Xây dựng Cầu: Các Giao thức hàng đầu định hình lại Token hóa Thế giới Thực trong năm 2024

Sự hội tụ của tài chính truyền thống và công nghệ blockchain đã đạt đến một điểm biến đổi quan trọng. Token hóa thế giới thực—chuyển đổi các tài sản vật lý và tài chính thành các đại diện kỹ thuật số dựa trên blockchain—đã phát triển từ khả năng lý thuyết thành thực tế thị trường. Với ngành RWA đạt vốn hóa thị trường 8,4 tỷ USD tính đến đầu năm 2024, chúng ta đang chứng kiến một sự cấu trúc lại căn bản về cách quản lý, giao dịch và tiếp cận tài sản toàn cầu.

Chất xúc tác tổ chức: Làm thế nào BlackRock thay đổi cuộc chơi

Việc BlackRock gia nhập thị trường với Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD (BUIDL) trên Ethereum đánh dấu một bước ngoặt trong việc chấp nhận token hóa thế giới thực. Bằng cách đóng gói tiền mặt, trái phiếu Kho bạc và các thỏa thuận mua lại vào một token sinh lợi, BlackRock đã chứng minh rằng quản lý tài sản cấp tổ chức có thể tích hợp một cách liền mạch với hạ tầng blockchain. Động thái này không chỉ xác thực luận đề về RWA—nó còn gửi tín hiệu tới các tổ chức tài chính lớn hơn rằng tài sản thế giới thực trên chuỗi không phải là một thử nghiệm nhỏ lẻ mà là một hệ thống song song khả thi cho tài chính hiện đại.

Hệ sinh thái đã phản ứng. Các nhà cung cấp hạ tầng như Anchorage Digital Bank NA, BitGo, Coinbase và Fireblocks đã trở thành các tuyến đường thiết yếu hỗ trợ quá trình chuyển đổi này, tạo ra một lớp hạ tầng hợp tác hợp pháp hóa token hóa thế giới thực trong toàn ngành.

Những nhà sáng tạo: Các dự án tiên phong giải pháp RWA

Ondo Finance (ONDO): Token hóa Kho bạc ở quy mô lớn

Ondo Finance đại diện cho làn sóng đầu tiên của sự tinh vi trong token hóa thế giới thực. Thông qua OUSG—sản phẩm trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đầu tiên trên thế giới—Ondo đã giải mã cách đưa trái phiếu chính phủ lên mạng lưới blockchain với sự tuân thủ và thanh khoản cấp tổ chức.

Điều đặc biệt quan trọng của Ondo là sự tích hợp chiến lược gần đây với quỹ BUIDL của BlackRock. Vào tháng 3 năm 2024, Ondo cam kết $95 triệu USD trong các khoản nắm giữ OUSG cho BUIDL, cho phép chu kỳ thanh toán tức thì và định vị trái phiếu token hóa như một tài sản thế chấp DeFi khả thi. Quan hệ hợp tác này minh chứng cách tài chính truyền thống và các giao thức phi tập trung có thể hoạt động cộng sinh.

Việc mở rộng của Ondo sang Ondo Global Markets đánh dấu bước tiếp theo—mô hình môi giới-bán lẻ chấp nhận cả lệnh truyền thống và giao dịch dựa trên hợp đồng thông minh, hiệu quả rút ngắn khoảng cách thời gian giữa TradFi và thanh toán trên chuỗi.

Mantra (OM) – Hạ tầng Layer 1 cho Thị trường mới nổi

Mantra hoạt động ở một lớp khác của hệ RWA: xây dựng hạ tầng blockchain dành riêng cho sự tuân thủ token hóa thế giới thực. Sau khi huy động được $11 triệu USD từ Shorooq Partners, Mantra đã định vị mình như một giao thức xương sống cho các hệ sinh thái token hóa khu vực, đặc biệt là ở Trung Đông và Châu Á.

Dữ liệu theo thời gian thực: OM giao dịch ở mức $0.07 với biến động trong 24 giờ là -0.99%, vốn hóa thị trường lưu hành là $85.11M.

Bằng cách tập trung vào hạ tầng tuân thủ quy định và công cụ dành cho nhà phát triển, Mantra cho phép các dự án xây dựng các giao thức RWA mà không phải đấu tranh với các lớp quản trị và tuân thủ blockchain nền tảng. Đây là hạ tầng cho hạ tầng—và vị trí này quan trọng khi token hóa mở rộng toàn cầu.

Polymesh (POLYX): Hạ tầng Token chứng khoán doanh nghiệp cấp cao

Trong khi phần lớn dự án nâng cấp token hóa lên các blockchain hiện có, Polymesh chọn một cách tiếp cận kiến trúc khác. Là một Layer 1 công cộng có quyền truy cập dành riêng cho chứng khoán, Polymesh tích hợp tuân thủ, xác minh danh tính và cơ chế thanh toán tại cấp giao thức thay vì cấp ứng dụng.

Dữ liệu theo thời gian thực: POLYX giao dịch ở mức $0.05 với biến động trong 24 giờ là -2.26%, vốn hóa thị trường lưu hành là $62.11M.

Triết lý thiết kế này có nghĩa là các nhà phát triển xây dựng trên Polymesh thừa hưởng nền tảng ưu tiên tuân thủ. Mô hình quản trị của mạng, được hỗ trợ bởi staking POLYX, cung cấp cho các tổ chức quyền góp ý trực tiếp vào sự phát triển của giao thức—một yêu cầu then chốt để chuyển hàng nghìn tỷ tài sản tổ chức lên chuỗi.

OriginTrail (TRAC): Token hóa Bản đồ Tri thức

OriginTrail tiếp cận token hóa thế giới thực từ một góc độ bất ngờ: tính toàn vẹn dữ liệu và nguồn gốc có thể xác minh. Mạng lưới Tri thức Phi tập trung của nó cho phép các ngành từ chuỗi cung ứng đến chăm sóc sức khỏe tạo ra các hồ sơ tài sản chống giả mạo, sẵn sàng cho AI trên blockchain.

Dữ liệu theo thời gian thực: TRAC hiện giao dịch ở mức $0.41, tăng +1.56% trong 24 giờ, vốn hóa thị trường lưu hành là $182.49M.

Thay vì chỉ tập trung vào token hóa tài sản tài chính, OriginTrail nhận thức rằng các tài sản token hóa cần dữ liệu nền đáng tin cậy. Bằng cách xây dựng hạ tầng cho các tài sản tri thức có thể xác minh, sự hiện diện đa chuỗi của TRAC hỗ trợ hệ sinh thái rộng lớn hơn của các dự án theo đuổi chiến lược token hóa thế giới thực.

Lớp lợi nhuận: Tài chính phi tập trung gặp tài sản thực

Pendle (PENDLE): Phân tích lợi nhuận và tích hợp RWA

Pendle giới thiệu một đổi mới quan trọng: tách lợi nhuận khỏi gốc trong các tài sản sinh lợi. Phân tích này cho phép các chiến lược phòng hộ và đầu cơ phức tạp hơn trước đây khi các tài sản được đóng gói chung.

Dữ liệu theo thời gian thực: PENDLE đã tăng vọt lên mức $1.83, tăng +4.02% trong 24 giờ, vốn hóa thị trường lưu hành là $302.16M.

Việc tích hợp gần đây các tài sản thế giới thực như Dự trữ Dai tăng cường của MakerDAO và Flux Finance fUSDC chứng minh rằng token hóa RWA có thể tạo ra các nguyên thủy tài chính hoàn toàn mới. Các nhà đầu tư tổ chức giờ đây có thể phòng hộ đường cong lợi nhuận RWA—điều này củng cố toàn bộ câu chuyện token hóa thế giới thực bằng cách mở rộng các trường hợp sử dụng vượt ra ngoài chiến lược mua giữ đơn thuần.

MakerDAO (MKR): Thị trường nợ tổ chức trên Ethereum

Việc MakerDAO tích hợp trái phiếu Kho bạc và các RWA khác vào nền tảng đảm bảo stablecoin DAI cho thấy cách DeFi truyền thống có thể hấp thụ tài sản thế giới thực quy mô lớn. Tính đến tháng 3 năm 2024, RWA chiếm gần 30% bảng cân đối kế toán của MakerDAO, tương đương hơn $2.06 tỷ trong tổng giá trị bị khóa (TVL) là $6.6 tỷ.

Đây không phải là sự chấp nhận lý thuyết—đây là vốn tổ chức xem hạ tầng blockchain như một phương thức thanh toán khả thi ngang hàng. Thành công của MakerDAO trong việc tích hợp token hóa tài sản thế giới thực vào giao thức cốt lõi cho thấy RWA có thể củng cố chứ không phải là ăn thịt các hệ sinh thái DeFi hiện có.

Lớp dân chủ hóa: Công cụ tạo RWA

TokenFi (TOKEN): Token hóa RWA không cần mã lập trình

TokenFi đảo ngược mô hình tập trung vào nhà sáng tạo với nền tảng token hóa không cần mã. Nhận thức rằng thị trường RWA dự kiến đạt $16 triệu USD vào năm 2030, TokenFi loại bỏ các rào cản kỹ thuật để tham gia.

Dữ liệu theo thời gian thực: TOKEN giao dịch ở mức $0.00 với biến động trong 24 giờ là +0.46%, duy trì vốn hóa thị trường lưu hành là $7.75M.

Sự kết hợp của nền tảng phát hành token, AI tạo sinh cho NFT và kết nối trực tiếp với các tổ chức cố gắng dân chủ hóa token hóa thế giới thực—làm cho nó dễ tiếp cận hơn cho các nhà sáng tạo, doanh nghiệp nhỏ và các tổ chức lớn thiếu kiến thức blockchain sâu.

Securitize: Cầu nối tuân thủ

Securitize đã khẳng định vị trí trong hệ sinh thái RWA qua kỷ luật tuân thủ quy định. Đến năm 2022, chỉ sau ba năm ra mắt, Securitize Markets đã nằm trong top 10 đại lý chuyển nhượng cổ phiếu của Mỹ, phục vụ 1,2 triệu tài khoản nhà đầu tư trên 3.000 khách hàng.

Đầu tư chiến lược của BlackRock và việc bổ nhiệm Joseph Chalom vào hội đồng quản trị nhấn mạnh vai trò của Securitize như một xương sống tuân thủ cho token hóa tài sản thế giới thực của tổ chức. Đây không phải là giao thức hấp dẫn nhất, nhưng có thể là quan trọng nhất để thúc đẩy sự chấp nhận chính thống.

Các thách thức mới nổi

Untangled Finance đã âm thầm xây dựng nền tảng token hóa RWA trên Celo, nhắm vào thị trường tín dụng tư nhân sau khi huy động được 13,5 triệu USD vào tháng 10 năm 2023. Tập trung vào việc làm cho nợ tư nhân không thanh khoản trở nên dễ tiếp cận thể hiện một trường hợp sử dụng cụ thể—và có thể là lớn—trong luận đề token hóa thế giới thực.

Swarm Markets (SMT), với hơn 5,4 triệu USD TVL tính đến tháng 3 năm 2024, theo đuổi cách tiếp cận ưu tiên tuân thủ để token hóa các loại tài sản đa dạng. Hợp tác tháng 7 năm 2023 với Mattereum cho thấy tham vọng mở rộng các dịch vụ RWA trong khi duy trì quản trị và khung pháp lý chuẩn mực của tổ chức.

Tại sao token hóa thế giới thực lại quan trọng hiện nay

Token hóa thế giới thực giải quyết một bất cập căn bản trong tài chính toàn cầu: các tài sản không thanh khoản trị giá hàng nghìn tỷ vẫn bị mắc kẹt trong các hệ thống thanh toán truyền thống hoạt động theo thời gian địa chất. Bằng cách đưa các tài sản này lên chuỗi, hệ sinh thái cho phép:

• Chia nhỏ sở hữu các tài sản trước đây yêu cầu mức tối thiểu đầu tư tổ chức
• Chu kỳ thanh toán 24/7 so với T+2 trong thị trường truyền thống
• Tiếp cận toàn cầu các cơ hội đầu tư từng bị hạn chế bởi địa lý và yêu cầu vốn
• Tài chính lập trình nơi các hợp đồng tự động thực thi dựa trên dữ liệu và điều kiện
• Chuỗi thế chấp minh bạch giảm thiểu rủi ro hệ thống qua ghi nhận không thể thay đổi

Chặng đường phía trước

Các giao thức được giới thiệu ở đây đại diện cho các lớp khác nhau của hệ token hóa thế giới thực: hạ tầng (Mantra), tuân thủ (Polymesh, Securitize), tối ưu lợi nhuận (Pendle), và dân chủ hóa (TokenFi). Không dự án nào chiếm ưu thế hoàn toàn; thay vào đó, chúng ta đang chứng kiến một hệ sinh thái trưởng thành, nơi chuyên môn hóa và bổ sung lẫn nhau thúc đẩy sự chấp nhận.

Khi khung pháp lý trở nên rõ ràng hơn và vốn tổ chức tiếp tục đổ vào các tài sản token hóa, câu chuyện RWA sẽ chuyển từ “tại sao token hóa?” sang “tài sản nào sẽ token hóa trước?” Những dự án có khả năng trả lời câu hỏi đó—và xây dựng hạ tầng liên kết có thể hoạt động chéo chuỗi—sẽ định hình chương tiếp theo của tài chính blockchain.