Dữ liệu kinh tế được công bố gần đây đã mang lại nhiều bất ngờ. Hiệu suất của Mỹ trong quý III mạnh mẽ ngoài dự đoán - tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm đạt 4,3%, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát đã tăng từ 2,1% vào mùa xuân lên 2,8%, mức tăng đáng theo dõi.

Tại sao tập dữ liệu này lại quan trọng? Bởi vì nó phản ánh trực tiếp tình trạng sức khỏe của nền kinh tế và cũng sẽ ảnh hưởng đến quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Trong phần lớn thời gian của năm nay, đã có nhiều tranh cãi về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang có nên hạ lãi suất một cách tích cực hơn hay không. Khi đó, phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25% đến 4,5%, nhiều ý kiến yêu cầu giảm xuống còn 1% hoặc thậm chí thấp hơn.

Nhưng từ dữ liệu mới nhất cho thấy, ngay cả khi duy trì lãi suất tương đối cao, nền kinh tế vẫn giữ được tính bền vững. Điều này đặt ra một câu hỏi thú vị: Nếu thực sự giảm lãi suất mạnh mẽ, thì điều gì sẽ xảy ra?

Về lý thuyết, việc giảm lãi suất quá mức có thể dễ dàng gây ra sự phục hồi của lạm phát - chúng ta đã thấy xu hướng tăng từ 2,1% lên 2,8%. Khi lạm phát mất kiểm soát, khả năng Cục Dự trữ Liên bang buộc phải tăng lãi suất một lần nữa sẽ tăng lên đáng kể. Chu trình như vậy không chỉ đẩy cao lãi suất dài hạn và chi phí thế chấp mà còn có thể dẫn đến rủi ro đình trệ sau khi kinh tế quá nóng. Đối với các nhóm như người nghỉ hưu phụ thuộc vào thu nhập cố định, cơn ác mộng lạm phát như những năm 70 có thể tái diễn, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng.

Tháng này, Cục Dự trữ Liên bang thực sự đã bắt đầu giảm lãi suất, quyết định này phần nào phản ánh áp lực chính trị và kinh tế từ nhiều phía. May mắn thay, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang về cơ bản đã được duy trì, tránh được tình huống bị chi phối hoàn toàn. Chính sách lãi suất trong tương lai sẽ phát triển như thế nào, phần lớn phụ thuộc vào việc lạm phát có thể ổn định trong phạm vi hợp lý hay không. Đối với các nhà giao dịch, từng bước thay đổi trong quá trình này đều xứng đáng được theo dõi chặt chẽ.