#ALEO Nợ lãi trái phiếu Mỹ vượt 1 nghìn tỷ USD, stablecoin có thể trở thành biến số quan trọng dưới áp lực nợ công MỹChính phủ Mỹ đang đối mặt với áp lực chưa từng có. Trong năm tài chính 2025, chi phí lãi suất trái phiếu liên bang lần đầu tiên vượt qua 1 nghìn tỷ USD, quy mô không chỉ vượt quá chi tiêu quốc phòng mà còn cao hơn chi tiêu bảo hiểm y tế, lập kỷ lục lịch sử. Sự thay đổi này đã thúc đẩy cuộc thảo luận rộng rãi về tính bền vững tài chính của Mỹ, đồng thời cũng làm nổi bật vai trò của stablecoin trong hệ thống tài chính vĩ mô. Dữ liệu cho thấy, trong năm tài chính 2020, chi phí lãi ròng của Mỹ chỉ là 345 tỷ USD, nhưng đến năm 2025 đã gần 970 tỷ USD; nếu tính toàn bộ lãi suất nợ công, tổng cộng chính thức vượt qua 1 nghìn tỷ USD. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ dự báo, trong mười năm tới, tổng chi phí lãi sẽ lên tới 13,8 nghìn tỷ USD, gần gấp đôi so với hai mươi năm trước. Một số tổ chức còn cảnh báo rằng, trong tình huống bi quan hơn, đến năm 2035, chi phí lãi hàng năm có thể tăng lên 2,2 nghìn tỷ USD. Vấn đề cốt lõi nằm ở sự mất cân đối giữa nợ và quy mô kinh tế. Nợ liên bang hiện tại của Mỹ đã tương đương 100% GDP, dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong mười năm tới. Cấu trúc này có đặc điểm rõ ràng là “tăng cường tự thân”: chính phủ cần vay thêm để trả lãi nợ hiện có, một khi niềm tin thị trường giảm sút, lãi suất tăng, gánh nặng nợ sẽ càng nặng hơn, hình thành vòng xoáy nợ tiềm ẩn. Triển vọng này đã gây phản ứng dữ dội trên mạng xã hội, với các từ khóa như “lạm phát kiểu Weimar”, “mua vàng” xuất hiện thường xuyên, phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự ổn định của hệ thống tiền pháp định. Trong ngắn hạn, việc phát hành trái phiếu quốc gia đã hấp thụ thanh khoản thị trường, trong bối cảnh lãi suất không rủi ro gần 5%, cả cổ phiếu và tài sản mã hóa đều đối mặt với áp lực định giá. Nhưng về dài hạn, stablecoin dần thể hiện ý nghĩa chiến lược. Luật GENIUS được thông qua năm 2025 yêu cầu các nhà phát hành stablecoin giữ dự trữ 100% bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu Mỹ ngắn hạn, tương đương với việc biến họ thành các nhà mua trái phiếu chính phủ Mỹ cấu trúc. Ngân hàng Standard Chartered dự báo, trong bốn năm tới, các nhà phát hành stablecoin có thể hấp thụ khoảng 1,6 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ, trở thành lực lượng quan trọng trong bối cảnh nợ toàn cầu. Trong bối cảnh thời kỳ trả nợ dần mở ra, việc quản lý và chấp nhận stablecoin của Mỹ không chỉ còn là vấn đề đổi mới tài chính, mà còn là một phần của quá trình tự điều chỉnh hệ thống tài chính. Khi hệ thống truyền thống chịu áp lực, tài sản mã hóa và stablecoin có thể đóng vai trò quan trọng hơn trong dòng chảy vốn toàn cầu.