#数字资产市场洞察 Gần đây, dữ liệu kinh tế Mỹ đã phá vỡ kỳ vọng của thị trường - tốc độ tăng trưởng GDP quý ba đã tăng vọt lên 4.2%, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích là 2.5%. Nhìn vào con số thì thực sự ấn tượng, nhưng điều này lại khiến thị trường rơi vào một tình huống kỳ quái.

Về lý thuyết, tin tốt nên đẩy giá cổ phiếu lên, nhưng thực tế lại ngược lại. Logic của Phố Wall như sau: kinh tế mạnh mẽ → lo ngại về việc tăng lãi suất tiếp theo → bán cổ phiếu để cắt lỗ. Tin tốt lại trở thành tin xấu, hiện tượng "tin tốt không tăng" này thường xảy ra trong hai năm qua.

Có ý kiến cho rằng có một sự hiểu lầm ở đây. Điều thực sự đẩy lạm phát lên là sai lầm trong chính sách, chứ không phải bản thân sự tăng trưởng kinh tế. Tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát thấp hoàn toàn có thể đồng tồn tại - hãy xem xét hiệu suất kinh tế của Mỹ trong những năm qua thì biết. Nếu thị trường lo lắng về lạm phát, thì lạm phát sẽ tự điều chỉnh, không cần phải tăng lãi suất trước để kìm nén.

Sự khác biệt cốt lõi ở đây nằm ở cách tiếp cận của ngân hàng trung ương. Có những ý kiến cho rằng chủ tịch ngân hàng trung ương nên giảm lãi suất khi thị trường có dấu hiệu tích cực, thay vì giữ chặt một lôgic thắt chặt lỗi thời. Nói cách khác, thị trường nên vận động theo cách của nó, chính sách cần phải phù hợp với thực tế kinh tế, chứ không phải ngược lại.

Đối với thị trường tiền điện tử, những cuộc tranh luận về chính sách vĩ mô như vậy có ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng về tính thanh khoản. $BTC với tư cách là tài sản rủi ro, có mối quan hệ gắn bó chặt chẽ với thị trường chứng khoán và kỳ vọng về việc giảm lãi suất. Chìa khóa của toàn bộ câu chuyện vẫn là: Liệu các nhà hoạch định chính sách và những người tham gia thị trường có nhận thức nhất quán về tăng trưởng, lạm phát và lãi suất hay không.