Năm nay, tâm điểm bàn luận của thị trường tiền điện tử không gì khác ngoài việc ai có thể chống đỡ tốt hơn giữa DOGE và ETH. Có vẻ như đây là cuộc chiến giữa sức mạnh kể chuyện và sức mạnh công nghệ, nhưng khi đi sâu hơn, chúng ta sẽ phát hiện ra - gốc rễ của cuộc cạnh tranh này thực chất là vấn đề tiền sẽ chảy về đâu.

Gần đây, các tín hiệu từ Grayscale, ETF và những tổ chức này thường xuyên xuất hiện trong tin tức về DOGE, trong khi các ông lớn đầu tư như BlackRock và Vanguard đang âm thầm gia tăng đầu tư vào các tài sản liên quan đến ETH. Xét từ góc độ tài chính, cách chơi trong thị trường tiền điện tử đang thay đổi một cách âm thầm. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ chạy theo sự nóng sốt, trong khi các tổ chức thì đang bố trí giá trị lâu dài - hai lực lượng này tạo ra sự tương phản rõ rệt trên DOGE và ETH. Đối với các nhà đầu tư, thay vì bận tâm về việc liệu đó là "đồng tiền đùa" hay "đồng tiền tương lai", tốt hơn là hãy hiểu rõ dòng tiền đang chảy như thế nào. Quyết định đầu tư cho năm 2025, nói trắng ra, chính là một cuộc phán đoán về xu hướng dòng tiền và tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận.

Tình hình ở đây về DOGE khá thú vị. Là đồng tiền Meme hàng đầu, nó có một cộng đồng vô cùng lớn, với nguồn vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã hỗ trợ toàn bộ tính thanh khoản của thị trường. Theo dữ liệu trên chuỗi, vào tháng 2 năm nay, số lượng địa chỉ nắm giữ từ 1-100.000 DOGE đã tăng 37%, cho thấy nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mua vào nhiều trong khoảng giá 0,18-0,2 USD. Tâm lý tập thể của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường là động lực lớn nhất cho sự biến động ngắn hạn của DOGE.

Tuy nhiên, điều thú vị là vấn đề phân phối mã của DOGE chưa bao giờ được giải quyết. Dữ liệu cho thấy 115 địa chỉ đầu tiên nắm giữ 65,4% tổng lượng lưu thông, trong đó Robinhood nắm giữ 21,06%. Cấu trúc tập trung cao độ này tiềm ẩn những rủi ro không thể xem nhẹ. Sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể đẩy giá lên cao, nhưng một khi cá lớn bắt đầu bán tháo, hậu quả có thể tưởng tượng được.