"Công tắc" tiền rẻ cuối cùng của thế giới cuối cùng cũng sắp khép lại, và kịch tính của thị trường tiền điện tử có thể chỉ diễn ra trong nửa đầu năm.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa bỏ phiếu xong - 9-0, không bỏ phiếu chống lại - và lãi suất chính sách tăng trực tiếp từ 0,5% lên 0,75%. Đây là mức lãi suất cao nhất ở Nhật Bản kể từ năm 1995, và nó cũng thông báo chính thức kết thúc "kỷ nguyên xả nước" trong ba thập kỷ.

Là nền kinh tế lớn cuối cùng trên thế giới vẫn đang ăn lãi suất âm, bước đi của Nhật Bản từ lâu đã được thị trường "tiến lên". Nhưng khi đôi giày chạm đất, hiệu ứng gợn sóng rất thú vị - đặc biệt là đối với thị trường tiền điện tử. Trước khi tin tức được công bố, Bitcoin đã biến động dữ dội, có thời điểm giảm xuống dưới 86.000 USD, trực tiếp gây ra hơn 190.000 vụ thanh lý. Đây không phải là một cuộc chiến nhỏ.

**Tay lái đã thay đổi**

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, do Kazuo Ueda kiểm soát, đã có một bước ngoặt lớn trong tư duy chính sách lần này. Trước đây, nó là "đợi cho đến khi tất cả dữ liệu có vẻ tốt trước khi di chuyển", nhưng bây giờ nó đã được thay đổi thành "hành động trước khi rủi ro được xâm nhập". Nói cách khác, ngân hàng trung ương không còn chờ đợi các điều kiện hoàn hảo nữa mà đi đầu trong việc ngăn chặn rủi ro.

Sự chuyển đổi này rất tự tin. Lạm phát nội địa của Nhật Bản đang thực sự bùng cháy: đến tháng 10, CPI cốt lõi đã tăng trong 50 tháng liên tiếp. Điều thái quá nhất là gạo japonica thông thường tăng vọt 39,6%, trong khi sô cô la và hạt cà phê tăng lần lượt 36,9% và 53,4%. Đây không còn là một trò chơi con số, nó là một áp lực thực sự lên ví tiền của mọi người.

Kazuo Ueda nói thẳng: "Nếu bạn trì hoãn việc tăng lãi suất, cuối cùng bạn sẽ buộc phải tăng mạnh lãi suất". Đây là logic của việc bắt đầu sớm và tránh hỏa hoạn ở sân sau.

**Sức mạnh vô hình**

Nhưng có một đòn bẩy vô hình rất lớn: giao dịch chênh lệch đồng yên. Trong ba thập kỷ, vô số quỹ phòng hộ và tổ chức đầu tư đã vay tiền bằng đồng yên - với lãi suất gần như bằng không - và đổi chúng thành đô la, euro hoặc thứ gì đó khác để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao. Con đường này hỗ trợ bao nhiêu thanh khoản toàn cầu? Không ai có thể xóa số. Ngay sau khi đợt tăng lãi suất đến, chuỗi chênh lệch giá bắt đầu thắt chặt và kỷ nguyên cho vay bằng đồng yên giá rẻ thực sự kết thúc.