10 tháng 10: Thị trường ở ngã ba đường, thanh khoản chạm đáy là yếu tố then chốt

Tháng 10 được coi là tháng kỳ diệu nhất. Đầu tiên là cuộc thanh lý mang tính sử thi vào ngày 11 tháng 10 - $19B hợp đồng bị thanh lý, hơn 1,6 triệu tài khoản bị thanh lý, trực tiếp khiến BTC giảm 13%. Nguyên nhân của đợt này là sự công bố của Trump về thuế quan đối với Trung Quốc, thị trường một thời điểm rơi vào tình trạng thanh khoản trống rỗng.

Nhưng nhìn kỹ dữ liệu, tình hình không tuyệt vọng đến vậy:

Vốn trên chuỗi không bị mất: Mặc dù BTC và ETH có quỹ ETF giao ngay bị rút ròng, nhưng quy mô vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Quan trọng hơn là nguồn cung stablecoin lại đang gia tăng - điều này cho thấy các nhà đầu tư lớn vẫn đang tích lũy và không có sự hoảng loạn hệ thống.

Thanh khoản vĩ mô đã chạm đáy: QT của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm từ $25B/tháng vào tháng 4 xuống còn $5B/tháng, công cụ tái cấp vốn đã hết hạn sử dụng. Powell gần đây tiết lộ rằng có thể sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán trong năm nay. Điều này có nghĩa là thời điểm thanh khoản căng thẳng nhất đã qua.

Độ bền của Bitcoin khá tốt: Trong sự kiện bị thanh lý lớn nhất trong lịch sử, BTC chỉ giảm 17%. Trong khi đó, các đồng coin khác giảm trực tiếp hơn 99%, vốn đang chảy vào tài sản cốt lõi.

Nhưng rủi ro vẫn còn: Tâm lý thị trường cực kỳ bi quan, “Lý thuyết chu kỳ bốn năm” lại trở nên phổ biến, khảo sát của Coinbase cho thấy 45% tổ chức tin rằng đã vào giai đoạn cuối của thị trường bò. Nếu thanh khoản vĩ mô không thể phục hồi hiệu quả, thị trường có thể tăng tốc vào giai đoạn điều chỉnh cao hơn hoặc thậm chí giai đoạn đầu của thị trường gấu.

Điểm nhấn quan trọng: Việc ngừng hoạt động của chính phủ và việc Cục Dự trữ Liên bang ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán là hai tín hiệu rất quan trọng. Nếu thanh khoản có sự cải thiện biên marginal, đợt điều chỉnh này sẽ là điểm mua; nếu tiếp tục xấu đi, rủi ro sẽ được giải phóng nhanh chóng.

Chiến lược hiện tại: Giữ chặt các tài sản cốt lõi như BTC/ETH, kiểm soát nghiêm ngặt rủi ro từ các đồng coin nhỏ, theo dõi chặt chẽ các tín hiệu chuyển biến vĩ mô.