Vào cuối năm 2025, thị trường kim loại quý mở ra một thị trường hiếm hoi - vàng giao ngay vượt quá 4.500 USD/ounce và bạc từng đứng ở mức 75 USD/ounce, tăng hàng năm gần 160%. Sau khi vội nước từ thị trường tài chính truyền thống, làn sóng này nhanh chóng đổ vào không gian tiền điện tử, với hàng hóa mã hóa (RWA) và giao dịch phái sinh trên chuỗi trở thành điểm nóng mới.

Tại sao vàng và bạc lại điên rồ như vậy? Nó có vẻ ngẫu nhiên, nhưng logic thực sự rõ ràng. Fed đã cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, chỉ số đô la bị đẩy xuống mức thấp nhất trong nhiều năm và chi phí cơ hội nắm giữ các tài sản không lãi suất như vàng giảm mạnh - đây là cú hích đầu tiên. Đồng thời, tình hình địa chính trị toàn cầu ngày càng trở nên bất ổn và các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã bắt đầu tập trung để tăng lượng vàng nắm giữ để phòng ngừa rủi ro. Đây là dữ liệu: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng lượng nắm giữ trong 13 tháng liên tiếp, dự trữ vàng của Nga đã vượt quá 300 tỷ USD và Ba Lan thậm chí đã nâng mục tiêu vàng trong dự trữ ngoại hối lên 30%. Đằng sau điều này là một xu hướng chung - tài sản dự trữ toàn cầu đang âm thầm chuyển từ trái phiếu Mỹ sang vàng.

Các tổ chức nghĩ gì về thị trường tiếp theo? Về cơ bản là sự tăng giá nhất trí. Goldman Sachs kỳ vọng giá vàng sẽ tăng vọt lên 4.900 USD vào năm 2026, mục tiêu của IG là 5.000 USD và Yardeni Research tích cực hơn ở mức 6.000 USD. Bạc có mục tiêu tiềm năng từ 72 USD đến 88 USD do nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ và nguồn cung thắt chặt. Những yếu tố hỗ trợ này đảm bảo rằng vàng có chỗ đứng trên 4.000 đô la và đang dần phát triển thành một mỏ neo trung lập trong kỷ nguyên hậu đô la.

Đối với thị trường tiền điện tử, ý nghĩa của làn sóng thị trường này là nó mở rộng trí tưởng tượng về tài sản on-chain. Theo dõi RWA đang tận dụng đà phát triển và ngày càng có nhiều giao thức phái sinh trên chuỗi xuất hiện, cho phép người dùng giao dịch trực tiếp với kim loại quý mà không cần phải đến các sàn giao dịch tương lai. Mối liên hệ giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái Web3 đang mở ra và câu chuyện sẽ được kể như thế nào sau này phụ thuộc vào việc ai có thể chuyển những tài sản thực này sang chuỗi nhanh hơn và làm cho chúng đủ di động và hiệu quả.