Nhận định gần đây của nhà kinh tế trưởng Mark Zandi của Moody's rất đáng chú ý - Fed có thể cắt giảm lãi suất nhiều lần vào năm 2026, nhưng điều này không phải vì tình hình kinh tế đang được cải thiện, mà vì nó đang ở trong một sự cân bằng mong manh.

Thực tế như thế nào? Dữ liệu lạm phát cho chúng ta biết câu trả lời. Vào tháng 11/2025, CPI của Mỹ tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái và CPI cốt lõi là 2,6%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Theo Zandi, CPI gần 3% so với kỳ vọng của Fed, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ hành động của các nhà hoạch định chính sách. Ông thừa nhận rằng lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với hy vọng của Fed, và mặc dù có khả năng tăng trong tương lai, nhưng rủi ro vẫn tồn tại theo cả hai hướng.

Nói cách khác, việc cắt giảm lãi suất của Fed đã thay đổi từ "món quà thịnh vượng kinh tế" sang "duy trì thận trọng sự cân bằng mong manh". Dưới nhiều ràng buộc, ngân hàng trung ương chỉ có thể thực hiện các điều chỉnh cận biên, đây là một tình huống khó xử điển hình của hệ thống tài chính truyền thống.

Nhưng không gian tiền điện tử đang thử một con đường khác. Logic của một số dự án không dựa vào chu kỳ kinh tế vĩ mô mà là xác định các chỉ số tăng trưởng của riêng họ - chẳng hạn như phạm vi địa lý, tăng trưởng người dùng và tác động xã hội trong thế giới thực. Những mức tăng này không phụ thuộc vào dữ liệu CPI.

Điều thú vị hơn là cơ chế phân phối giá trị. Thay thế chính sách tiền tệ truyền thống bằng các hợp đồng thông minh, đặt ra các quy tắc rõ ràng và bất biến: một tỷ lệ phần trăm của mỗi giao dịch được tự động phân bổ cho các mục đích khác nhau. Điều này tạo ra một chu kỳ giá trị nội sinh tách rời khỏi lãi suất vĩ mô - cho dù Fed cắt giảm lãi suất một hay ba lần vào năm 2026, cơ chế này hoạt động 24 giờ một ngày để tạo ra tác động thực sự.

Về cơ bản, nó là một hàng rào chống lại sự không chắc chắn có hệ thống. Khi giá tài sản truyền thống liên tục bị kéo bởi lạm phát, dữ liệu việc làm và lời hùng biện của ngân hàng trung ương, một số dự án tiền điện tử neo giá trị của chúng vào nhu cầu cơ bản hơn. Nền kinh tế có chu kỳ, nhưng một số nhu cầu nhất định của con người luôn hiện diện. Đây là một nỗ lực để sử dụng các tài sản dễ bay hơi để đáp ứng các nhu cầu vĩnh cửu.

Sự va chạm của hai ý tưởng phản ánh hướng cải cách hệ thống tài chính.