Hiểu về Liquid Restaking: Hướng dẫn toàn diện về các giao thức tiềm năng năm 2025

Restake Nghĩa là gì và các nguyên tắc cơ bản của cơ chế

Để hiểu rõ về mô hình đổi mới liquid restaking, trước tiên cần nắm vững nền tảng mà nó dựa trên. Đó chính là Proof of Stake (PoS) — cơ chế đồng thuận được triển khai trong một số mạng lưới blockchain nhằm đạt được sự đồng thuận phi tập trung. Trong hệ thống này, các thành viên phải khóa một lượng token nhất định làm tài sản thế chấp, đảm bảo hoạt động và an toàn của mạng lưới. Càng nhiều tài sản thế chấp, khả năng được chọn làm validator để xác minh giao dịch và tạo ra các khối mới càng cao. Đổi lại, các thành viên sẽ nhận phần thưởng dựa trên tỷ lệ phần trăm của lượng token đã stake.

Liquid restaking mở rộng mô hình staking truyền thống thông qua việc tích hợp cơ chế đặc biệt. Nó cho phép các token staking có tính thanh khoản (Liquid Staking Tokens, LST), đại diện số hóa cho các tài sản đã stake, hoạt động trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi). Các token này không bị khóa — có thể tự do giao dịch, chuyển nhượng và sử dụng trên các nền tảng DeFi khác nhau.

Cơ chế tái đầu tư hoạt động như thế nào

Liquid restaking đề cập đến quá trình các token staking có tính thanh khoản được sử dụng để tham gia vào các chiến lược sinh lời bổ sung trong không gian DeFi, trong khi vị trí staking ban đầu vẫn còn hoạt động. Đây là điểm khác biệt cơ bản so với staking liquid thông thường.

Trong staking PoS truyền thống, nhà đầu tư khóa các tài sản crypto để nhận phần thưởng đồng thuận. Liquid staking cho phép nhận các sản phẩm phái sinh có tính thanh khoản (LST), đại diện cho các khoản tiền đã thế chấp và có thể dùng đồng thời để giao dịch và tương tác với hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, liquid restaking còn tiến xa hơn: sử dụng các LST này, người dùng mở rộng khả năng tiếp cận các lớp đầu tư thứ cấp.

Khi LST được gửi vào các giao thức liquid restaking, một lớp sản phẩm phái sinh mới được tạo ra — Liquid Restaking Tokens (LRT). Chúng tích lũy cả phần thế chấp ban đầu lẫn lợi nhuận tiềm năng từ việc tái đầu tư vào các chiến lược DeFi bổ sung.

Ngoài ra, việc sử dụng các sản phẩm phái sinh từ liquid staking (LSDs) giúp giảm rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư ETH: không còn bắt buộc phải khóa tối thiểu 32 ETH như staking native nữa. Bất kỳ ai cũng có thể bắt đầu với số tiền nhỏ hơn qua các công cụ này.

Quy trình sơ đồ như sau:

Giai đoạn 1: Người dùng khóa PoS-token trong mạng lưới, góp phần vào đồng thuận và an toàn của blockchain.

Giai đoạn 2: Nhận được LST — đại diện có tính thanh khoản của các đồng tiền đã stake, sẵn sàng để sử dụng trong các giao thức DeFi.

Giai đoạn 3: LST nhận được sẽ được gửi vào các chiến lược liquid restaking, tạo ra các dòng thu nhập bổ sung mà không cần unstake các tài sản chính.

Kết quả: nhà đầu tư vừa duy trì an toàn mạng lưới qua staking, vừa khai thác giá trị bổ sung qua hoạt động DeFi.

Ưu điểm và rủi ro của sự tiến hóa này

Ưu điểm của liquid restaking bao gồm tăng mạnh hiệu quả vốn, cải thiện tính thanh khoản so với staking truyền thống và khả năng tạo ra nhiều tầng lợi nhuận. Các nhà đầu tư có thể đồng thời nhận phần thưởng xác thực và lợi nhuận từ việc LST tương tác với các giao thức DeFi khác.

Tuy nhiên, mô hình này đi kèm với các rủi ro gia tăng. Có sự phụ thuộc vào an toàn của nhiều lớp giao thức, tăng khả năng bị tấn công bởi các rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh, khả năng mất liên kết giá (depegging) của token thanh khoản, cũng như biến động thị trường có thể ảnh hưởng mạnh đến giá trị của các sản phẩm phái sinh.

So sánh: từ staking đơn giản đến tái đầu tư nhiều tầng

Sự tiến hóa từ staking cơ bản đến liquid staking rồi đến liquid restaking thể hiện quá trình liên tục hoàn thiện các phương pháp tối ưu hóa vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa:

Điểm khác biệt chính tập trung vào ba khía cạnh:

Tiếp cận vốn: Liquid restaking không yêu cầu từ bỏ khả năng sử dụng tài sản. Chúng hoạt động đồng thời trong nhiều hướng, mang lại sự linh hoạt cho nhà đầu tư.

Vòng quay vốn: Trong staking truyền thống, tài sản bị khóa, liquid restaking tạo ra môi trường luân chuyển liên tục qua việc phát hành token có tính thanh khoản, sẵn sàng để đầu tư.

Lợi nhuận vốn: Các nhà đầu tư có thể nhận lợi nhuận hai chiều — qua phần thưởng đồng thuận và qua tương tác của các sản phẩm phái sinh có tính thanh khoản với hệ sinh thái DeFi, từ đó nâng cao tổng lợi nhuận của vốn đã stake.