“Big Short” nhìn nhận về việc hạ lãi suất của Fed và khủng hoảng cổ phiếu ngân hàng: Thật sự cần lo lắng không?

Thị trường gần đây rơi vào tâm lý lo ngại. Ngân hàng lớn nhất Mỹ, JPMorgan Chase, đã giảm 5% do dự báo lợi nhuận lãi suất cả năm thấp hơn, trong khi công ty tài chính ô tô Ally Financial giảm hơn 17% do tín dụng xấu đi. Tất cả đều bắt nguồn từ lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế. Nhưng có một người bình tĩnh trước mọi chuyện — đó là nhà đầu tư huyền thoại Steve Essman, người từng kiếm lợi lớn trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008 nhờ dự đoán chính xác về các sản phẩm chứng khoán thế chấp.

Ngân hàng thực sự có vấn đề không?

Là quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Neuberger Berman, Steve Essman gần đây đã phát biểu trong nhận định thị trường rằng lo ngại về cổ phiếu ngân hàng bị thổi phồng quá mức. “Tôi hoàn toàn không lo ngại về hệ thống ngân hàng,” ông nói vào thứ Tư, “Các tổ chức này có tỷ lệ vốn đủ cao ở mức cao nhất trong lịch sử, khả năng quản lý rủi ro cũng vượt xa quá khứ.”

Quan điểm này trái ngược hoàn toàn với tâm lý bi quan của thị trường. Trong tuần này, các nhà đầu tư đã bán tháo hàng loạt cổ phiếu ngân hàng do lo ngại về triển vọng lợi nhuận từ lãi suất. Dự báo điều chỉnh của JPMorgan Chase khiến cổ phiếu của họ giảm mạnh, trong khi tín hiệu rủi ro tín dụng của Ally Financial còn gây hoảng loạn — công ty này nhấn mạnh rằng các vấn đề trong lĩnh vực vay mua ô tô bán lẻ đang ngày càng trầm trọng.

Ngân hàng đầu tư mới là vấn đề thực sự

Tuy nhiên, Essman cũng không hoàn toàn lạc quan. Ông chỉ ra rằng tình hình của các ngân hàng đầu tư hoàn toàn khác biệt. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, thiếu động lực tăng trưởng đủ để duy trì hiệu suất của các tổ chức này, khiến triển vọng của ngân hàng đầu tư khá ảm đạm.

Ảnh hưởng thực sự của việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất

Về chính sách của Fed, Essman dự đoán tuần tới Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng, đối với nhà đầu tư dài hạn, việc điều chỉnh lãi suất ngắn hạn của Fed có ý nghĩa hạn chế. “Mọi người dành quá nhiều thời gian để đoán về hành động của Fed, nhưng điều đó không ảnh hưởng nhiều đến quyết định đầu tư của tôi,” ông nói.

Về dữ liệu, CPI tháng 8 của Mỹ tăng 0.2% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Sau khi dữ liệu này được công bố, các nhà giao dịch thị trường đã nâng xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm vào ngày 18/9 lên 85%, theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch.

Khó khăn của người tiêu dùng thu nhập thấp ≠ Khủng hoảng kinh tế

Gần đây, lo ngại về áp lực gia tăng đối với người tiêu dùng thu nhập thấp cũng đã trở thành tiêu đề. Giá cổ phiếu của Dollar General giảm 25% trong một ngày tuần trước, do nhà bán lẻ giảm dự báo doanh thu và lợi nhuận hàng năm.

Essman nhận định: Mặc dù nhóm người tiêu dùng thu nhập thấp thực sự gặp khó khăn, nhưng điều này không tạo thành rủi ro hệ thống. Ông cho biết, lần cuối cùng vấn đề của người tiêu dùng thu nhập thấp thực sự gây ra thảm họa kinh tế là vào năm 2007-2008, khi nguyên nhân chính là do nợ quá mức. “Tình hình hiện tại khác biệt, những người tiêu dùng này chủ yếu đang đấu tranh với lạm phát, chứ không rơi vào khủng hoảng nợ,” ông phân tích.

Điều này có nghĩa là, mặc dù dữ liệu bán lẻ và các chỉ số tiêu dùng đáng để theo dõi, nhưng không nên xem đó là dấu hiệu của sự sụp đổ toàn diện của nền kinh tế. Quan điểm của Steve Essman nhắc nhở các nhà đầu tư về tầm quan trọng của việc duy trì lý trí trong biến động thị trường.