Động thái của Fed vượt xa việc tinh chỉnh chính sách - vào ngày 11 tháng 12, họ đã thông báo dỡ bỏ tổng giới hạn đối với các hoạt động repo thường trực. Nói thẳng ra, nó trực tiếp đập vỡ "van an toàn".

Khuôn khổ trước đây là: đặt ra một giới hạn tổng thể để đảm bảo rằng có một "trần" cho thanh khoản. Bây giờ thì khác. Các đối tác đủ điều kiện có thể yêu cầu lên đến 40 tỷ đô la cho mỗi hoạt động và không có giới hạn về tổng số tiền - cái gọi là "đạn dược không giới hạn".

**Tại sao Fed đột nhiên làm điều này?**

Tuyên bố của Powell thẳng thắn: "Hoạt động thỏa thuận repo thường trực là một công cụ quan trọng để duy trì phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang khi áp lực thị trường tiền tệ gia tăng. "Tư thế phòng thủ không thể rõ ràng hơn. Lịch sử sẽ lặp lại? Bài học của năm 2019 vẫn còn đó - thị trường repo của Mỹ sụp đổ, lãi suất qua đêm tăng lên 10% và Fed mất cảnh giác. Lần này, họ đang lên kế hoạch trước.

Tình hình hiện tại là gì? Số dư dự trữ của các tổ chức tài chính Mỹ đã giảm xuống dưới 3 nghìn tỷ USD trong tám tuần liên tiếp. Quy mô của các thỏa thuận mua lại ngược đang tiến gần đến mức của năm 2019. Các khoản thanh toán cuối năm, các yêu cầu quy định, tỷ lệ tài trợ tăng - tất cả những yếu tố này đều chồng lên nhau và những hạn chế về thanh khoản không phải là điều đáng báo động. Fed chỉ đơn giản là trực tiếp trang bị cho mình "hỏa lực không giới hạn", và thay vì đợi khủng hoảng bùng phát rồi vội vã quay trở lại, tốt hơn hết bạn nên đóng cửa thanh khoản trước.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Trong ngắn hạn, áp lực tài chính của các tổ chức tài chính sẽ giảm bớt. Về lâu dài, quản lý thanh khoản đã thay đổi từ "giới hạn" sang "không giới hạn", phản ánh việc Fed đánh giá lại sự ổn định tài chính - họ tin rằng rủi ro là xứng đáng.