#BTC对标贵金属的竞争格局 vòng này có chút "kỳ quái" - người kiếm tiền thì ít, người lạc quan cũng ít, nhưng dữ liệu thị trường thì vẫn đi lên.

**Tăng giá âm thầm, nhưng tâm trạng thì vắng mặt**

Vào cuối năm, thị trường rơi vào một trạng thái thú vị: thông tin gần như là chân không. Hàng hóa, kim loại quý, chỉ số chứng khoán cùng nhau tăng cao, nhưng khi mở diễn đàn thảo luận, độ nóng lại lạnh lẽo. Điều này không giống như một đợt tăng giá do sự đồng thuận thúc đẩy, mà ngược lại, giống như bị đẩy lên trong khi không ai phản đối.

Tăng giá không có cảm xúc là nguy hiểm nhất, vì nó không có sức bền.

**Ba loại tài sản đồng loạt lập đỉnh cao mới, nhưng lại đang đối phó với một tương lai hoàn toàn trái ngược**

Vàng, bạc, đồng cùng lập mức cao kỷ lục, tín hiệu này rất có thể giải thích vấn đề:

Vàng đang mua "bảo hiểm hỗn loạn", cho thấy có người đang phòng ngừa rủi ro; bạc tăng vọt, tâm lý đầu cơ rất mạnh; đồng lập đỉnh cao mới có nghĩa là có người đặt cược vào sự phục hồi của nền kinh tế.

Ba yếu tố này thường không cùng lúc đóng vai trò chính. Bây giờ cùng bùng nổ, bản chất phản ánh sự phân mảnh của thị trường - nhà đầu tư đang đồng thời phòng ngừa ba khả năng hoàn toàn khác nhau. Nói cách khác, không ai thực sự chắc chắn tương lai sẽ ra sao, vì vậy đơn giản là mua tất cả. Đây là kiểu "sắp xếp phòng thủ", không phải "quan điểm tấn công tích cực".

**$BTC đã làm lạnh toàn bộ thị trường**

Điều thú vị là, $BTC không theo xu hướng tăng trưởng chung lần này. Là tài sản nhạy cảm nhất với sự thay đổi chính sách, sự chậm trễ của nó chính là một tín hiệu cảnh báo - thị trường vẫn tồn tại những lo ngại sâu sắc.

Chỉ số VIX thậm chí còn phân hóa đến mức không thể tin được: gần đây, biến động bị đè nén chặt chẽ, nhưng kỳ vọng về biến động dài hạn thì cao đến đáng sợ. Điều này có nghĩa là thị trường đang dùng "sự yên ổn ngắn hạn" để đánh cược cho "sự hỗn loạn dài hạn". Xu hướng tăng hiện tại là cái giá phải trả cho sự không chắc chắn cao hơn trong tương lai.

**Tăng giá không cần lý do cuối cùng cũng cần lý do**

Trong thời gian ngắn, dữ liệu thị trường có thể vẫn tiếp tục mạnh mẽ, nhưng vấn đề là - lý do tăng giá đang dần biến mất. Hiện tại, xu hướng tăng đang ở trong một trạng thái kỳ diệu: không ai có thể nói rõ "tại sao lại tăng", nhưng nó vẫn đang tăng.

Kinh nghiệm cho chúng ta thấy rằng, khoảnh khắc mà "sự tăng giá không cần lý do" chuyển thành "cần phải tìm lý do", thường là dấu hiệu của sự đảo chiều xu hướng. Tình trạng hiện tại có thể không phải là điểm kết thúc, nhưng rất có thể đã là điểm kết thúc của "narrative tăng giá này".

Điều quan trọng cần xem là $ETH và $BTC có thể khôi phục niềm tin của thị trường hay không, và khi nào kế hoạch phòng thủ này sẽ chuyển sang tấn công.