Enzyme Finance: Giao thức DeFi giúp quản lý quỹ chuyên nghiệp trở nên thực sự dễ tiếp cận

Bạn còn nhớ khi đầu tư vào các quỹ được quản lý từng bị Phố Wall độc quyền không? Enzyme Finance vừa nói “không, chúng tôi sẽ làm khác đi.”

Enzyme là gì?

Được xây dựng trên Ethereum, Enzyme ((trước đây là Melon Protocol)) cho phép bất kỳ ai tạo và quản lý quỹ crypto của riêng mình—với các công cụ chuẩn tổ chức. Được thành lập năm 2016 bởi Mona El Isa ((cựu Phó Chủ tịch Goldman Sachs)) và nhà toán học Rito Trinkler, giao thức DeFi này đã ra mắt mainnet vào năm 2019 và không ngoái đầu lại.

Điều gì làm nên sức hút của nó:

Cơ chế cốt lõi:

• Người dùng tạo “vault” ((quỹ)) với chiến lược đầu tư tùy chỉnh
• Ba loại vault: công khai ((mở cho tất cả)), riêng tư ((chủ sở hữu phê duyệt)), lai ((quy tắc kết hợp))
• Tích hợp với các DeFi lớn: Uniswap, Aave, Compound, Curve—nói chung là các tên tuổi quen thuộc
• Token MLN đảm nhiệm quản trị và thanh toán phí gas ((giảm 50% nếu dùng MLN))

Tại sao nó thực sự quan trọng: Tính đến tháng 8/2022, Enzyme đang quản lý ~$85M tài sản AUM trên 1.148 vault. Đó là sức hút thực tế cho một giao thức ngách đã sống sót qua nhiều mùa gấu.

Tokenomics hoạt động thế nào?

Mô hình cung MLN:

• Không có giới hạn nguồn cung ((điểm khác biệt quan trọng))
• ~2,04 triệu token lưu hành ((tháng 8/2022))
• 300.600 token mới được mint hàng năm cho phát triển
• ~382.125 token bị đốt từ 2019 ((~18% tổng cung))

Ý tưởng: token mới phục vụ phát triển, đốt token kiểm soát lạm phát. Có người chỉ trích rằng thảm họa Luna xảy ra một phần vì cơ chế đốt không như kỳ vọng—nên ở đây cũng có rủi ro tokenomics kế thừa.

Tiện ích token:

1. Thanh toán phí mạng bằng MLN ((giảm 50% phí))
2. Bỏ phiếu cho các đề xuất quản trị qua Enzyme Council ((DAO phi tập trung))
3. Tài trợ phát triển giao thức

Đổi mới chưa ai sao chép: Quỹ chỉ số crypto

Điều khiến Enzyme khác biệt so với đối thủ như Unido: tự động hóa tạo quỹ chỉ số.

Ở thị trường chứng khoán truyền thống, bạn chỉ cần mua S&P 500 và quên nó đi. Quỹ chỉ số tự động cân bằng lại. Crypto thì chưa bao giờ có cái này.

Enzyme cho phép bạn:

• Chọn tài sản ((BTC, ETH, tùy ý))
• Thiết lập tần suất cân bằng lại ((hàng tháng, hàng quý, v.v.))
• Tự động hóa tất cả
• Nhận thêm lợi suất DeFi

Bạn cơ bản đang tạo quỹ chỉ số thuật toán. Đó là…một bước tiến lớn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ crypto.

Đánh giá SWOT thực tế

Điểm mạnh:

• Sống sót sau cú sập 2018, chứng minh sức bền
• $85M AUM, 1.148 vault = hệ sinh thái thực sự
• Được kiểm toán bởi PWC và các công ty uy tín khác
• Tích hợp Polygon = phí gas giảm 1.000 lần

Điểm yếu:

• Tokenomics phụ thuộc vào nhu cầu phát triển chậm lại ((giả định nguy hiểm))
• Rủi ro nguồn cung không giới hạn ((MLN không có hard cap))
• Thị trường gấu làm AUM giảm mạnh → phí giảm → giao thức gặp khó khăn

Cơ hội:

• Cạnh tranh tối thiểu ((Unido chỉ dành cho doanh nghiệp))
• Người dùng nhỏ lẻ chưa thực sự tham gia
• Tiềm năng mở rộng đa chuỗi

Rủi ro:

• Thị trường gấu crypto khiến AUM cạn kiệt, đe dọa sự sống còn của giao thức
• DeFi vẫn bị coi là “tài sản rủi ro” bởi tổ chức
• Bất ổn pháp lý

Các bước đi gần đây đáng chú ý

• Nâng cấp Sulu ((tháng 2/2022)): Giao diện mới, phí gas thấp hơn, thêm tính năng vay mượn
• Sắp có nâng cấp Eve: Mở rộng không giới hạn tài sản ((bao gồm cả NFT)), feed giá tùy chỉnh
• Tích hợp Goldfinch: Hợp tác giao thức tín dụng DeFi
• Đốt token trị giá $1,5 triệu: 54.669 MLN bị đốt để kiểm soát lạm phát
• Triển khai trên Polygon: Tạo và quản lý vault rẻ thực sự

Câu hỏi thực sự: Enzyme có thể mở rộng không?

Giao thức hoạt động tốt, kiểm toán ổn, tích hợp chắc chắn. Vấn đề? Đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn chưa biết đến nó.

Ở thị trường tăng giá khi FOMO crypto lên cao, các giao thức như Enzyme có thể tăng trưởng bùng nổ. Ở thị trường gấu? AUM cạn kiệt, phí biến mất, phát triển đình trệ. Tokenomics dựa trên giả định lạm phát tự giảm—nhưng điều đó chỉ đúng nếu giao thức luôn khỏe mạnh.

Tóm lại: Enzyme là nền tảng quản lý quỹ chuyên nghiệp gần nhất mà crypto có. Nhưng như mọi DeFi khác, nó phụ thuộc vào cảm xúc thị trường. Khi thủy triều rút đi, chúng ta sẽ thấy những gì thực sự được xây dựng và những gì chỉ là cường điệu.