theo trong túi" — đó là thái độ hiện tại. Việc tạm dừng QT kết hợp với hoạt động mua lại vô hạn đã mở ra cánh cửa cho khả năng nới lỏng thanh khoản.

**Ba điểm cần theo dõi chặt chẽ**

Thứ nhất, hiệu suất của lãi suất repo qua đêm là yếu tố quan trọng nhất. Sự ổn định hay không của con số này ảnh hưởng trực tiếp đến đà tăng của các tài sản rủi ro. Cần liên tục theo dõi khi nào dòng tiền thị trường có sự thay đổi.

Thứ hai, lạm phát có thể phản tác dụng. Hiện tại, lạm phát Mỹ vẫn trên 2%, việc dòng tiền lớn đổ vào có thể khiến lạm phát trở nên dai dẳng hơn, đây là một rủi ro dài hạn. Một khi lạm phát trở nên cố hữu, chính sách của Fed có thể đột ngột chuyển hướng.

Cuối cùng, khi chọn tài sản, cần ưu tiên các dự án có nền tảng vững chắc, được các tổ chức công nhận cao. Dòng tiền dồi dào là lý do để mở rộng, nhưng đừng lấy đó để đầu cơ vào những dự án phi thực tế.

Làn sóng giải phóng thanh khoản này thực sự là tín hiệu tích cực cho thị trường tiền mã hóa, nhưng rủi ro và cơ hội luôn đi đôi với nhau.